耶倫國會證詞偏鴿派 黃金喜迎三連漲

周三（7月12日），金價持穩上升，美市盤中最高上探至1225.20美元/盎司，金價迎來三連漲。消息面上，美聯儲主席耶倫在國會作證，耶倫書面證詞偏鴿派，對金價形成一定的支撐。耶倫稱通脹對經濟狀況的反應是一大不確定因素，利率無需進一步升高太多即可達到中性狀態。美聯儲密切關注通脹進展，對通脹持續低於2%的目標保持警惕。耶倫並表示這可能是其最後一次在國會發表證詞。

截至收盤，COMEX 8月黃金期貨收漲4.40美元，漲幅0.4%，報1219.10美元/盎司，錄得連續第三天上漲。

分析師稱，在耶倫講話前夕，市場處於等待觀望的模式，加息已經有了明顯的表徵，現在市場關注美聯儲今年的第三次加息動向，目前看來，秋季加息不大可能了，但如果美聯儲開啟縮表，對黃金將會不利。另外，從實物黃金的需求看，德國商業銀行在報告中稱，主要第二大黃金消費市場之一的印度，在貨物和服務稅被引入黃金之前，可能已經大量進口黃金，許多市場觀察家都認為進口在下半年將顯著下降，意味著黃金價格會在一段時間內失去這個重要的支撐。然而，美國總統川普的「通俄門」事件仍在繼續發酵，有分析稱，隨著爭議升高，美國總統川普全面修訂醫保制度、減稅、財政刺激措施等重要舉措，在2018年中期選舉前獲得國會通過的可能性降低；這些情勢的發展意味著美國經濟增長可能達不到川普政府預測的3%目標。這些對黃金都是比較有利的支撐。

消息面：

1.美聯儲主席耶倫國會證詞要點總結：經濟足夠穩健，料為進一步加息提供合理依據；利率無需進一步升高太多即可達到中性狀態；通脹構成一大不確定因素，美國財政政策是另一個不確定性來源；認為近期通脹小跌是因為特定項目的異常價格下跌；美聯儲打算以政策利率而非資產負債表作為主要貨幣政策工具；重申FOMC料今年開始縮表。

2.周三加拿大央行一如預期加息0.25個基點，使基準利率升至0.75%；加拿大央行行長波洛茲表示，近期數據令人感到鼓舞。需要謹慎衡量提高利率帶來的效果。去除臨時性因素后加拿大通脹為1.8%，加拿大經濟依然面臨風險。

3.耶倫周三關於縮表的態度與6月FOMC會議的說法大致相當，稱將在年內開始縮表，但表示資產負債表的最終規模暫未確定，還稱不會將資產負債表用作主動政策工具，資產負債表可能在2022年前縮減至正常水準。當月會議紀要顯示，聯儲官員在何時啟動縮表問題上存在意見分歧，並沒有透露縮表啟動的具體時間。證詞公布前，瑞銀報告稱縮表細節可能在7月會議中決定。耶倫書面證詞基本符合市場預期，措辭偏鴿派，法巴銀行指出，耶倫證詞意味著美聯儲9月不會行動。

專家論點：

Vertical Research分析師Michael Dudas周二(7月11日)稱，黃金就在收復失地的當口上。他認為未來3個月黃金會漂亮地反擊，年末突破1300。

Dudas表示1205-1210附近築底，1240-1245水平並非不合理。他指出通脹上升將會加速並超過名義利率，從而刺激對黃金的需求。Dudas還稱，季節因素也有利於黃金，長期來看供需關係同樣如此。