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新三板PE大佬們的日子有多難過?矽谷天堂、中科招商或難逃摘牌劫

新三板PE大佬們的日子有多難過?矽谷天堂、中科招商或難逃摘牌劫

年報披露大限臨近,4月25日,同為新三板PE大佬的矽谷天堂、中科招商雙雙發布2016年年度報告,易三板(ID:esanban)分析員注意到,由於受諸多利空影響,兩家公司2016年業績都出現了不同程度的下滑。

三大利空壓頂 矽谷天堂去年凈利同比下滑55.40%

矽谷天堂2016年年報顯示,公司實現營業總收入9.57億元,較上年同期減少41.65%;利潤總額和凈利潤分別為6.97億元、5.32億元,分別較上年同期減少48.03%、55.40%。公司解釋稱,報告期內公司營業收入及利潤同比大幅下滑主要是因為受資本市場整體市場狀況影響,項目退出收益率有所下降所致。

報告期末公司總資產為93.72億元,比2015年12月31日減少7.33%;凈資產為82.04億元,比2015年12月31日減少8.50%。

矽谷天堂年報顯示,報告期內經營活動產生的現金流量凈額為-20.33億元,較上期減少了2507.24%;籌資活動產生的現金流量凈額為2.19億元,較上期減少了93.53%。

易三板(ID:esanban)分析員注意到,矽谷天堂在年報中指出了影響公司2016年業績的三大利空因素。

一是,基本面。2016年,全球經濟增速放緩,潛在經濟增長率有所下降,經濟下行壓力持續,優質資產難尋且價格高居不下。

二是,市場面。A股經歷了開市第一天的熔斷以及新年後的斷崖式暴跌,並接連受到國內外一系列事件的影響,整個資本市場呈現出了較大的波動性,截至2016年12月30日收盤,上證指數累計跌幅為12.31%,深證成指累計跌幅為19.64%,創業板指累計跌幅27.71%。

三是,政策面。私募市場作為資本市場的重要組成部分,開始受到全面從嚴監管,基金業協會先後發布了一系列新規,對基金備案、募集、內控、信批等各方面進行了相關規定,從源頭上對私募行業進行了規範。

中科招商去年凈利僅過1000萬 同比驟降99%

與矽谷天堂相比,中科招商的業績則顯得更為慘淡。

2016年,公司實現營業收入4.81億元,同比上升4.82%;利潤總額為-4964萬元,同比減少102.97%;凈利潤為1106萬元,同比減少99.02%。截至2016年12月31日,公司總資產為241.95億元,凈資產為148.74億元。

2016年,中科招商經營活動產生的現金流量凈額為-12.38億元,較2015年度降低80.98%;籌資活動產生的現金流量凈額為27.14億元,較2015年度降低75.48%。

易三板(ID:esanban)分析員注意到,與矽谷天堂不同的是,中科招商年報主要從公司面的角度分析營業利潤下滑的原因。

一是,成本費用增幅較大,2015年的營業總成本費用為5.67億元,2016年的營業總成本費用為10.40億元,其中增幅比較大的為管理費用和財務費用。

二是,收入降幅較大,主要由於公司持有的股票資產的公允價值降幅較大所致。2015年公司公允價值變動損益為18.59億元,2016年公司公允價值變動損益為-2.57億元。

三是,會計政策的選擇導致大部分潛在收益未在2016年度利潤表中體現。

中科招商有關負責人對媒體表示,「我們管理的基金取得了收益,但是我們的核算是比較穩健,基金清算以後才算收益。跟國際不一樣,對它的公允價值進行測算。這塊由於會計政策的原因,使得我們在這裡面有大量的未計(項目)。因此,公司 2016 年賬面經營業績下滑不影響所持有資產的的真實盈利能力和經濟價值。」

新三板四大PE巨頭或集體遭遇破凈潮 九鼎集團千萬市值還能保多久?

