13萬元和485元,你願意去茅台廠做工人還是買茅台？

貴州茅台這隻白馬股繼續攀升，昨天創下485元每股的高價，但是這還不算最勁爆的，人們對茅台的熱愛已不僅限於買它的股票了，甚至有30萬人爭破頭也要進入茅台廠去當工人，甚至還把茅台的官網都給擠爆了。這兩天，茅台在網上發布了招聘公告，只要招337人，扣除五險一金后純收入13萬，結果引來上十萬人的瘋搶，這麼看，熱門公務員考試錄取比率都比不了啊。

貴州茅台為何突然這麼大手筆招聘員工呢？原因還是因為產能受限，面對日益高漲的消費需求，茅台一直以來都是通過提價來應對，但這畢竟和上面要求的杜絕奢侈之風，做親民消費品的要求不符，唯有適當擴大產能才能滿足。

據太平洋證券首席食品飲料行業分析師黃付生先生的分析，2017年，茅台的供應量為2.7萬噸，而2012年，茅台全年的銷量1.5萬噸，也就是說5年的時間，在消費需求提高的前提下，茅台的供應量增加還不到一倍。

茅台作為稀缺資源不僅吊足了人們的消費胃口，在資本市場也是引得眾金追捧不斷。但是好多人都眼巴巴的看著茅台漲，就是不知道他為什麼漲，從估值角度來看，資金為何如此追捧茅台。

根據一般的定價公式，股價=EPS*PE，每股收益和PE的上升都會造成股價的上升，根據首席分析師黃付生的說法，貴州茅台的的2014年茅台的收入和凈利潤分別是322億和153億，而2016年公司的收入和利潤是401億和167億，也就是說茅台的利潤增幅並不大，也就是每股收益增長並不足以支撐股價漲3倍，只有從另一個維度——PE上來找原因了。

2014年，茅台PE為9倍，現在動態市盈率為25倍左右，提升了近3倍左右，股價的上升，估值的提升貢獻了主要力量。我們不妨來對現在的茅台定個價，如果按照今年一季度業績增速來看，2017年業績有可能達到208億，這樣算來，茅台的價格應該定在208/12.6*25=413，當然這都是基於今年業績保持一季度25%的增速，同時市場願意給25倍估值的條件。也許市場對茅台的業績增速有更高的預期，或者給予的估值會因為市場風險偏好而提升，所以價格能夠達到485元的位置。

如果站在2014年來看，9倍的PE確實是茅台史上較低的估值，要知道茅台在2008以及2011年的PE都到過40倍以上，現在的25倍左右不算高也不算低，這個時候怎麼說呢？肯定有資金對茅台的股價產生分歧，其業績能不能繼續維持較高的增速，大牛市何時到來，以及帶來的風險偏好能否支撐茅台的PE達到像2008年那樣40倍以上的高度，都是需要考慮的。

所以在這個位置來討論茅台是否會到市場上所說的600元甚至更高，起碼要對茅台的後續經營有比較深刻的了解，同時對整體市場系統性機會有較強的判斷才能有一個比較明確的判斷。總的來說，茅台的提價肯定有天花板，不能太高（這個大家都懂，高層限制），能提升業績的最大變數就是產能及銷量的擴大了，也就是中產階級群體擴大及茅台中端酒品類提升所帶來的銷量了。

現在的市場上漲高的漂亮50大多不敢碰，怕回調，題材股普遍低迷，創業板指數還遲遲得不到市場大力認可，估計很多人都快憋壞了，那也沒辦法，只能拿住等了，關注低位的，當然有業績，行業前景好的更好，而且我也留意到創業板中有前景行業的公司受到了資金拉升，比如雲計算，對高估值的次新股千萬不要報太大希望。

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