摩根大通：沃爾瑪或將出手與亞馬遜爭奪全食

北京時間6月26日晚間消息，亞馬遜收購全食的交易在許多人看來都大有夢想成真的味道，然而在摩根大通看來，現實當中，沃爾瑪依然有很大可能性入場攪局，開出比亞馬遜的137億美元更高的報價。

當下，全食的股價已經漲過了亞馬遜報出的42美元收購價格，這顯然說明投資者也認定將爆發一場競價大戰，讓全食最終獲得更高的賣價。

巴克萊分析師肖特(Karen Short)介紹說，傳言當中，據說塔吉特、好市多、克羅格等都可能會成為全食新的追求者，他們會不惜任何手段，讓亞馬遜達成交易目標的難度大大增加。

然而，摩根大通卻認為，真正有能力也有理由與亞馬遜一戰的，其實只有沃爾瑪。

摩根大通的報告寫道：「根據我們的觀察，克羅格、好市多或者塔吉特將介入的可能性其實是被誇大了。我們認為，真正有機會報價的，還是沃爾瑪。他們有一系列迫切的理由來這麼做，比如爭取一批新的，而且大多都比較富裕的消費者，比如獲得一個強大的品牌，比如創造協同作用，提升效率等，此外還有抵抗亞馬遜進入屬於自己的王國。」

這些零售巨頭當中，真正有充分財力能夠與亞馬遜正面抗衡的，恐怕也只剩下了沃爾瑪。當前對全食的收購報價只相當於亞馬遜市值的3%，沃爾瑪市值的6%，卻相當於克羅格市值的64%。其他傳言中的潛在買家，實力最強大的好市多，報價也已經相當於他們市值的19%。

摩根大通相信，沃爾瑪有充分的動機去爭奪全食，包括：

——店面是沃爾瑪當前相對於亞馬遜這個最大對手的最主要優勢，一旦全食落入亞馬遜手中，他們的這個優勢就會被嚴重削弱。

——沃爾瑪可以利用自己在美國4000多家店面的龐大銷售網路來使得全食的消費者群體實現大擴張。

——全食的店面網路與沃爾瑪的店面網路匹配度較高，重疊部分非常有限，因為前者的店面都集中在城區的高收入社區。

當然，這也不是說沃爾瑪的出手就已經是板上釘釘的事情了。儘管在摩根大通看來，沃爾瑪是這些零售企業當中唯一一家「既有理由又有能力站出來競價的」，但是真正加入爭奪戰，也會給沃爾瑪帶來不小的實質性風險。

首先，這會將沃爾瑪置於防禦，而非進攻態勢之中。其實，沃爾瑪已經擁有了覆蓋全美的實體店網路，他們當下真正的急務是改進自己的線上平台。

摩根大通指出：「鑒於沃爾瑪在食品雜貨店市場已經擁有超過20%的份額，他們為什麼還要拿出140億美元以上的資金投入自己非常擅長的領域，而不是將其用於擴張和改進Jet.com和Walmart.com呢？ Jet.com可以面向城區和千禧世代，成為沃爾瑪版的『亞馬遜金牌』（Amazon Prime） ，而Walmart.com則可以去爭取那些非亞馬遜金牌會員的消費者。」

文化衝突也是一個難以克服的麻煩。比如，全食首席執行官麥基(John Mackey)高度重視員工待遇，甚至他自己也承認，有些時候會將這置於股東利益之上，而沃爾瑪對員工待遇的吝嗇是出了名的，經常只支付最低工資。

沃爾瑪上周五出資3億1000萬美元收購了Bonobos，一個類似於全食的高端品牌，結果是這一時尚潮牌的消費者倍感憤怒，說這牌子「再也不酷了」。不難想象，對於沃爾瑪這樣一個潛在買家，全食的死忠群體也會高度抵制。

摩根大通承認：「收購要獲得成功，企業文化的近似是一個關鍵的決定性因素，顯然，沃爾瑪和全食的指導原則有著根本性的差異。」

要與亞馬遜爭奪全食，恐怕只有沃爾瑪才有這個財力和動機，但是對沃爾瑪而言，這也絕非簡單而輕鬆的任務，更不必說，亞馬遜的現金要比沃爾瑪多出近200億美元，他們完全有能力開出更高的報價。