美國科技股邁入調整期 | 科技心語

過去幾天，納斯達克股指經歷了過山車般的行情，主要受到科技公司集體重挫的影響。

納斯達克五大科技公司FAANG(Facebook，蘋果、亞馬遜、Netflix、Google)單日蒸發約1000億美元，這5家公司佔到納斯達克指數跌幅的75%。本周一、周二延續跌勢，其中蘋果公司受到評級下調影響，兩天跌幅達7%。不過，蘋果股價今年以來仍然累計上漲25%。

去年以來，美國科技巨頭公司股價瘋漲，目前正進入調整階段。納斯達克的明星股英偉達股價在上周五創下168.5美元的歷史高位后，本周也急速回落。英偉達過去一年的股價累計上漲超過250%。

目前華爾街對於美股走勢的意見開始出現明顯分歧。以英偉達為例，最激進的投行將其股價目標調升至300美元，不過也有分析師將其股價目標在目前的股價基礎上下調42%至90美元。原因是英偉達是一家晶元公司，卻被當做軟體公司來看待，估值明顯偏高，就好像一場賭博。

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不過，由於美國科技公司仍在快速增長，大量資金湧入互聯網企業，尤其是在社交媒體用戶增長所帶動的廣告收益增長下，科技公司長期股價仍有上升空間。

摩根士丹利的報告指出：「鑒於我們看到的強勁盈利增長，如果科技股行情就此結束，會讓我們很驚訝。」不過分析師也警告稱，科技股的表現將取決於經濟前景。如果條件發生變化，金融股可能受益，科技股則面臨不利。

高盛分析報告稱：「如果投資者重新調整對通貨膨脹和美聯儲政策的預期，以匹配標普500指數體現的經濟增長樂觀情緒，則較高的利率應會帶來金融股跑贏大盤。」

這意味著，美股的牛市可能並未終結，但是資金流向將會發生偏轉，大量資金將從科技股流向金融股。就在上周五納斯達克股指下挫之際，標普500指數上漲2%。投資者正在從獲益的股票中撤出，投入估值偏低的股票，比如能源金融類公司。

今年以來，蘋果和Facebook這類最具盈利潛力的公司受到經濟樂觀情緒的推動，股價持續上漲。上周五之前，納斯達克的科技股今年漲幅是其它類股票平均漲幅的三倍，包括銀行和能源類的股票是標普500公司中表現最糟糕的。

但資金的流動趨勢也反應了美股投資者正在從投資增長型股票轉向投資價值型股票。從市盈率來看，截至今年6月前，標普500公司市盈率創下了2009年以來的最低水平。

另一方面，科技公司在硬體方面的創新也在面臨瓶頸。上周蘋果評級遭到下調，很大一部分原因是蘋果今年下半年即將發布的新機型可能無法升級到超高網速。這也歸咎於蘋果高通專利之爭。

由於與高通在專利費上未能達成一致，蘋果在自己的iPhone 7手機中強勢增加了Intel基帶晶元，並強勢限制了高通基帶版本的性能。而即將發布的iPhone 8無法升級至千兆級別的超高網速也是因為基帶晶元的影響。

今年以來推動蘋果股價上漲的原因是對於新機型iPhone 8的期待。不過美國最新出爐的消費者報告可能令消費者失望了。報告通過測評指出，蘋果目前的iPhone 7性能差於三星Galaxy S8，甚至不如LG G6。受到蘋果一系列負面消息的影響，包括AMS、台積電、富士康和意法半導體(STMicroelectronics)在內的蘋果全球供應商股價本周出現集體下挫。

過去的一年中，蘋果在市場的份額下滑超過20%，目前的辯論焦點在於它在市場的下滑是暫時的，還是趨勢。與FAANG中其它科技公司不同，蘋果的增長很大程度依賴於市場。不過無論從目前與微信的糾紛還是從銷量的增長情況來看，要征服市場，蘋果面臨的挑戰都是艱巨的。