深圳地鐵成萬科新任第一大股東 券商送10%溢價估值

金融界網站訊 隨著恆大轉讓萬科股權,深圳捷運將成為萬科第一大股東,而這場在A股長達2年之久的萬科股權之爭即將畫上句號。受此消息影響, 萬科A( 000002,診股)在6月12日復牌后高開高走,盤中最高漲幅超9%,收盤股價為21.70元,上漲3.98%。同時,以約70億元虧損離場的恆大,在港股市場的股價於早盤一度走高后,呈現出震蕩下跌走勢。

東方證券( 600958,診股)分析師竺勁分析稱,由於深鐵集團將成為萬科第一大股東,推進「軌道+物業」開發能獲得支持,利於公司在土地儲備上的獲取,相較同行業可比較公司,可給予萬科A估值10%的溢價。

萬科請來的白武士終成第一大股東

6月6日,萬科發布公告稱,深圳捷運正在謀划受讓萬科股權的重大事項,股票停牌。3日後,謎底揭曉,恆大將持有的14.07%的萬科股權,以292億元的價格轉讓給深圳捷運集團。

通過此次股權受讓,深圳捷運持有萬科29.38%的股權,超過「寶能系」25.40%的持股比例,因此「晉陞」為萬科新任第一大股東。

以萬科A停牌前的12日最低股價21.48元計算,寶能持股市值距離深圳捷運約94.1億元。這意味著,如果寶能戀戰,至少需再投入94.1億元增持萬科A。不過,市場人士普遍這種可能性並不是很大。

恆大此次出售股價約為每股18.8元,按照此前買入萬科股票約每股23.35元的平均成本來算,約虧損70.7億元。同時,6月12日,恆大在港股市場早盤一度走高后,呈現出持續下跌走勢。不過,市場普遍分析恆大或「失之東隅,收之桑榆」,在其他方面將獲得找補。

其實恆大這次的轉讓行為並未超出市場預料。早在今年3月,恆大已明確站隊深圳捷運,將其持有的萬科股份表決權、提案權及參加股東大會的權利,不可撤銷地委託給深圳捷運行使一年。

在外界關注的外科超期服役2個多月的董事會上,儘管此前寶能集團已做了「財務投資」萬科的表態,但業界認為萬科股東間的博弈仍在持續。

深圳捷運此次表示,將根據有關規定依法行使股東權利,向萬科推薦合格的董事及監事候選人。不過,截至目前,深圳捷運暫無對公司現有員工聘用計劃作重大變動的計劃。

萬科公司章程規定,可控制公司30%以上(含)股份的表決權的行使,或者可以選出半數以上的董事,二者具備其一就可被認定為控股股東。深圳捷運持股僅一步之遙,但已表示未來12個月內暫無繼續增持萬科的計劃。因此,深圳捷運在萬科董事會換屆后的派駐董事人數,將決定其是否成為萬科控股股東。

券商評萬科估值 可溢價10%

在股權糾紛最終要畫上句號時,投資者普遍關心的就是萬科未來的發展。

東方證券分析師竺勁表示,深鐵成為萬科第一大股東,意味著此前由寶能成為第一大股東引發的股權之爭得到實質性解決,利好萬科未來的經營管理。另外,還利於公司加快於深鐵合作,推動「軌道+物業」開發。

「軌道+物業」開發模式是解決大城市居住問題的重要方式,也是萬科一直在努力探索的方向。深鐵集團在軌交建設方面具備顯著優勢,且擁有大量沿線土地儲備。

竺勁還進一步分析,由於萬科「軌道+物業」開發可從第一大股東深鐵集團獲得支持,相比較同行業的 保利地產( 600048,診股)、 綠地控股( 600606,診股)等公司2017年估值為10倍,可給予萬科10%的溢價,即2017年11倍的PE,對應目標價25.41元。

海通證券( 600837,診股)也看好萬科成功引入深圳捷運,給予萬科2017年11倍估值、24.09元的增持評級。

國信證券( 002736,診股)分析師區瑞明認為,股權紛爭將落定為萬科開啟新一輪發展鋪平了道路,將有利於其推進「軌道+物業」模式,助力產品升級,增強長期盈利能力;充分發揮與捷運集團的協同效應,增加深圳核心地區的項目儲備、豐富產品線,提高公司的市場競爭力。

此外,在獲得土地方面,前5月,萬科累計拿地金額約674.5億元,同比增長23.52%;拿地面積約1213.7萬平方米,同比增長23.71%。拿地主要集中在二線及三四線城市,既一定程度上免開了調控重災區,又踏准了三四線城市「去庫存」政策紅利。

而萬科的銷售,也獲得不錯的成績,前5月,公司實現累計銷售金額約2280.5億元,同比增長54.43%。參考房企公告及克爾瑞榜單,萬科銷售額排名行業第2位。

此次股權轉讓后,深鐵集團的平均持股成本將降為20.47元/股,相對萬科A在12日21.70元的收盤價,已明顯獲益。但顧及當前金融嚴監管下,銀行對房貸資金較為緊張,對樓市未來銷量影響較大,有市場人士對萬科目前股價表示「恐高」,建議趁反彈機會逢高先離場。