百達精工負債近4億 產品價格下滑存貨畸高仍募資擴產

經濟網編者按：2017年7月5日，浙江百達精工股份有限公司(以下稱「百達精工」，股票代碼603331)在上交所掛牌上市。百達精工本次發行數量為3,181.33萬股，保薦機構為中泰證券。百達精工上市募集資金總額為30,636.2079萬元；扣除發行費用后，募集資金凈額為25,972.3179萬元，分別用於「高效節能壓縮機零部件技術升級及產業化擴建項目 」、「年產 1,450 萬件汽車零部件產業化擴建項目」和「償還銀行貸款」。

2017年5月31日，百達精工首發申請獲通過。2017年6月23日，啟動申購，發行價格為9.63元/股。網下最終發行數量為318.13萬股，占本次發行數量的10%；網上最終發行數量為2,863.20萬股，占本次發行數量的90%。網上發行最終中籤率為0.03051486%，78,164股遭棄購。股價走勢來看，百達精工7月5日上市后連續5個交易日漲停，截至7月11日收盤，百達精工報20.32元/股。

2012年至2016年，百達精工實現營業收入分別為40,736.42萬元、48,023.20萬元、54,303.24萬元、47,586.07萬元、54,923.62萬元，歸屬母公司所有者的凈利潤分別為2,317.96萬元、3,575.84萬元、4,215.46 萬元、3,566.93萬元、5,556.47萬元。

2017 年 1-3 月，百達精工營業收入為 16,477.15 萬元，較 2016 年同期增長 38.41%；歸屬於母公司股東的凈利潤為 1,947.25 萬元，較 2016 年同期增長 49.71%；扣除非經常性損益后歸屬於母公司股東的凈利潤為 1,895.79 萬元，較 2016 年同期增長 52.68%。

2012年至2016年，百達精工應收賬款分別為10,930.79 萬元、14,611.38萬元、13,142.36萬元、11,877.07萬元和14,096.32萬元，占當年度公司主營業務收入的比重分別為27.21%、30.85%、24.52%、25.28%和26.01%。應收賬款周轉率分別為3.97次/年、3.76次/年、3.91次/年、3.80次/年和4.23次/年，低於同行業可比上市公司平均水平。

2012年至2016年，百達精工應收票據分別為2,789.44萬元、3,186.57萬元、2,988.91萬元、4,824.41 萬元、2,571.28萬元，占流動資產的比重分別為10.49%、9.90 %、9.04%、15.03%、6.97%。

2012年至2016年，百達精工存貨分別為貨賬麵價值分別為10,614.70萬元、11,186.49萬元、12,370.51萬元、11,675.66萬元和16,745.67萬元，占當期總資產的比例分別為17.68%、17.35%、18.76%、17.44%和 23.19%。報告期各年末，存貨占當年度主營業務收入的比重分別為26.43%、23.62%、23.08%、24.85%和30.90%。存貨周轉率分別為2.61次/年、3.19次/年、3.38次/年、2.85次/年和2.81次/年，低於同行業可比上市公司平均水平。

2012年至2016年，百達精工綜合毛利率分別為27.86%、27.68%、26.78%、27.98%、27.37%。公司毛利率處於行業平均水平，2014年至2016年，同行業可比上市公司綜合毛利率平均值為26.37%、27.08%、27.58%。主營業務毛利率分別為 28.26%、28.07%、27.12%、28.27%和27.72%。

報告期內，百達精工主營業務毛利主要來源於壓縮機零部件業務，其主導產品為葉片和平衡塊，價格逐年下滑。2012年至2016年，葉片單位售價分別為3.96元/件、3.76元/件、3.64元/件、3.46 元/件、3.13元/件；平衡塊單位售價分別為3.18元/件、2.88元/件、2.74元/件、2.62元/件、2.45元/件。

