市場預期歐銀聲明鷹派 反令歐元面臨風險下行

說起本周的大事，雖然說英國大選毫無疑問是關注榜首位，但是同一天還有一件大事不容忽視，那就是歐洲央行的月度會議。焦點並不在於歐銀是否會在會議上做出任何舉措，焦點將放在歐洲央行對增長風險評估的轉變上，這可能會暗示歐洲央行何時有意結束刺激政策。

由於經濟增幅表現良好，而且馬克龍贏得法國大選后政治風險減弱，歐元區經濟運行狀態為10年來最佳，引發對貨幣政策正常化的期望。

更加特別的是，此次歐洲央行會議還將發布新的經濟增長和通脹預期，這勢必將對市場對於歐洲央行未來貨幣政策路徑的猜測造成一定的影響。

荷蘭國際集團指出，目前歐元區經濟前景面臨的風險比下行偏向要均衡得多，而與此同時，周期性上行尚未帶來任何通脹壓力。因此，歐洲央行不會急於撤出QE。但本周的央行會議可能標誌著謹慎縮減刺激的開端。

經濟學家預計，本周四歐洲央行的正式措辭會有一些微調，但是政策維持不變。歐洲央行官員可能將承認歐元區的增長前景更加均衡，在聲明中放棄提及「下行」風險；相比之下，通脹前景仍然疲軟，這應會體現在新的預估中。

更樂觀的預期包括，預期歐洲央行將會放棄暗示利率會進一步被下調，甚至可能放棄「遠遠超過」來暗示根據經濟數據表現。

不過鑒於市場上都是此類較為鷹派的預期，一旦實際結果公布，歐元反而可能會承受一定的下行風險。

三菱日聯指出：「由於鷹派的市場預期，我們判定歐元的風險平衡傾向下行。但是美元可能在維持疲弱，因此歐元/美元大幅修正走低的範圍有限。」

道明證券也表示，「本周我們預計歐洲央行將會移除前景中的下行偏向，但這能否滿足市場預期仍難以確定，這可能令歐元交投走低。」

自從法國大選以來，市場對歐洲資產採取看好的轉變態度，特別是歐元/美元，近期一直呈現上漲趨勢。在去年年底曾紛紛唱空歐元觸及平價的投行們，也都轉變了自己的預期。

例如摩根士丹利最新發布的一份報告就表示，隨著歐元與經濟增長呈正相關且政治不確定性減弱，該行上修歐元匯率預估。

大摩指出，歐元已經轉變成為一種風險貨幣，當經濟增長預期隨著外資流入加速而攀升時，歐元展開反彈，該行對歐元/美元以及其它歐元交叉盤的預估反映了這一前景。

該行現在預計歐元/美元在2017年三季度目標將指向1.15，此前目標為0.99；到四季度匯率目標指向1.18，此前預計為0.97。

技術面上看，美元的走低在一定程度上推動了歐元/美元走高，匯價自上周五創下的近7個月高位1.1285始的回落可能已經完結。歐元後市日圖上行目標仍看向1.1300關口。不過，上行動能的消耗會令匯價在周四歐銀決議前仍位於1.1366下方。