視點 | 夏樂：人工智慧比人更善於做交易？

IMI特約研究員、西班牙對外銀行研究部亞洲首席經濟學家夏樂近日在人民日報發表文章。文章認為人工智慧在以速度和分析能力見長的交易員崗位比人類更有優勢。然而在突破市場主流觀念，最終取得超額收益上來看，人類交易員會有更大的機會。因此，機器人交易員是否能夠在金融交易領域完全替代人類？這個問題的答案並不是顯而易見的。

以下為文章全文：

國際大型投行的交易員一直為人艷羨，他們常被冠以「金領」之稱。然而，隨著人工智慧的快速發展，「金領」們恐遭遇前所未有的職業危機。據報道，因為採用自動化程序，高盛紐約現金股票交易櫃檯現僅保留了兩名交易員，而在2000年的時候，這一交易員團隊有600人左右。摩根大通也不甘人後，從今年開始採用人工智慧系統在歐洲股票市場上執行交易，未來還會陸續擴展到其他地區的金融市場。

問題隨之而來，人工智慧比人類更善於做交易嗎？

我們不妨從機器人交易員的角度看看它的工作成績：與人類有上下班時間不同，機器人交易員可以不眠不休。也許直到當地金融市場開盤前幾秒鐘，不知疲倦的機器人交易員還在對昨天或是其他金融市場的情況進行復盤推演，進一步優化自己的交易演算法。

金融市場甫一開盤，客戶的電話就打進來發出買賣指令，基於人工智慧的語音識別技術，機器人交易員可以毫無障礙地聽懂客戶的指令。更妙的是，機器人交易員可以在同一時間接聽多個客戶的指令，並做出正確反應而互不干擾，人類則無法做到這一點。

接到指令后，機器人交易員買入、賣出各種金融產品。交易員一個至關重要的能力是在執行交易的過程中，避免交易本身對市場價格產生重大影響。那些老練的人類交易員，懂得如何根據不同的交易產品，去尋找合適的交易對手詢價；他們也會刻意把一筆大單拆成多個小單，控制節奏在市場上完成交易。現在，這些技巧不用依靠人類多年的經驗積累，人工智慧通過深度學習，可以很快發現其中的規律，並運用於交易中。因此，機器人交易員也可以像它的人類同行們一樣，嫻熟地拆單、詢價、控制交易節奏，最大限度降低交易對金融市場的價格衝擊，甚至比人做得更快、更好。

如果一個國家的貨幣突然升值，機器人交易員可以在幾毫秒之內，根據歷史資料計算出這個事件對市場可能產生的各種影響，並據此開出適當的買入賣出價格。而此時，如果換做人類同行，可能還在查找過去的資料。由於金融市場行情總是在根據各種信息快速波動，機器人交易員可以憑藉強大的運算能力，更好地捕捉市場變化。

如此看來，需要以速度和分析能力見長的交易員崗位，似乎正是人工智慧大展身手的舞台。於是，另一個至關重要的問題便來了：機器人交易員是否能夠在金融交易領域完全替代人類？

目前，我們尚無法定論。機器學習的特長在於對歷史數據的分析和推演，或者說機器人交易員的交易行為模式更符合市場主流。然而從長期金融歷史來看，那些最為耀眼的人類明星交易員，恰恰是在某段時間內突破市場主流觀念，最終取得超額收益的。也許在這一點上，機器人交易員永遠都無法替代人類。

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