汽車零部件價格方面，2012年至2016年，汽車發電機爪極單位售價分別為15.34元/件、14.81元/件、14.43元/件、14.52元/件、15.35 元/件；2014年至2016年，卡鉗活塞單位售價分別為7.21元/件、7.19 元/件、7.30元/件；靜鐵芯單位售價分別為1.99元/件、2.04元/件、2.07 元/件；開關殼單位售價分別為4.61 元/件、4.72 元/件、4.83元/件。

2012年至2016年，百達精工葉片產能利用率分別為94.84%、106.50%、107.82%、90.27%、95.40%；平衡塊產能利用率分別為89.08%、103.74%、102.83%、87.38%、90.31%；汽車發電機爪極產能利用率分別為0%、96.01%、64.46%、71.36%、85.91 %。

2012年至2016年，百達精工負債總額分別為39,074.63萬元、40,106.42萬元、39,587.87萬元、36,517.42 萬元、36,310.43萬元。截至2017年3月31日，百達精工負債總額為38,483.66萬元。

報告期內公司銀行借款規模較大，截至 2016 年 12 月31 日，公司銀行借款餘額為 25,162.04 萬元，其中百達電器銀行借款為11,260.00萬元。截至 2016 年 12 月 31 日，尚在履行期內的關聯方為公司及全資子公司百達電器、百達熱處理提供擔保。

百達電器是百達精工全資子公司，本次募投項目中，「償還銀行貸款項目」將使用募集資金2,721.3179 萬元用於對百達電器增資，百達電器將使用該 2,721.3179 萬元來償還其銀行貸款，以降低其資產負債率。

2012年至2016年，百達精工經營活動產生的現金流量凈額分別為7,336.40萬元、5,900.68萬元、9,730.03萬元、7,764.15 萬元、9,509.59 萬元。2017年1-3月，經營活動產生的現金流量凈額為-1,149.26萬元。

2012年至2016年，百達精工貨幣資金1,386.24萬元、2,342.49萬元、3,626.20萬元、2,765.76萬元、2,720.43萬元。上市前，百達精工僅進行過1次3000萬元的股利分配。

經濟網記者就上述問題向公司董事會發去採訪函，對於壓縮機零部件單位售價下滑，百達精工表示，公司部分產品採用成本加成的定價模式，產品銷售價格會隨原材料價格的波動而波動。產能利用率方面，2016年，公司產能利用率都接近90%及90%以上， 產能利用率較高。

壓縮機零部件、汽車零部件製造商上交所上市

百達精工主要從事各類壓縮機零部件、汽車零部件的研發、製造和銷售業務。產品包括壓縮機核心零部件——葉片、平衡塊、十字環連接器等，以及汽車零部件——發電機爪極、制動卡鉗活塞、起動機系列(開關殼、靜鐵芯、動鐵芯、減速軸)、傳動系列(花鍵套、花鍵軸、套圈)、轉向系列(延長軸、軸叉)等。

公司擁有金屬成形、精密加工、熱處理工藝等核心技術，目前已成為國內主流旋轉式壓縮機廠商(如美芝、凌達、海立等)的核心零部件供應商之一，是國內旋轉式壓縮機核心零部件之一——葉片的龍頭企業。

憑藉上述核心技術，公司業務從壓縮機零部件延伸至發展前景良好的汽車零部件行業，目前重點發展汽車發電機爪極，及汽車制動、傳動、轉向系統相關的零部件，並已形成批量供貨。

公司與美芝、凌達、海立、三菱、松下、大金、瑞智、三洋、三星、LG、法雷奧、TRW、日立汽車、萬向、博世、TKP 等國內外知名的壓縮機零部件及汽車零部件生產企業建立了戰略合作關係。

2012年至2016年，百達精工實現營業收入分別為40,736.42萬元、48,023.20萬元、54,303.24萬元、47,586.07萬元、54,923.62萬元，歸屬母公司所有者的凈利潤分別為2,317.96萬元、3,575.84萬元、4,215.46 萬元、3,566.93萬元、5,556.47萬元。

