全球央行年會來襲：美元、歐元、黃金要「變天」?

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上周，地緣政治風險與美國政壇風波攪亂了整個市場。而本周，傑克遜霍爾(Jackson Hole)全球央行年會也或將再次震動市場。

傑克遜霍爾是美國懷俄明州的一個著名度假小鎮，在每年8月末，這個寧靜的小鎮都會吸引全世界的目光。從本周四開始的年會(8月24-26日)看點頗多，美聯儲主席耶倫、歐洲央行行長德拉吉等重量級官員均將參會並發表演講。特別是德拉吉時隔兩年再次參加年會，可謂意義非凡，「歐洲央行有可能在9月的議息會議上宣布調整購債規模，市場預計德拉吉有可能在此次會議上透露相關信息。之前歐元從5月以來一直持續上漲，其最大的原因就在於上述預期。」福匯外匯分析師瞿超對第一財經記者表示。

截至上周，持續疲軟後有所反彈的美元漲幅收窄，黃金與美元同命相連，最高曾觸碰1300美元/盎司，而後由升轉跌，最終一周下跌近460點。此次會議究竟會對美元、歐元、黃金這幾大關鍵標的產生何種影響?

「猛料」造就全球影響力

傑克遜霍爾年會由美國堪薩斯城聯儲主辦，已經有30多年的歷史。回顧往年，似乎每次傑克遜霍爾年會都會爆出「猛料」，因此也造就年會的全球影響力。

1982年，前美聯儲主席沃克爾出席了這一會議，這也是年會首次在現在會議地點——大提頓國家公園舉行。也正是從這一次起，會議的中心話題轉向了央行貨幣政策。

近年來，全球央行官員多次在該會議上給出關於貨幣政策的更多線索，包括宣布或是暗示降息、新一輪量化寬鬆(QE)等。例如， 2008年會議時，美國金融危機不斷升級，幾周后雷曼兄弟宣布破產。 2009年，時任美聯儲主席伯南克、時任日本央行行長白川方明、時任歐央行行長特里謝齊聚傑克遜霍爾，表示將用國際政策應對全球金融危機。

2010年，特里謝嚴厲警告全球經濟失衡、債務存在危機。在那之前的幾個月，歐元區爆發債務危機，希臘尋求援助，愛爾蘭也是重災區。2012年，伯南克在該會議上發言，釋放採用QE政策的信號。在那之後的一個月，美國就宣布啟動第三輪QE。

2014年，耶倫首次參加傑克遜霍爾大會。當時她表示，預計當年10月結束QE，若就業市場進展持續好於預期將使加息更快到來。耶倫這番講話令美元指數急漲。

同次會議上，德拉吉警告歐元區通脹預期惡化，釋放出強烈的將採取再寬鬆的信號。次年3月，歐洲央行開始啟動QE。

2015年，耶倫缺席了這個會議，引來市場諸多猜疑：8月大會距離美聯儲9月會議時間近，美聯儲很可能在9月加息，故耶倫不想提前透露太多信息。另外有猜測稱，美國國會方面的政治壓力讓耶倫減少公開場合演講。

2016年的年會上，耶倫明確表示，隨著美國勞動市場的改善，重啟加息的理據更為充分，不過她沒有提及下一次加息的時間，但市場認為其表態一反此前的鴿派風格，年內加息的可能性在增加。耶倫發言后，金融市場迅速作出了反應，美國國債價格出現下跌，美元對日元匯率上升。

美元上行動力不足

本次耶倫的演講同樣引發市場關注。近期，美國通脹數據疲弱，令人嚴重質疑美聯儲今年是否還能再次加息。加之川普白宮「後院起火」，官員辭職傳言不斷，這也令財政刺激政策希望渺茫。在此背景下，美元也難有出頭之日。

美聯儲此前公布的7月會議紀要顯示，9月開始宣布縮表路徑雖然基本錨定，但進一步加息仍然存在較大的內部分歧。美國通脹數據下滑，且遲遲不達2%的目標，這成為了多數委員的擔憂。有一些委員認為，加息節奏需要取決於這段時間的低通脹是否為間歇性因素所致。

