股市上行機會大於下行風險 基金挖掘階段性熱點

在「小陽春」行情之後，金融去槓桿或成未來一段時間的監管常態。基金人士認為，市場上行機會仍大於下行風險，大概率維持窄幅震蕩的走勢，其中不乏結構性機會。

市場將維持窄幅震蕩

上投摩根基金分析認為，經濟和股市在2017年年初都出現向好趨勢，一方面市場對經濟增長擔憂情緒逐步緩解，在PPP項目、「一帶一路」包括國企改革等政策措施的拉動下，投資增長開始恢復，同時過去幾年的去產能政策也讓不少行業的供求關係發生變化，盈利能力開始恢復。自2016年三季度以來，不少上市公司結束了連續幾個季度的下行趨勢，轉入增長階段。另一方面，經過較長時間的下跌之後，A股市場估值回落到歷史上較為中性的水平，其吸引力也開始增長。不過，在「小陽春」行情之後，也要看到經濟依然處於轉型期，GDP增速下行壓力仍較大，同時金融去槓桿趨勢也依然是未來一段時間的監管常態，在此背景下，2017年A股市場大概率還會維持震蕩中的結構分化格局。

上投摩根核心成長的基金經理李博認為，結構分化行情中，要做「睡得著覺」的投資，核心目標是選出未來盈利能持續增長、同時估值不貴的標的，第一要求行業空間足夠大；第二要求管理層有企業家精神；第三盈利數據能與公司的發展戰略相印證。

華商基金表示，市場上有觀點稱滬指在3190點至3275點做區間震蕩，是為以此搭建一個以「攻擊」為目標的安全平台，為4月反攻做準備，但他們認為市場大概率會在一個相對窄幅的空間來回震蕩，對於相對收益的投資思路來說，依然保持中性偏樂觀的態度，建議關注金融消費板塊。

前海開源基金執行總經理楊德龍則表示，清明節過後，在節前沖存款的一些資金可能會迴流A股。而受益於雄安新區政策利好的刺激，京津冀板塊可能會出現比較大的上漲，從而激活市場人氣，形成明顯的賺錢效應，吸引更多的資金關注A股市場的機會。A股有望展開一波反彈行情，上證指數有望在4月份挑戰前期反彈的高點。雄安新區的創設，將形成一個京津冀的經濟輻射帶，從而帶動整個區域的經濟增長，成為未來兩年經濟增長的一個新亮點。同時，現在各地樓市開始出現調整，樓市出現量價齊跌之後，將有資金不斷地從樓市中流出，部分流到股市，從而給股市帶來增量資金，後市仍然是以藍籌股主導的反彈行情。

二季度料強者恆強

對於二季度的投資機會，北京和聚投資認為，他們過去持續看好的PPP相關板塊，尤其是環保、建築相關領域等，未來的判斷依然是強者恆強。目前行業的盈利模式已經逐漸清晰，龍頭企業在拿單能力、融資能力方面都有自身的優勢。在政策支持下，過去一年來是訂單的爆發期，今年則通過業績兌現能力、現金流狀況等來篩選出行業龍頭標的。軌道交通領域，受益於「一帶一路」大背景，龍頭公司將迎來國內及海外業務訂單的確定性高增長。一方面，目前部分龍頭公司估值仍然相對便宜，另一方面，其中細分領域下一些小市值的公司，前期已經具備一定技術儲備。軌道交通行業的訂單都相對較大，對小市值標的將是巨大的催化。

其他如新材料板塊，主要包含一些非金屬、精細化工的材料，應用非常廣泛，成長性可期，也是重點研究領域。軍工領域的軍民融合，民營企業發展空間很大。還有物聯網領域，目前市場還在起步階段，未來成長空間很大。此外，對於市場上出現的一些基本面良好、但是較低估值、高安全邊際的個股，以及一些階段性的主題機會，如京津冀一體化等會進行階段性參與。

楊德龍則認為，設立雄安新區利好京津冀板塊崛起。他稱，雄安新區的定位非常高，和當年建設深圳特區、開發浦東新區是一樣的戰略定位。這對於當地的上市公司來說意味著重大的利好，特別是對於在當地有地產、金融、交通、物流、餐飲等相關產業的公司，會有比較大的利好，尤其是有利於水泥建材類的公司。