如何看企業借海外直接投資轉移資產

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去年以來外匯管制突然「收緊」，企業與個人便利化額度用匯都需要審查原因與資料，引起國內外對大陸外匯政策變化的質疑。客觀地說，確實起到了效果。

2017年2月份外儲不降反升，重新攀上3萬億元大關，結束了連續7個月下降的狀況。商務部數據顯示，今年1-2月，累計實現對外投資924.2億元人民幣，摺合134.3億美元，同比下降52.8%。居民用匯也受到一定影響。與此同時， 1月份，大陸實際使用外資金額801億元人民幣（摺合120億美元），同比下降9.2%。出現一個事實上的外匯賬戶縮表的「兩敗俱傷」局面。

對於多年來從用匯優惠等方面一直鼓勵企業走出去併購收購的政策，由於外儲下降等因素突然收緊政策，肯定會造成走出去的對外投資斷崖式下跌。為什麼要以加強外匯管理為名「收緊審查」？央行副行長兼外匯管理局局長潘功勝2017年3月20日在發展高層論壇上指出，有一些企業在直接投資的包裝下，轉移資產。被稱為「發現一些非理性和異常投資行為」。他舉例說，可能是一個鋼鐵廠買海外的影視公司，在一個開餐館的在海外收購了一個網游公司。其他例子還包括去年一年企業在海外收購了很多足球俱樂部。

筆者認為，一定要客觀分析與理性看待。商務部數據顯示，2016年對外投資達到11299.2億元人民幣，摺合1701.1億美元，同比增長44.1%。此前對外投資增幅一般在10%至20%。為什麼2016年對外投資突然大幅度增加呢？

還是要從內部找原因。大部分企業在擁有一定資本積累后，面對日益飽和與競爭激烈的大陸市場，走向歐洲、美國以及東南亞、非洲等投資是一種全球化視野的經營策略調整。這應該是主因。同時，2016年是人民幣貶值幅度最大的一年，在貨幣貶值預期下，本土企業為了規避匯率風險尋求海外投資併購是正常的經營行為。再次，需要思考的是，大陸的投資環境包括政策環境、行政環境等是否存在不利於資本投資的情況。

至於說「一個鋼鐵廠買海外的影視公司，在一個開餐館的在海外收購了一個網游公司。其他例子還包括去年一年企業在海外收購了很多足球俱樂部」等。無論什麼主業的企業，其手中用於海外併購收購的都是資本，這一點是完全相同，沒有一點本質區別的。

作為一個政府管理部門，如果直接管理到一個企業該併購什麼、不該併購什麼？那麼手伸的太長了。特別是對於民營企業，任何市場行為出現的風險都是自己承擔的。如果政府部門把手伸過去干預，一旦發生風險后，這些政府職能部門給予背書與分擔風險嗎？

政府管理部門與市場之手的界線是涇渭分明的。企業在合法前提下，買賣什麼，投資併購收購什麼，期限長短？價格高低？等等，都是其自己的行為，背後是市場機制這隻無形之手指揮著。企業對自己的行為、債權債務、投資風險等負完全責任。

既是用匯也是用企業掙得血汗錢購買的外匯。如果在市場化匯率體制下，資本可以無任何條件的自由進出，還會存在這樣的問題嗎？

大陸擁有世界上最多的外匯儲備，前幾年還為將近4萬億的外儲保值增值發愁呢？央行一直鼓勵藏匯於民、藏匯於企業呢？現在還有3萬億儲備，卻突然轉向，何必呢？企業走出去併購發生的情況，以及居民用匯等都已經形成長期慣性了，又不是一天兩天，現在突然挑出這麼多問題，又要嚴格審查，早幹什麼去了？

筆者不由得再次想起上個世紀80年代初期江蘇的傻子瓜子大王賺了不少錢，有人就提議要「動他查他」，小平同志得知后迅速予以制止。他說，如果「動了他」就會釋放出我們的改革開放政策要變的信號，這要不得，還是「不動」為好。

企業居民用匯突然審查「收緊」或已經給市場放出外匯體制改革倒退的信號。海外投資大挫，吸引外資下降，都是徵兆。

當然，不排除有企業借走出去投資轉移資產的行為，也可能存在個人用匯匯往國外的情況。關鍵看是否存在腐敗黑錢借道匯出境外，是否存在轉移國有資產到海外化為私有的情況。私營企業以及個人資產無論匯往哪裡，都是私營的，性質是不變的。還是那句話，在資本貨幣可以無條件自由流動下，這些問題都不存在了。的外匯體制不是正在朝著市場化方向改革嗎？