不過，支持加息的陣營也不小。美聯儲三號人物、耶倫的親密盟友、紐約聯儲主席杜德利稱，市場預期9月開始縮錶行動不是沒有道理的。如果經濟的發展與預期一致，他支持2017年再加息一次。

美元指數

儘管如此，在通脹疲軟的情況下，市場普遍預計美元難有行情。「美元指數上周比較弱，主要是弗吉尼亞暴力事件引發連鎖反應，美國總統川普的應對被指責為漠視種族主義傾向，美國白宮高級經濟顧問科恩被傳聞離職，川普首席戰略顧問班農確認離職。作為有名的保守派和民粹主義者，班農的離職被視為將緩解美國和加拿大、等國家的貿易衝突。目前，美元徘徊於94關口下方。顯然無論從反彈幅度上還是基本面來看，美元的反彈仍是修正，空間十分有限。」FXTM富拓外匯分析師鍾越告訴記者。

雖然上周美元多頭增加，但其凈空頭規模仍處於數年高位。有交易員也對記者表示，多頭一直期待利好刺激美元空頭回補，但屢屢失望。川普風波不斷令市場擔憂其競選期間承諾的刺激政策(包括減稅和擴大基建支持)推出無望，這意味著美聯儲政策收緊之路將十分緩慢，美元的疲弱行情料延續至第四季度。

歐元、黃金大概率上行

除了美元之外，眼下最受關注的無疑就是歐元和黃金。

德拉吉此次的發言備受關注。7月20日，歐洲央行宣布維持三大利率不變和每月600億歐元購債規模不變，並稱若有必要將持續到2017年12月或以後。「購債計劃預計延期至2018年6月，明年10月，購債會從600億歐元削減到400億。」法興銀行經濟分析師姚煒稱，歐央行可能在2018年進一步削減QE。

她認為，「歐洲的投資前景有了很大的改善，在經歷了很長時間的經濟衰退後，許多企業過去都沒有增加投資，而如今經濟突然復甦了，企業意識到了產能不足，所以增加了投資。」

不過，上周也消息人士稱，德拉吉不會在此次年會上發表貨幣政策決議，這意味著其講話很可能不會涉及目前市場矚目的削減QE等敏感問題，這多多少少或令歐元多頭失望。

此外，「上周公布的歐央行會議紀要凸顯了央行對於歐元持續升值的擔憂，若這種擔憂沒有消除，則歐元難以進一步大幅上揚。」鍾越分析。

歐元兌美元

從經濟周期而言，近期暫時陷入區間震蕩的歐元後續的走勢仍可能強於美元。「歐元/美元上周行情連續向下衝擊並未出現突破型走勢，支撐仍在，使得多空雙方陷入了膠著狀態。本周行情或漲跌互現，或出現稍偏強勢的震蕩走勢。」嘉盛集團首席分析師黃俊對記者表示。

值得注意的是，上半年黃金重現生機，此後一度因荷蘭、法國大選安全結束而偃旗息鼓，而近期的一系列風險事件又為其注入了動力。

國際現貨黃金上周開盤於1289.51美元/盎司，最高觸及1300.83美元/盎司，最低觸及1267美元/盎司，最終收盤於1284.96美元/盎司。上周跌幅為0.35%，主要因朝鮮局勢逐漸降溫，美國零售銷售數據也令人鼓舞。

黃金期貨

「雖然上周黃金未能如願的站上1300美元這個關口，不過這並不影響對黃金的『熱度』，黃金的轉機就在於本周的全球央行年會。」 KVB崑崙國際分析師陳家俊告訴記者，「因為上周的會議紀要已經釋放了鴿派言論，僅僅時隔一周時間，恐怕耶倫會繼續表達對通脹以及美國政策的擔憂，所以，本周的央行年會可以說是黃金價格反彈的絕佳時機。」

據彭博調查顯示，隨著金價交投於1300美元/盎司大關附近，交易員與分析師連續第九周看多本周金價走勢，為3月初以來最長看漲周期。交易員和分析師自6月23日止當周以來持續看漲。交易員普遍對記者表示，綜合來看，金價趨勢多空轉換，沖高必有回調，且上方受阻明顯，下方支撐關注1280一線，守住繼續看漲，一旦下破就關注前期頂底轉換的1274附近。