2017 年 1-3 月，百達精工營業收入為 16,477.15 萬元，較 2016 年同期增長 38.41%；歸屬於母公司股東的凈利潤為 1,947.25 萬元，較 2016 年同期增長 49.71%；扣除非經常性損益后歸屬於母公司股東的凈利潤為 1,895.79 萬元，較 2016 年同期增長 52.68%。

百達精工預計 2017 年 1-6 月營業收入區間為 34,013.33 萬元至 34,666.70萬元，較 2016 年同期增長 30.66%至 33.17%，歸屬於母公司股東的凈利潤區間為 3,483.44 萬元至 3,566.33 萬元，較 2016 年同期增長 30.20%至 33.30%，扣除非經常性損益后歸屬於母公司股東的凈利潤區間為 3,396.75 萬元至 3,470.96 萬元，較 2016 年同期增長 32.28%至 35.17%。

百達精工的控股股東為百達控股，本次發行前持有 4,800 萬股公司股份，持股比例為 50.29%。

百達精工實際控制人為施小友、阮吉林、張啟春、張啟斌四人，其中張啟春、張啟斌為兄弟關係。本次發行前，上述四人直接持有 3,185 萬股公司股份，直接持股比例為 33.37%；並通過百達控股間接持有 4,800 萬股公司股份，占公司總股本的 50.29%。公司實際控制人合計控制發行人 83.66%的股份。此外，公司實際控制人之一阮吉林之子阮盧安持有 385 萬股公司股份，持股比例為 4.03%。因此，公司實際控制人及其一致行動人直接和間接控制公司的股份比例為 87.70%。

施小友，1954年出生，國籍，無永久境外居留權，身份證號為33260119541106xxxx，住址：浙江省台州市椒江區三甲街道堅決村xxxx。浙江大學總裁高級研修班。歷任1980~1994年任椒江石柱水暖器材廠經理；1994~1995年任台州市環球水暖件有限公司總經理；1995~2003年任百達電器副總經理；2003~2008年任百達電器董事長、總經理；2008~2011年12月任百達有限董事長、百達電器董事長、百達控股副總經理。自2011年12月起至今擔任公司董事長、百達控股總經理。

阮吉林，1963 年出生，國籍，無永久境外居留權，身份證號為33260119631230xxxx，住址：浙江省台州市椒江區三甲街道石柱村南大街 xxxx.EMBA 學歷。台州市椒江區第八屆人大代表、台州市經濟開發區企業家協會副會長。1984~1985 年任椒江紡織儀錶廠廠長；1985~1993 年任椒江水表附件廠廠長；1993~1995 年任吉安機械有限公司董事長、總經理；1995~2002 年任百達電器董事長、總經理；2003~2004 年任百達精密董事長、總經理；2005~2007年任百達有限董事長、總經理；2007~2011 年 12 月任百達有限總經理、百達控股董事長。自 2011 年 12 月起至今擔任公司董事、總經理及百達控股董事長。

張啟春，1963 年生，國籍，無永久境外居留權，身份證號為33260119630919xxxx，住址：浙江省台州市椒江區三甲街道解放村 xxxx.EMBA學歷。台州市椒江區政協委員、台州市椒江區工商聯合會副主席、台州市椒江區商會副會長。1989~1994 年任椒江區石柱機電設備廠銷售科科長；1995~2007年任百達電器副總經理；2007~2011 年 12 月任百達有限副總經理、百達控股總經理；2011 年 6 月~2011 年 12 月任百達有限董事；自 2011 年 12 月起至今擔任公司董事及百達電器總經理；自 2016 年 2 月起擔任公司副總經理。

張啟斌，1970 年出生，國籍，無永久境外居留權，身份證號為33260119701022xxxx，住址：浙江省台州市椒江區三甲街道解放村 xxxx.EMBA學歷。1993~1998 年任椒江春風電器廠車間主任；1999~2003 年任百達電器研發中心部長；2003~2005 年任百達精密副總經理；2003~2011 年 12 月任百達有限副總經理；2007~2011 年 12 月任百達有限董事。自 2011 年 12 月起至今擔任公司董事、副總經理。

