不良資產處置迎來行業機遇上市公司積極布局

日前，有報道指出，工商銀行江蘇省分行和江蘇銀行將公開掛牌轉讓共計48億元的不良資產。

不良資產——這個一直被銀行視為「燙手山芋」的東西卻成為一些上市公司眼中的「香餑餑」，資料顯示，越來越多的上市公司開始布局不良資產處置。

不良處置迎機遇

8月7日，媒體報道稱，來自工商銀行江蘇省分行和江蘇銀行共計48億元的不良資產將公開掛牌轉讓。據悉，這是江蘇首次將大批量不良資產公開掛牌轉讓。

銀監會網站上數據顯示，截至2017年一季度，大型商業銀行不良貸款餘額為7898億元，不良率達1.64%，股份制商業銀行不良貸款餘額為3593億元，不良貸款率為1.74%。

這是一個最壞的時代，也是一個最好的時代。業內人士表示，不良債券市場在經歷了1999年—2008年的十年政策期及2009年—2013年的五年空白期之後，從2014年開始，預計到2023年，行業將迎來十年機遇期。這個機遇基於產能過剩、產業結構調整、產業整合。

招商證券分析師董瑞斌認為，AMC(資產管理)行業發展的黃金時期為「經濟周期底部，行業吸納較多不良資產，隨即經濟觸底回升，資產價值提升，表內資產價值同步溢價，形成明顯的利潤貢獻」。因此，當前在經濟實現觸底回升的大環境下，行業資產負債表內相應資產增值將帶來巨大的周期性回報。

據相關機構統計，截止到今年6月下旬，全國已有近50家地方AMC正式成立，其中14個省級行政區域至少已有兩家地方AMC，浙江、廣東、山東、福建4省更是擁有3家地方AMC.

與此同時，一些嗅覺敏銳的上市公司開始積極布局不良處置領域。

上市公司紛紛布局AMC

7月13日，摩恩電氣發布業績預告，公司預計2017年1-6月歸屬上市公司股東的凈利潤2018.00萬至2286.00萬，同比變動270.55%至319.76%，電氣設備行業平均凈利潤增長率為3.32%。

公司表示，由於公司積極拓展融資租賃、商業保理和不良資產處置等類金融業務。特別是公司的銀行不良資產處置清收及投資管理等業務的穩步開展，對二季度利潤產生了較為顯著的業績貢獻。

今年3月，摩恩電氣成立全資子公司摩安投資，積極拓展不良資產處置業務，成為上市公司拓展AMC版圖業務的重要一步。

事實上，摩恩電氣並不是第一家布局AMC的上市公司。

早在2016年10月，主營房地產的海德股份旗下子公司海德資管的業務規模已達近10億元。海德股份預測，「不良資產管理業務收入大幅增加」將使其2017年上半年盈利3600萬元-3900萬元，同期增長達3039%-3300%。

今年7月10日，吉艾科技公告稱，全資子公司吉創資管擬12.82億元收購某金融機構本息16.37億元的債權包。其表示，上述合同額占其2016年營收的539.11%，將對未來兩年業績產生積極影響。

不同商業模式的AMC

據了解，目前不良資產處置市場主要有三類機構，分別為國有四大AMC、地方AMC、以及民營資管(指非持牌AMC，亦稱為民間AMC、社會AMC).

摩恩電氣總經理張惟認為，相比於國有AMC，民營AMC具備多種發展優勢，包括針對性強的客戶群體、多樣化的不良資產獲取方式、靈活的創新機制以及優化的企業效率等方面。

據了解，海德股份是上市公司里唯一一家有AMC牌照的，吉艾科技通過做服務賺中間差價。

摩恩電氣則著力於成為不良資產全產業鏈處置服務商。定位於AMC的服務商，本身不直接持有資產，而是幫助各類AMC企業處置不良資產。「從前期的評估盡調，到中期形成處置方案，再到後期的實施處置清收，摩恩電氣提供一條全產業鏈服務。」

在此過程中，摩安投資的盈利源於兩方面：一方面是收取資產包收購對價的5%-10%作為服務費，另一方面，則是有選擇的參與不良資產的劣后投資。

據張惟介紹，摩安投資目前主要服務對象是中小企業以不動產為抵押物的經營性抵押貸款產生的不良貸款。「我們大概初步估計跟這種相關的至少是全國幾千億的規模。」

值得一提的是，試水AMC業務短短3個月後，摩安投資首個AMC大單合同落地。

6月23日摩恩電氣公告顯示，摩安投資擬承接寧波盈益投資6.87億不良債權資產包清收處置服務，按照寧波盈益投資從浙商資產手中獲得的收購對價2.8億元，摩安投資收取7%，即1960萬元作為服務費，同時對於超額收益部分收取20%的超額收益分成。

對此，招商證券董瑞斌研報指出，大額合同的簽訂顯示了公司AMC 業務的強勁發展勢頭，公司擁有優秀的評估、處置等專業能力或將成為核心競爭力，在專業能力基礎上結合資源優勢、經驗優勢，有望成為不良資產處置清收服務業務領域的潛在龍頭。

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