天賜良機？國際油價下跌中國或許才是最大的贏家！

敘利亞危機對國際油價的可能影響

受俄羅斯空襲敘利亞「伊斯蘭國」極端組織消息刺激，國際石油價格曾經短期反彈。但是，俄美兩國的地緣戰略和現實利益決定了敘利亞危機的程度和持續時間相對有限。敘利亞危機將會在美俄互相讓步的情況下逐步降溫，最終走向政治解決，國際石油市場所擔憂的敘利亞危機「外溢效應」將不會出現。國際原油價格將再次回歸原油市場本身，更多反映市場供需基本面的變化。

俄羅斯直接軍事介入敘利亞危機短期推動國際油價回升

自俄羅斯2015年9月30日直接軍事介入敘利亞危機、啟動空襲敘利亞境內的「伊斯蘭國」極端組織之後，美國WTI原油期貨價格在接下來的10天時間內持續反彈。從9月29日的收盤價每桶44.85美元，最高達到10月9日的每桶50.89美元，漲幅超過13%。除了其它因素的影響，俄羅斯直接對敘利亞「伊斯蘭國」發動空襲是當時油價短期反彈的重要因素之一。

雖然地處中東，但敘利亞並非石油輸出大國，在西方制裁之前，敘利亞日產原油37萬桶，僅佔全球原油總產量的0.4%，日均出口原油不到15萬桶，石油產品甚至需要從國外進口。但是，敘利亞卻是全球最重要的石油輸出要塞之一，地理位置上，敘利亞臨近連接地中海與紅海的交通樞紐，如果敘利亞危機升級，蘇伊士運河（日均輸送石油及其製品220萬桶）和蘇伊士-地中海輸油管道（日均輸送石油150萬桶）則有可能受到影響。此外，敘利亞東部毗鄰伊拉克北部的石油重鎮、北部接壤土耳其，而土耳其的傑伊漢港則是歐洲兩條重要輸油管道：巴庫-第比利斯-傑伊漢（日均輸送原油120萬桶）和基爾庫克-傑伊漢（建設能力日均輸送原油165萬桶）的終點。

除了敘利亞本身外，中東幾個重要石油輸出國組織成員國，沙烏地、伊朗、伊拉克、科威特等，均與敘利亞國內局勢有著千絲萬縷聯繫，再加上國際石油出口大國俄羅斯在敘利亞直接軍事介入，使國際石油市場一時普遍擔心敘利亞危機可能發生「外溢效應」，進而影響國際石油供給，這種市場情緒成為2015年9月30日至10月10日國際油價短期反彈的重要推動因素之一。

國際油價深度調整背景下中俄能源合作機遇

目前是全球第二大原油進口國、是俄羅斯第三大原油出口夥伴國，國際油價下跌總體將會增加在中俄能源合作中的主動性和優勢地位。具體講，國際油價下行將對中俄能源合作產生幾方面影響：

（一）中俄原油交易價格下降：原油進口成本降低、可以分步驟增加國家石油儲備。

由於中俄原油貿易合同均採取與國際原油價格掛鉤浮動的定價公式，因此，當國際原油價格下跌，自俄羅斯進口的原油價格隨之相應下調。2014年6月至2016年期間，雖然中俄原油貿易數量有所上升，但由於原油交易價格下降，使中俄原油貿易總額下降，換言之，購買同等甚至更多數量的俄羅斯原油，付出較少的貨幣，進口成本降低。

可以利用國際油價下探的合適時機進行有步驟抄底，設定合理價格區間，分批購買國際原油，其中包括增加從俄羅斯的原油進口數量，增加本國的石油儲備，包括國家戰略儲備和企業商業儲備。

（二）俄羅斯對華出口原油意願增強：在中俄石油談判中地位增強、可以適時解決中俄能源合作中的價格談判障礙。

此輪國際原油價格深度調整的一個根本原因是國際原油供需失衡，為了與緻密油生產商、與非OPEC石油出口國家爭奪市場份額，沙烏地、伊拉克等主要石油輸出國組織成員國持續增加產量，使國際原油供過於求的失衡局面進一步加劇，導致國際油價持續下跌，進入惡性循環。

面對國際油價暴跌，俄羅斯沒有能力與石油輸出國組織協調立場，通過降低產量遏制價格下跌。為了保持本國在國際原油市場的出口份額，俄羅斯只有保持甚至提高產量。在此背景下，俄羅斯向石油需求相對強勁的亞太地區、尤其向增加原油出口的意願大大增強。

雖然目前經濟增速放緩，但是，由於可觀的經濟總量以及特殊階段的能源消費結構，目前已經成為世界第二大原油進口國、俄羅斯第三大原油出口夥伴國。在俄羅斯急於尋求原油出口多元化、為本國原油尋找需求穩定而強勁的市場時，無疑成為較優選擇。

國際原油從供不應求到供過於求的根本轉變、以及國際原油價格從高位到相對低位的深度調整，使中俄雙方在能源談判桌上的地位發生轉變：當在國際原油市場上有了價格更低、數量更多的原油進口選擇時，在中俄能源合作中就掌握了更多的談判籌碼，具備了更強的議價能力。相關油氣企業可以充分利用此次有利時機，適時推進解決長期困擾中俄能源合作的價格談判障礙。

（三）俄羅斯對華轉讓上游油氣資產積極性增加：參與俄羅斯油氣上游領域出現難得機遇、油氣企業可以利用時機加快「走出去」。

普京政府對於本國油氣勘探開發上游領域一直嚴加把控，外資介入的機會少、門檻高。但是，2014年以來，由於國際油價下跌造成俄羅斯油氣企業資金緊張、烏克蘭危機導致美國和歐盟等西方國家對俄羅斯的能源企業進行全方位經濟制裁、再加上俄羅斯本國油氣產業發展戰略的調整和需要，普京政府對於中資進入俄羅斯油氣上游領域、參與俄羅斯油氣田的勘探開發，態度出現轉變，對於油氣企業持歡迎態度。

普京政府對於中資企業參與俄羅斯上游油氣勘探開發態度的轉變，直接促成了中石油參股萬科爾油田、華信能源參股貝加爾項目、中石化入股東西伯利亞石油公司和秋明石油公司、中石油和絲路基金參股亞馬爾LNG公司等合作意向，實現了中俄能源上游合作的突破。

近幾年為了進一步提高俄羅斯國有能源企業的生產和管理效率，俄羅斯政府開始考慮在保持政府絕對控股的前提下，適度增加國有能源企業私有股份的比重。在當前國際油價大跌、油氣出口收入銳減情況下，由於引進非國有資本預期會緩解本國能源行業的資金緊張，俄羅斯政府有可能會加快該政策的實施進度，這為能源企業以參股、併購等形式介入俄羅斯上游油氣領域提供了良好機會。根據歷史經驗，俄羅斯對於外資參與本國油氣領域的政策多變，因此，油氣企業應該抓住目前的難得機遇，加快「走出去」步伐，通過參股、併購等形式，積極介入俄羅斯體量巨大的上游油氣市場。