百達精工本次在上交所掛牌上市，發行股票數量為3,181.33萬股，募集資金凈額為25,972.3179萬元，分別用於「高效節能壓縮機零部件技術升級及產業化擴建項目 」、「年產 1,450 萬件汽車零部件產業化擴建項目」和「償還銀行貸款」。

供應商較為集中發審委詢問採購價格是否公允

2017年5月19日，證監會公布了百達精工首次公開發行股票申請文件反饋意見，部分問詢如下：

2015年、2016年1-6月，發行人主營業務收入出現一定下滑，主要為壓縮機零部件的收入下滑。請在招股說明書「管理層討論與分析」章節中補充披露：(1)發行人壓縮機零部件與汽車零部件的生產線是否通用，報告期內壓縮機零部件收入逐年下滑、汽車零部件零部件收入逐年上升的原因，壓縮機零部件收入是否存在進一步萎縮的可能，是否已充分披露相關風險；(2)各期壓縮機零部件主要產品的售價持續下滑的原因，是否已充分提示風險；(3)按季度披露報告期各期的收入情況。請保薦機構補充說明對於外銷收入執行的核查程序，並發表核查意見。

報告期內，發行人主要供應商較為集中，各期佔比分別為52.57%、52.04%、50.50%、45.56%。請在招股說明書「業務與技術」章節中補充披露：(1)各期按原材料供應商、委外加工商分類的前五大供應商及其基本情況(包括但不限於成立時間、註冊資本、經營範圍、主要股東、與發行人合作年限、主要採購產品等)；(2)主要委外加工的產品及價格，並與自產成本作對比；(3)各期各類原材料的採購金額、採購數量、採購單價、占採購總額的比重，原材料採購價格與市場價格的對比情況；(4)各期各類原材料的耗用數量、金額、占生產成本的比重。

請保薦機構、發行人律師核查並在招股說明書中披露：(1)發行人與嘉山精密之間的採購、出售商品、支付加工費等交易價格是否公允；(2)嘉山精密目前從事的業務，發行人與嘉山精密對於將來的交易是否存在相關安排。

請保薦機構、發行人律師核查並在招股說明書中披露：(1)發行人與上海豐晴、北景普利之間的採購價格是否公允；(2)上海豐晴、北景普利目前從事的業務，發行人與上海豐晴、北景普利對於將來的交易是否存在相關安排。

報告期內，發行人存在向關聯方拆藉資金的情況。請在招股說明書「同業競爭與關聯交易」章節進一步說明並披露：(1)發生上述資金拆借及借款轉讓等事項的原因，相關資金的主要用途，是否履行相應的內控程序，相關的內控制度是否完善；(2)報告期內發行人除上述事項外，是否存在其他對外拆藉資金、資金占用、對外擔保的情形。請保薦機構、會計師說明對上述事項執行的核查程序，並發表核查意見。

報告期內關聯交易較多。請在招股說明書「同業競爭和關聯交易」章節中補充披露：(1)報告期各期發行人向各關聯方銷售、採購的各類產品數量、單價，並與同類產品與無關聯第三方的交易價格作對比；(2)進一步說明發行人與嘉山精密之間各類資產轉讓的明細、價格、定價依據，相關交易價格是否公允。

2017年5月31日，主板發審委2017年第82次會議召開，根據審核結果公告，發審委對百達精工提出如下問詢：

請發行人代表進一步說明：(1)發行人與客戶之間在寄售銷售模式下的責任劃分；(2)報告期內寄售模式下主要客戶與發行人每月核對實際使用產品數量的時間、方式，印證客戶實際領用發行人產品數量的內外部證據；(3)發行人對於交付至客戶指定的中轉倉庫的發出商品能否實施有效控制，發行人關於發出商品相關內控制度的建立及有效執行情況；(4)相關收入確認是否符合會計準則的規定。請保薦代表人發表核查意見。

