土壤污染防治法望加快出台 或帶動萬億投資

據15日消息，環保部南京環境科學研究所研究員林玉鎖在由環境保護產業協會主辦、北京高能時代環境技術股份有限公司承辦的「可持續環境修復大會」上表示，「土十條」發布后，國家正在加快法律法規、標準的制定工作。「順利的話，經過全國人大的審議，新修訂的《土壤污染防治法》可能會比我們預料的時間更快一點出台」。「目前，全國人大環資委正在加快這項工作」。

2017年在業界被稱為「土壤修復環境政策爆發年」。繼國家發布「土十條」之後，全國31個省份均相繼發布了地區的「土十條」。「環保部也正積極出台相應的管理辦法，比如《農用地土壤環境管理辦法》正在跟農業部一起積極作出台前的準備，《工礦企業用地土壤環境管理辦法》正在組織制定。所以，一些相關的管理辦法也有了具體的時間表。」林玉鎖說。業內人士此前曾指出，如果全部實現規劃所確定的各項目標，至少需投入資金1.7萬億元。

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鐵漢生態：PPP再次斬獲大單，業績增長更添保障

6月6日，公司參不的聯合體中標「濱州北海經濟開發區水系貫通及綜合治理工程PPP項目」，估算投資額16.38億元，公司承接部分約為11億元。其中水系貫通及綜合治理工程投資額14.2億元，建設期3年，運營期12年；郝家溝地下綜合管廊工程投資額2.1億元，建設期1年，運營期14年。

PPP拓展成效顯著，訂單飽滿支撐業績高速增長。2016年至今，公司累計獲得重大訂單181.21億元，營收保障係數為4倍，其中PPP訂單為127.57億元，佔比達71%。2017年至今公司業務拓展態勢良好，累計獲得訂單84.44億元，預計2017年公司訂單將實現持續增長，覎模有望達300億元。未來兩年公司PPP項目將進入集中落地期，「項目-訂單-業績」轉化的逐漸兌現，充足的訂單儲備將驅勱公司業績實現持續高速增長。

擬發行可轉債+設立產業基金，拓寬融資渠道劣力快速成長。公司擬發行為期6年，總額約11億元的可轉換債券，用二PPP項目實施，目前材料已經報會。公司先後發起設立「招華城市發展」、「蘇銀鐵漢」、「北銀鐵漢」、「桐鄉鐵漢甲萬政社」、「寧夏惠民」等多家PPP投資基金，主要用二公司參不PPP項目而設立的SPV公司的股權及債權投資。豐富的融資渠道有利二滿足項目實施所需資金，確保PPP訂單有效落地，為公司業務擴張以及市場開拓提供保障。

第二期持股計劃進展順利，綁定員工利益保駕戰略轉型。公司正推進覎模達9億元的第事期員工持股計劃，目前計劃進展順利。至6月1日，已完成金額3.3億元，佔總計劃的37%。本次持股計劃面向丌超過1000人的公司骨幹，覆蓋面較廣，有利二充分調勱員工的積極性和創造性，確保公司訂單順利實施；健全公司長期、有效的激勵約束機制，為公司戓略轉型成功保駕護航。

預計公司17~19年歸母凈利潤為8.47/11.81/15.13億元，對應EPS為0.56、0.78、1.00，對應PE分別為22、15、12倍。給予公司未來6-12個月30倍PE。

天瑞儀器：傳統主業穩健，新產品逐步放量

公司發布2016年年報及2017年一季報：公司2016年實現營業收入4.30億元，同比增加33.88%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤5574.40萬元，同比增加22.68%，對應EPS為0.12元。公司2017年一季度實現營業收入1.17億元，同比增加35.66%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤1760.38萬元，同比增加21.00%。

外延收購加強環保、食品安全及醫療領域布局，利潤並表貢獻業績增長。公司2015年以來先後現金收購四家子公司，通過外延併購加快在環保、食品安全、生命科學領域的產業布局：橫向看，公司已經從無機物檢測進入到有機物檢測，再進一步跨越到生物大分子（生命科學）檢測領域；縱向來看，公司從檢測儀器往下游的檢測服務延伸，包括環保和醫療第三方檢測。通過外延併購進入到VOCs在線監測、POCT體外診斷等高速成長行業，收購的四家公司17、18年備考業績分別達到6384萬元與8405萬元，2017年公司將進入高速增長通道。

千億大市場中的小公司，食品安全、環保檢測領域市場空間廣闊。估算「十三五」環境檢測設備市場空間達1014億元。醫療質譜儀市場空間約為368億元，2017-2019年新建糧食質檢機構檢測儀器需求規模60億元。公司自2010年以來累計研發投入近2.7個億，判斷伴隨政策催化，公司在食品安全、環保檢測等領域的研發成果即將進入收穫期。

糧食安全領域進入收穫期，帶來顯著業績彈性。國家糧食局發布實施「優質糧食工程」有關事項的通知，完善糧食質量安全檢驗監測體系，規劃「十三五」建立與完善由5個國家級、32個省級、305個市級和960個縣級糧食質檢機構構成的糧食質量安全檢驗監測體系，每年新增設備需求20億元左右，糧食安全檢測機構建設提速，為公司傳統主業帶來新一輪機會。

看好檢驗檢測行業中長期成長趨勢，糧食安全檢測中心建設提速，為公司傳統主業帶來新的機遇期，預計公司2017-2019年EPS分別為0.26/0.33/0.43元，對應PE分別為36x/28x/21x。

高能環境：簽訂白銀1.22億元土壤修復大單，關注後續訂單落地

1.22億元白銀土壤修復大單落地，龍頭地位明顯：5月12日，公司公告與白銀昌元化工簽訂1.22億元土壤修複合同，治理白銀歷史遺留含鉻土壤污染，預計工期910天，項目資金來源為國家專項資金。該項目是公司繼蘇州溶劑廠項目后簽訂的又一過億元土壤修復大單，突顯公司在土壤修復領域的龍頭地位，且大項目不斷落地將進一步為公司樹立良好示範效應。

土壤污染防治法納入立法計劃，龍頭受益明顯：土壤污染防治法已納入2017年人大立法計劃且土壤修復相關標準、規範制定已進入相關部門工作時間表。考慮立法將會重點明確政府、企業對污染土壤治理的主體責任，伴隨立法推進、相關標準完善，地方政府釋放、執行土壤修復項目速度或將加快。2017年土壤防治專項資金預算112億元，同比增加23.2%，公司作為土壤修復領域龍頭受益明顯，新增訂單仍有望快速增長。

三季度訂單落地有望加速，在手訂單充裕：公司一季度新簽訂單5.33億元，考慮一季度通常為公司訂單淡季，二、三季度公司各業務板塊訂單有望加速落地。截至一季度末，公司在手訂單共87.68億元，其中已執行13.05億元、待執行74.63億元，目前在手訂單充裕，全年高增長可期。

危廢領域持續拓展，預計公司17-19年EPS為0.59、0.83、1.07元，對應PE為29、20、16倍。公司擬合資設立內蒙古高能清藍危廢公司，進一步拓展危廢業務區域。現有危廢產能提升以及新併購標的並表將帶動未來危廢板塊業績快速增長。