新京報：證監會劍指「大鱷吸血」是散戶最大利好

■？觀察家

之前痛批「妖精」「害人精」，此番又對「資本大鱷」嚴厲指斥，這盡顯對各類「大鱷」挾資本以亂市場現象的治理決心。

證監會每年年初召開的證券期貨監管工作會議，都備受證券商、基金公司、股民等市場各方關注——裡面往往有巨大信息量可以捕捉。這次被各種解讀的，是證監會主席劉士余在2月10日召開的全國證券期貨監管工作會議上的一番話。話中他將矛頭直指「資本大鱷」，稱資本市場不允許任何人呼風喚雨，對散戶扒皮吸血，要有計劃地把一批資本大鱷逮回來。

去年12月，劉士余曾公開痛批「妖精」「害人精」，此番又對「資本大鱷」嚴厲指斥，厲聲表態的背後，盡顯對各類「大鱷」挾資本以亂市場現象的治理決心。

究其講話要點，就有兩大重點與其呼應：一是對於上市公司的價值回歸提出明確要求，不給資本大鱷的炒殼遊戲留下過多空間；二是要通過監管，消除各類市場操縱行為，保護中小散戶利益，不讓其被隨意「吸血」。

就前者而言，劉士余雖然沒有明確給出註冊制的落地時間，但「數量上了，殼的價格不就下來了嗎，還炒殼嗎？」本就值得尋味。眼下IPO（新股上市）就呈大提速之勢，自2016年11月以來更是一周一批，持續平穩放行，市場反饋也很積極，股指反應平穩。隨著IPO堰塞湖逐漸消解，隨著「供應側改革」的深入，以往某些不良上市公司賴以生存的殼資源，稀缺性降低，可炒作空間萎縮。某些資本大鱷的「炒殼」投機行為，也將受到政策與市場的雙重「用腳投票」。

畢竟，很多資本大鱷的「扒皮吸血」途徑，就是利用部分散戶盲目追捧殼資源的羊群心理，與業績不佳的上市公司聯手炒作，搞所謂業務重組、資產併購，並堆積新業務概念，形成「炒殼」的擊鼓傳花遊戲，不明就裡的中小散戶以為能從中分一杯羹而跟進，結果被套。

為殼資源去泡沫的最好方式，就是通過上市公司的增量，來緩解市場對殼價值的供需倒掛，再輔以嚴格的監管舉措。去年的「最嚴借殼管理新規」對上市公司「控制權變更」的認定標準、購買資產規模的判斷指標進行完善，強化上市公司和中介機構責任，等於是對炒殼的賣家、買家和中介三方形成制度威懾，提高其利益合謀的違法成本。這也給「大鱷」的「吸血遊戲」敲警鐘：炒殼玩法快行不通了。

此外，監管層近來對於併購行為加強外部約束，包括融資渠道的規範化管理，防止某些操弄者將股權相對分散、股價估值偏低的上市公司作為眼中肥肉，通過槓桿融資將風險轉嫁給被收購公司和普通投資者。近期，涉事監管部門就對槓桿收購的資金來源密集問詢，並開始對一些槓桿買家立案調查。

資本大鱷「資金莫問出處」的現象，也正隨著監管收緊而失去生存土壤，錢從哪裡來，要投向什麼地方，在「去槓桿」的大背景下，在資本市場服務實體經濟的目標下，監管層都有更為明晰的要求和核查，這也對那些低成本獲取資金的「吸血」做法構成沉重打擊。

消除殼泡沫，嚴控併購資金來源，對於資本大鱷慣有的炒作路徑，可謂有的放矢。可見證監會敲山震虎，不僅僅是口頭震懾，而是通過正在施行的系列監管舉措，杜絕各類無良炒作和其他違規行為，讓「資本大鱷」再難以吸血。對中小散戶而言，這無異於最大的利好消息，也有利於資本市場更持久的向好。

□張平（媒體人）