請發行人代表進一步說明成本加成定價原則在各類產品中的具體運用及其對毛利率走勢的影響，請保薦代表人發表核查意見。

請發行人代表進一步說明：(1)外協加工成本的定價原則；(2)部分外協供應商產品加工單價在報告期內持續較大幅度下降的原因及合理性；(3)結合自製成本單價與外協加工單價的差異，以及不同外協供應商間的加工價格差異情況，說明外協加工價格的公允性；(4)發行人與外協單位是否存在關聯關係、利益輸送或特殊利益安排，以及由關聯方承擔外協費用情形。請保薦代表人發表核查意見。

請發行人代表結合存貨類別、存貨進銷存變化、產品生產和銷售周期、產品產銷率、銷售合同及訂單、存貨庫齡等情況進一步說明：(1)報告期存貨餘額較高且大幅增長的原因和合理性；(2)期末存貨的訂單覆蓋情況和期后銷售情況；(3)產品成本費用是否正確歸集、分配和結轉；(4)存貨跌價準備是否充分合理計提；(5)存貨相關內控制度及其執行情況；(6)存貨核算和收入確認是否符合企業會計準則的規定。請保薦代表人發表核查意見。

應收賬款、存貨上升佔比高

2012年至2016年，百達精工應收賬款分別為10,930.79 萬元、14,611.38萬元、13,142.36萬元、11,877.07萬元和14,096.32萬元，占當年度公司主營業務收入的比重分別為27.21%、30.85%、24.52%、25.28%和26.01%。

報告期內，公司應收賬款周轉率低於同行業可比上市公司平均水平。報告期內，公司應收賬款周轉率分別為3.97次/年、3.76次/年、3.91次/年、3.80次/年和4.23次/年。2014年至2016年，同行業可比上市公司應收賬款周轉率平均值為4.92次/年、4.42次/年、4.34次/年。

2012年至2016年，百達精工應收票據分別為2,789.44萬元、3,186.57萬元、2,988.91萬元、4,824.41 萬元、2,571.28萬元，占流動資產的比重分別為10.49%、9.90 %、9.04%、15.03%、6.97%。

2012年至2016年，百達精工存貨分別為貨賬麵價值分別為10,614.70萬元、11,186.49萬元、12,370.51萬元、11,675.66萬元和16,745.67萬元，占當期總資產的比例分別為17.68%、17.35%、18.76%、17.44%和 23.19%。報告期各年末，存貨占當年度主營業務收入的比重分別為26.43%、23.62%、23.08%、24.85%和30.90%。

報告期內，公司存貨周轉率低於同行業可比上市公司平均水平。報告期內，公司存貨周轉率分別為2.61次/年、3.19次/年、3.38次/年、2.85次/年和2.81次/年，2014年至2016年，同行業可比上市公司存貨周轉率平均值為3.14次/年、3.06次/年、3.17次/年。

2016年末存貨增長最主要的原因是壓縮機零部件存貨餘額的增長。

百達精工壓縮機零部件存貨餘額(包括在產品、庫存商品和發出商品)分別為7,255.96萬元、5,699.88萬元和8,429.64萬元。2014、2015、2016年度，百達精工壓縮機零部件銷售收入分別為42,706.90萬元、33,593.94萬元和35,370.81萬元。在2016年壓縮機零部件銷售收入增長5.29%的情況下，存貨大幅增長了47.89%，主要是為應對下游壓縮機市場需求回升，公司於2016年11、12月進行了適量的備貨，導致2016年末存貨增長較快。

壓縮機零部件價格逐年下滑產品毛利率存下滑風險

2012年至2016年，百達精工綜合毛利率分別為27.86%、27.68%、26.78 %、27.98%、27.37%。公司毛利率處於行業平均水平，2014年至2016年，同行業可比上市公司綜合毛利率平均值為26.37%、27.08%、27.58%。

