鋼鐵行業:去產能進度超預期,焦炭企穩或擠壓鋼廠利潤

整體觀點:去產能進度超預期,焦炭價格企穩或擠壓鋼廠利潤。

去產能進度較快,鋼材價格企穩。截至5月底全國已經壓減粗鋼產能4239萬噸,完成全年任務的84.8%,去產能進程超過預期,同時也意味著後期去產能空間有限。此外,美聯儲加息落地,由於預期已經消化,未對大宗商品市場造成較大衝擊,6月16日全國高爐開工率為77.35%,周環比上升0.42個百分點,開工方面仍未見下降,本周在鋼坯價格上漲的帶動下,多數鋼材價格反彈,當前鋼廠挺價意願較強,加息落地,地條鋼大限將至,去產能超預期使得鋼廠仍有博弈基礎,但商家接受度一般,市場成交較差,鋼材庫存去化速度緩慢,鋼材社會庫存周降22.67萬噸,淡季需求和宏觀數據固定資產投資額增速回落均表明下半年需求存憂,預計價格仍將高位震蕩。

鐵礦持續低迷,焦炭價格有望企穩。本周鐵礦石港口庫存1.42億噸,周降175萬噸,礦石方面澳洲發貨量仍維持高位,潛在供給和當前庫存過大,鋼廠補庫意願不濃。主要鋼廠煉焦煤、焦炭可用天數為14天和11.5天,周環比降0.5天和上升0.5天。鋼廠進口鐵礦石庫存可用天數為22.5天,環比持平。當前噸焦利潤下降較快,焦企挺價意願較強,但下游鋼廠仍在觀望,預計焦炭可能率先止跌回升,擠壓鋼廠利潤。

擇股上仍建議國企改革及兼并重組、高效經營兩條主線,持續推薦:鞍鋼股份(業績好估值低、國企改革)、撫順特鋼(重組預期、軍工需求)、馬鋼股份(鐵路投資、一帶一路)、太鋼不銹(鐵路投資、一帶一路)、方大特鋼(經營高效、業績良好、受益地條鋼清除和貨車需求增量)和永興特鋼(轉型預期)。

股市回顧:申萬鋼鐵板塊本周跌0.13%,中原特鋼領漲。

供需格局:開工產量同步上漲,固定資產投資增速微降。

全國高爐開工率為77.35%,比上周上升0.42個百分點。1-5月份,全國固定資產投資(不含農戶)203718億元,同比增長8.6%,增速比1-4月份回落0.3個百分點。

庫存情況:鋼材庫存持續去化,鐵礦石庫存小幅下滑。

五大品種社會庫存990.33萬噸,為半年以來最低點。鐵礦石庫存1.42億噸,周環比減少175萬噸。

價格走勢:鋼材價格反彈,礦石價格持續低迷。

上海螺紋鋼HRB40020mm本周下跌10元/噸,報收3600元/噸,上海熱軋板卷3.0mm本周收3470元/噸,周環比上漲170元/噸,進口62%品位的干基粉進口鐵礦石礦到岸價本周收54.50美元/噸,周降0.86美元/噸。唐山方坯Q235價本周收3120元/噸,周升130元/噸,唐山二級冶金焦報收1640元/噸,周降幅50元/噸。近期資訊:全國已壓減粗鋼產能4239萬噸,完成年度任務84.8%.