易三板(ID:esanban)分析員注意到,中科招商不僅業績出現大幅下滑,其股價已經跌破了每股凈資產,市值出現了大幅縮水。

根據中科招商年報,公司2016年每股凈資產為1.31元,同比下滑了83.84%,而截至4月26日收盤,公司股價僅為1.01元,市值僅剩109億元,而這一數值在2015年的最高峰時,曾達到1330億元。公司實際控制人單祥雙的身家也從最高的726億元,縮水至44億元,680多億元的賬面財富就這樣蒸發掉了。

與中科招商相比,矽谷天堂目前的股價雖然還沒有破凈,但已走在了破凈的路上。

矽谷天堂年報顯示,公司2016年歸屬於掛牌公司股東的每股凈資產為1.35元,截至4月26日,公司股價盤中一度大跌44.79%報2.12元,距離破凈僅差37%的跌幅。目前,矽谷天堂的市值為170億元,報3.84元/股。

新三板四個PE大佬中,同創偉業最近一個交易日股價為4月24日的3.25元/股,根據同創偉業2016年半年報,公司每股凈資產為1.60元,根據測算,同創偉業的股價只需一個跌停板,就將逼近破凈。截至目前,同創偉業的市值為13.68億元。

作為唯一一個還處在千億市值行列的PE大佬,九鼎集團從2015年6月8日至今,已經停牌將近2年的時間,而其股價也一直定格在了2015年6月5日的6.83元/股,一旦出現復牌補跌的情況,雖然有著跌幅限制,但其股價距離公司每股資產凈值1.64元,其實也不算太過遙遠。

矽谷天堂、中科招商或被強制摘牌 除了破凈潮,還有「退市劫」?

事實上,目前真正讓這些PE大佬們頭疼的,並不是經濟下行的壓力、難覓的優質投資標的、市場的萎靡,甚至不是糟糕的業績、縮水的市值以及破凈的股價,而是從新三板市場退市的危機。

2016年5月27日,股轉系統發布《關於金融類企業掛牌融資有關事項的通知》,要求已掛牌的私募機構,應當對是否符合《通知》中八條新增掛牌條件的第一項、第四項、第五項、第六項和第八項進行自查。

《通知》要求,不符合新增掛牌條件的,應當在1年內進行整改,未按期整改的或整改后仍不符合要求的,將予以摘牌。

公開數據顯示,新三板私募掛牌公司共有28家,其中9家企業發布了自查報告。其中,九鼎集團等7家公司稱符合私募八條掛牌條件。

九鼎集團給出的理由是:雖然公司私募股權投資管理業務收入(基金管理費收入、項目管理報酬)5.63億元,僅占營業總收入的22.29%,沒有達到「管理費收入與業績報酬之和須占收入來源的80%以上」這一標準,但私募業務僅為九鼎集團的一個業務板塊,由公司子公司昆吾九鼎運營,而昆吾九鼎的各項指標符合《通知》中對於新增掛牌條件的要求。

天信投資和麥高金服雖然沒有達到「80%」的標準線,但為了留在新三板選擇了「壯士斷腕」,索性註銷掉私募基金管理人資格,剝離私募業務。

作為剛剛發布年報的中科招商和矽谷天堂,是否符合新增掛牌條件呢?

易三板(ID:esanban)通過查閱兩家掛牌公司的2016年年報發現,報告期內,矽谷天堂基金管理費收入1.41億元,超額業績報酬收入9186.80萬元,兩項合計為2.33億元,佔到公司總營收的24.35%;中科招商及子公司為基金提供管理服務收取的基金管理費和基金管理報酬金額為3.67億元,佔到公司總營收的76.3%。

也就是說,兩家公司都沒有達到《通知》中要求的「管理費收入與業績報酬之和須占收入來源的80%以上」這一硬性標準。

而今,距離5月27日的一年整改期,也只剩下一個月的時間,新三板留給矽谷天堂和中科招商兩家PE巨頭的時間真的不多了。

而對於同樣即將發布年報的新三板PE大佬同創偉業來說,等待他的,又會是什麼呢?

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