2012年至2016年，百達精工主營業務毛利分別為11,352.72萬元、13,296.21萬元、14,534.58萬元、13,278.88萬元和15,019.81萬元，主營業務毛利率分別為 28.26%、28.07%、27.12%、28.27%和27.72%。

百達精工產品的主要原材料為有色金屬材料(銅棒、電解銅、黃銅板、鋁合金棒、鋁合金錠、鋅錠、鋅合金錠、電解錳等)、鋼材(高速鋼、圓鋼、盤鋼、高錳鋼(扁鋼)、不鏽鋼)等。報告期內，直接材料佔主營業務成本的比重在40%以上，因此公司所使用的有色金屬材料、鋼材的價格波動對公司盈利能力有較大的影響。

報告期內，2016年銅棒、電解銅、鋁合金棒、鋁合金錠、黃銅板、高速鋼、圓鋼、盤鋼、高錳鋼(扁鋼)、不鏽鋼的平均採購價格比2014年分別下降了15.26%、18.68%、17.03%、7.80%、17.17%、17.36%、32.56%、22.73%、7.56%和7.55%；2016年受鋅錠、鋅合金等鋅材料採購價格持續上漲的影響，公司的平均採購價格較2014年上漲2.03%和10.05%，但主要原材料採購價格總體有所下滑。

如果未來年度有色金屬材料、鋼材價格出現大幅上漲，將給公司經營帶來一定影響，會降低公司綜合毛利率，從而導致公司營業利潤出現下滑。

報告期內，百達精工主營業務毛利主要來源於壓縮機零部件業務，其主導產品為葉片和平衡塊。報告期內各年度，葉片和平衡塊兩大類產品的毛利額合計分別為11,288.81萬元、9,629.92萬元和8,936.09萬元，占毛利總額的比重分別為77.67%、72.52%和59.50%，佔比逐年下降。

2012年至2016年，百達精工壓縮機零部件業務毛利率30.07%、30.28 %、29.21%、31.77 %、29.46%；公司主要產品葉片毛利率分別為35.39%、38.83%、37.34%、38.10%和37.49%，平衡塊毛利率分別為20.22%、15.12%、17.29%、19.14%和16.49%。

公司採用成本加成的定價模式，即材料成本+加工費+合理利潤。壓縮機零部件產品葉片報告期內售價持續下降，但公司通過不斷提升生產線自動化水平、提升生產效率保持其毛利率穩定。平衡塊產品售價主要受材料價格波動而波動。但如果未來原材料市場價格或市場需求出現較大幅度的波動，隨著市場競爭的加劇，公司主要產品毛利率可能會出現下滑。

壓縮機零部件價格方面，2012年至2016年，葉片單位售價分別為3.96元/件、3.76元/件、3.64元/件、3.46 元/件、3.13元/件；平衡塊單位售價分別為3.18元/件、2.88元/件、2.74元/件、2.62元/件、2.45元/件。

汽車零部件價格方面，2012年至2016年，汽車發電機爪極單位售價分別為15.34元/件、14.81元/件、14.43元/件、14.52元/件、15.35 元/件；2014年至2016年，卡鉗活塞單位售價分別為7.21元/件、7.19 元/件、7.30元/件；靜鐵芯單位售價分別為1.99元/件、2.04元/件、2.07 元/件；開關殼單位售價分別為4.61 元/件、4.72 元/件、4.83元/件。

百達精工表示，報告期內，公司壓縮機零部件主要產品葉片和平衡塊的售價持續下滑，主要原因系公司壓縮機零部件主要產品葉片和平衡塊均採用成本加成的定價模式，即原材料+加工費+合理利潤。葉片基本每年定價一次，時間在上年末或本年初，價格一經確定年內基本穩定(如遇原材料價格大幅變化等特殊因素會有所調整)。而平衡塊定價是在上年末初或本年確定了加工費和合理利潤，原材料則根據每月原材料市場均價確定。

