漲價題材股再度活躍 多隻個股市盈率偏低

證券時報記者 陳見南

自上證指數5月11日見階段底部以來，以周期股為首的漲價題材遍地開花，從煤炭、鋼鐵、有色、化工等四大強周期行業，到維生素、草甘膦、鈦白粉等概念板塊，都有非常亮眼的表現。

這一波長達3個多月的周期行情，上周五集體遭遇「滑鐵盧」。當日26隻周期股跌停，逾百股跌超5%。僅一個交易日過去，龍頭股方大炭素盤中數度衝擊漲停，收盤大漲9.4%；滄州大化早盤就封死漲停板。兩大漲價題材龍頭股表現亮眼。

周期行業牛股成群

以周期股為首的漲價題材可謂牛股成群。自5月11日以來，剔除次新股后，有41隻股票漲幅超過50%。其中，方大炭素大漲255.39%，位居漲幅榜首位；盛和資源、神火股份、方大特鋼等個股漲幅均超過100%，分列第二、三、四位；滄州大化大漲95.64%，位居漲幅榜第五位。

據證券時報·數據寶不完全統計，在上述41隻牛股中，有七成股票隸屬於上述四大周期行業。漲幅超過20%的也是周期股「唱主角」。西寧特鋼、南鋼股份、魯西化工等20多隻股票漲幅超過40%，五礦稀土、馳宏鋅鍺、鞍鋼股份等60多隻股票漲超20%。

除了周期行業，其他漲價題材也有出色的表現。比如白酒行業的水井坊、山西汾酒；維生素概念的仰帆控股；造紙行業的晨鳴紙業；農林牧漁的民和股份等。不過，考慮到彈性以及龍頭作用的問題，周期股才是考察的重點。

機構對新周期

看法不一

經濟學家對新周期是否來臨的觀點大不相同。方正證券首席經濟學家任澤平力挺新周期崛起，海通證券首席經濟學家姜超則稱經濟周期見頂。

賣方機構同樣分歧巨大。方正證券、華創證券、山西證券等券商看好新周期來臨，海通證券、中信建投、銀河證券、光大證券等認為新周期證據不足。

持反對觀點的代表銀河證券認為周期股逆襲難以為繼。核心邏輯是，隨著供給側改革及環保高壓的推進，預計供給端保持穩定，資源品價格及周期股走勢主要取決於需求端變化，而三、四季度需求預計將緩慢下滑，因此，周期逆襲難以持續。

支持者代表山西證券認為，周期板塊中線行情的主邏輯並未鬆動。一是庫存去化，產能出清，供給收縮，周期品價格上漲，產能利用率提升，帶來行業盈利回暖，報表修復；二是行業集中度提升，資源、利潤重新分配，剩者為王，龍頭受益，理應獲得更高一級的溢價。只要極端情形不出現（經濟破位下行，貨幣政策超預期收緊；二者出現的概率極低），需求端與資金流動性維持相對穩態，預期不會扭轉，供給側的故事就不會結束。

多隻周期股市盈率偏低

產品漲價后很多周期股的市盈率出現了大幅下降。根據半年報相關凈利潤數據（未出半年報的公司則取快報或業績預告數據）折算的上述四大周期行業股票市盈率排名中，陝西煤業以6.93倍的市盈率位居榜單最低；*ST鄭煤、神華（停牌）、露天煤業等7隻股票市盈率低於10倍；*ST華菱、蘭花科創、韶鋼松山等40多隻股票市盈率低於20倍。

值得一提的是，在上述這些低估值周期股中，部分股票近期回撤幅度不小。其中，昊華能源、本鋼板材、中泰化學等個股最新價較5月11日以來最高價跌幅超過18%，太鋼不銹、韶鋼松山、兗州煤業、南鋼股份、紅陽能源等個股跌幅超過16%。此外，鞍鋼股份、凌鋼股份、新鋼股份等24隻股票跌幅超過10%。

需要說明的是，由於化工行業子行業眾多，部分股票產品並未處於漲價周期中，它們也就算不上受益股。另外，由於有色金屬行業市盈率普遍偏高，用市盈率來篩選這類股票有失偏頗。因此，將有色金屬股票單獨統計出來。其中，建新礦業、神火股份、盛屯礦業、中金嶺南、銀河磁體、恆邦股份、錫業股份、怡球資源等個股回撤超10%且按照半年報相關凈利數據折算的市盈率低於30倍。

部分低估值周期股票反彈以來漲跌幅排名

代碼

簡稱

5月11日

以來漲跌幅

（%）

折算動態

市盈率

（倍）

最新價較反彈

以來最高價

漲跌幅（%）

行業

002749

601677

600758

002002

002601

000552

002496

000717

000761

000703

000825

600188

600121

600348

600123

002092

002440

000983

600019

000898

601225

002068

000822

601699

600282

601101

000932

600231

600782

600971

600230

600507

國光股份

明泰鋁業

紅陽能源

鴻達興業

龍蟒佰利

靖遠煤電

輝豐股份

韶鋼松山

本鋼板材

恆逸石化

太鋼不銹

兗州煤業

*ST鄭煤

陽泉煤業

蘭花科創

中泰化學

閏土股份

西山煤電

寶鋼股份

鞍鋼股份

陝西煤業

黑貓股份

山東海化

潞安環能

南鋼股份

昊華能源

*ST華菱

凌鋼股份

新鋼股份

恆源煤電

滄州大化

方大特鋼

-12.85

6.05

7.91

8.83

9.73

11.79

14.34

16.16

19.52

21.91

22.65

23.69

24.68

27.35

29.03

33.73

33.76

35.09

36.45

38.29

41.56

41.99

42.20

44.53

49.09

53.75

56.65

63.02

66.29

67.85

95.64

110.39

19.64

19.67

13.99

17.98

13.16

16.03

17.68

10.58

17.96

15.76

19.76

9.60

7.37

11.34

10.29

13.40

18.27

17.45

16.61

13.63

6.93

18.38

13.19

12.78

8.48

12.95

10.03

14.55

13.07

8.98

11.16

12.94

-12.10

-11.76

-16.28

-10.02

-14.22

-10.57

-11.31

-16.59

-18.92

-11.41

-17.54

-16.44

-11.57

-12.16

-10.33

-18.81

-11.64

-11.96

-12.92

-15.81

-14.37

-14.29

-13.41

-10.31

-16.33

-19.42

-13.00

-15.37

-15.13

-11.35

-13.96

-13.89

化工

有色金屬

採掘

化工

化工

採掘

化工

鋼鐵

鋼鐵

化工

鋼鐵

採掘

採掘

採掘

採掘

化工

化工

採掘

鋼鐵

鋼鐵

採掘

化工

化工

採掘

鋼鐵

採掘

鋼鐵

鋼鐵

鋼鐵

採掘

化工

鋼鐵