【投資理財】現在你不懂FOF，還好意思說懂理財？

FOF是個什麼鬼？

FOF是Fund of Funds的縮寫，即「基金中的基金」 。它是一種以基金為投資對象的基金品種，具有基金產品創新和銷售渠道創新的特點。通過把握大類資產配置的機會，篩選出優秀的基金進行投資，並根據市場波動情況及時調整和優化基金組合，力求達到低風險高收益的目標。

FOF憑藉專業的投資機構和科學的基金分析及評價系統，能更有效地從品種繁多、獲利能力參差不齊的基金中找出優勢品種，最大限度地幫助投資者規避風險和獲取收益。

FOF管理模式分散了投資單個管理人的風險，幫助投資者獲得更平穩的收益，在國外已經發展成熟，但在國內處於起步階段。

近十餘年來，FOF基金在海外的發展迅猛，已成為主流投資方式之一。根據ICI(美國投資公司行業協會)公布的數據統計顯示，截至2014年底，美國FOF基金的數量占共同基金總數的比例由2000年的2.64%增長到16.87%；凈資產佔比從2000年的0.82%發展到10.84%。2000年至2014年間，FOF基金凈資產的年複合增長率高達27.56%，而共同基金僅為6.06%，充分反映出FOF基金在美國投資者中的受歡迎程度。

美國FOF基金歷史數量和規模

美國FOF快速發展的主要因素

市場集中度下降

配置型FOF規模不斷上漲，成FOF主流類型

配置型FOF 的規模持續攀升，近年其規模佔比維持90%的水平，2015年10月佔比達90.92%，其次是股票型FOF，但佔比僅為6.28%，債券型為1.98%。

從FOF的細分類別來看，退休保障計劃的FOF、策略靈活，投資範圍或地域廣的FOF基金受到追捧，規模和市場佔有率增長較快。

規模佔比最大的配置型FOF中，除了傳統的激進配置型、保守配置型、穩健配置型、靈活配置型、全球配置型外，生命周期類型的FOF數量佔據半壁江山。

隨著美國養老金制度的改革，投資者退休保障計劃的需求不斷上升，生命周期類型基金得以快速發展。2015年10月，共有38家基金公司發行生命周期基金，規模達到6793.92億美元，占配置型基金資產規模近59.05% ，佔FOF總資產規模的53.72%。

國內居民財富和高凈值人群迅猛增長

陽光私募基金迅猛發展

FOF在國內發展的時間不短，首隻券商FOF產品招商基金寶成立於2005年5月25日，募資規模13.58億元。但此後，券商FOF產品數量增長緩慢，每年新發產品數量僅2至4隻，到2010年、2011年，FOF發展才開始提速。

此前FOF發展緩慢主要是因為市場基金類型以公募基金為主，而公募基金以獲取管理費為主要導向，缺乏業績提成激勵機制；同時公募基金在投資上很多限制條件，影響其獲取高收益；再者市場做空工具很少，基金策略同質化嚴重。

近年來，FOF發展的市場環境已經有了巨大的變化。

2010年，證券公司融資融券業務開始試點，4月16日首個金融期貨產品——滬深300股指期貨上市；5年之後,金融期貨交易所於2015年4月16日推出上證50股指期貨以及中證500股指期貨。

據基金業協會披露，截至2015年10月末，基金業協會已登記私募基金管理人21821家，已備案私募基金20853隻。私募基金管理人按基金總規模劃分，管理規模1億元-10億元的2850家，10億元-20億元的346家，20億元-50億元的260家，50億元-100億元的88家，100億元以上的85家。

隨著國內政策監管的明朗化以及金融衍生品的日益豐富，不同策略的私募基金得以迅速崛起（量化對沖、CTA、統計套利等），這使得投資於私募基金的FOF在標的選取上更為靈活和多樣化。

不過FOF基金髮展仍處於起步階段。數據統計顯示，截至2014年底，美國FOF基金的數量占共同基金總數的比例由2000年的2.64%增長到16.87%；凈資產佔比也從2000年的0.82%發展到10.84%。2000年-2014年間，FOF基金凈資產的年複合增長率高達27.56%，而共同基金僅為6.06%。

在體量上FOF市場還處於起步階段，大有可為。監管層鼓勵直接融資，完善體制機制建設都將推動FOF的發展。FOF迎來了發展機遇。

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