2015 年葉片銷售均價較 2014 年下降 4.95%，主要系確定 2015 年葉片售價時(即 2014 年末或 2015 年初)，生產葉片用原材料不鏽鋼和高速鋼市場價格已經呈現下降趨勢，2015 年公司不鏽鋼採購均價由 1.59 萬元/噸下降至 1.44 萬元/噸、高速鋼採購均價由 4.09 萬元/噸下降至 3.85 萬元/噸。2016 年葉片銷售均價較 2015年下降 9.54%，主要原因 2015 年末下游壓縮機廠商庫存較高，壓縮機零部件市場不景氣。

報告期內，平衡塊銷售均價逐年下降，主要系受生產平衡塊所需主要原材料如銅棒(報告期內，發行人銅棒的採購均價分別為 3.21 萬元/噸、2.77 萬元/噸、2.72 萬元/噸)均價下降，加之下遊客戶降本壓力向上游傳導所致。

此外，百達精工客戶相對集中。報告期內公司對前五名客戶的銷售收入占當期營業收入的比例分別為58.78%、58.52%和61.06%；其中，壓縮機零部件業務前五名客戶的銷售收入占當期壓縮機零部件營業收入的比例分別為69.00%、69.44%和73.65%；汽車零部件業務前五名客戶的銷售收入占當期汽車零部件營業收入的比例分別為96.60%、93.80%和91.68%。

如果公司主要客戶的生產經營情況發生不利變化，或者主要客戶的產品結構調整導致其對公司產品的需求量減少，則可能對公司的生產經營產生不利影響，進而使公司面臨營業利潤大幅下滑的風險。

募投項目產能利用率不足

百達精工本次募集資金主要擬投資於高效節能壓縮機零部件技術升級及產業化擴建項目和年產1,450萬件汽車零部件產業化擴建項目。

「高效節能壓縮機零部件技術升級及產業化擴建項目」計劃總投資 12,599萬元，其中建設投資 10,812 萬元，鋪底流動資金 1,787 萬元。該項目建成后投產後，將新增年產 2,500 萬件葉片以及年產 300 萬件十字環連接器的生產能力。

「年產 1,450 萬件汽車零部件產業化擴建項目」計劃總投資 10,652 萬元，其中建設投資 8,993 萬元，鋪底流動資金 1,659 萬元。本項目擬購置 4 條爪極生產線，形成年產 800 萬件汽車發電機爪極的生產能力；購置 9 條卡鉗活塞生產線，形成年產 650 萬件汽車制動系統中的卡鉗活塞的生產能力。

2012年至2016年，百達精工葉片產能利用率分別為94.84%、106.50%、107.82%、90.27%、95.40%；平衡塊產能利用率分別為89.08%、103.74%、102.83%、87.38%、90.31%；汽車發電機爪極產能利用率分別為0%、96.01%、64.46%、71.36%、85.91 %。

招股書提醒，本次募集資金投資項目建成投產後，公司壓縮機零部件和汽車零部件的產能與目前相比會有較大提升。但如果公司不能有效開拓市場，或者行業市場環境發生重大不利變化，可能導致公司本次募集資金投資項目新增產能無法順利消化、收益水平下降等情形發生。

關聯方為借款作擔保募投資金輸血子公司

2012年至2016年，百達精工負債總額分別為39,074.63萬元、40,106.42萬元、39,587.87萬元、36,517.42 萬元、36,310.43萬元。截至2017年3月31日，百達精工負債總額為38,483.66萬元。

其中，短期借款分別為26,590.00萬元、22,760.00萬元、21,890.00萬元、22,706.87 萬元、22,162.04萬元，占負債總額的比例分別為68.05%、56.75%、55.29%、62.18%、61.03%。

應付賬款分別為4,509.17萬元、4,484.20萬元、4,136.89萬元、4,087.15萬元、6,604.94萬元，占負債總額的比例分別為11.54%、11.18%、10.46%、11.19%、18.19%。

應付票據分別為369.04萬元、189.61萬元、1,212.80 萬元、271.42萬元、1,160.72萬元，占負債總額的比例分別為0.94%、0.47%、3.07%、0.74%、3.20 %。

報告期各期末，公司資產負債率(母公司口徑)分別為45.20%、42.75%、37.26%、34.60%和29.57%，資產負債率(合併口徑)分別為65.10%、62.22%、60.03%、54.56%和50.28%。

本次募投項目中，「償還銀行貸款項目」將使用募集資金2,721.3179 萬元用於對百達電器增資，百達電器將使用該 2,721.3179 萬元來償還其銀行貸款，以降低其資產負債率。截至 2016 年 12 月 31 日，百達電器資產負債率為 76.54%，公司合併口徑的資產負債率為 50.27%。

此外，報告期內公司銀行借款規模較大，截至 2016 年 12 月31 日，公司銀行借款餘額為 25,162.04 萬元，其中百達電器銀行借款為11,260.00萬元。

百達電器是百達精工全資子公司，為施小友、阮吉林、張啟春於1995年12月設立的有限公司，在經過歷次股權轉讓后成為公司的全資子公司。

截至 2016 年 12 月 31 日，尚在履行期內的關聯方為公司及全資子公司百達電器、百達熱處理提供擔保。

關聯方盧桂芳、浙江春雷機械製造有限公司為公司提供擔保。根據百達電器的貸款銀行的要求，盧桂芳作為百達電器法定代表人阮吉林的配偶，需與阮吉林一同作為擔保方為百達電器合計 1,560 萬元的兩筆銀行貸款提供擔保。

浙江春雷機械製造有限公司的實際控制人阮建根是發行人董事長施小友和總經理阮吉林的朋友，為幫助公司全資子公司百達電器順利取得貸款，緩解其快速發展過程中的資金壓力，為百達電器 1,000 萬元銀行貸款提供擔保。同時，發行人董事長施小友以個人身份為浙江春雷機械製造有限公司在 2016 年 12 月22 日至 2017 年 10 月 11 日期間發生的一切債務提供最高額 600 萬元人民幣的擔保。該筆最高額保證合同到期后，施小友亦不再為浙江春雷機械製造有限公司提供擔保。

2014 年、2015 年和 2016 年年末，百達電器的資產負債率分別為 79.18%、81.28%和 76.54%，有息負債(短期借款+長期借款+一年內到期的非流動負債)分別為 15,740 萬元、12,920 萬元和 11,260 萬元。百達電器因發展汽車零部件業務固定資產投資規模大(報告期各年末百達電器的固定資產和在建工程合計分別為 17,143.77 萬元、17,597.67 萬元和 18,369.17 萬元)，主要依靠初始投資和銀行貸款，且產品導入期營運資金的壓力也比較大。發行人股東為支持百達電器發展，也通過各種渠道為其籌措資金。

2012年至2016年，百達精工經營活動產生的現金流量凈額分別為7,336.40萬元、5,900.68萬元、9,730.03萬元、7,764.15 萬元、9,509.59 萬元。2017年1-3月，經營活動產生的現金流量凈額為-1,149.26萬元。

2012年至2016年，百達精工貨幣資金1,386.24萬元、2,342.49萬元、3,626.20萬元、2,765.76萬元、2,720.43萬元。報告期內，百達精工僅進行過一次股利分配：

2014 年 11 月 15 日，經公司 2014 年第一次臨時股東大會審議，通過《關於利潤分配的議案》。百達精工 2014 年上半年度實現凈利潤 21,218,568.00 元，根據《公司法》和《公司章程》的規定按母公司實現凈利潤提取10%法定盈餘公積金 2,121,856.80 元后可供股東分配的利潤為 19,096,711.20 元，加年初未分配利潤69,144,246.55 元，截止 2014 年 6 月 30 日實際可供股東分配利潤 88,240,957.75元。為了更好地回報股東，公司擬以 9,000 萬股本為基數，向全體股東派發現金股利，每 10 股派發現金股利 3.3333 元(含稅)，合計派發現金股利 3,000 萬元，其餘未分配利潤結轉下年度。