市場風險偏好仍較低 債基頂起發行市場「半邊天」

□本報記者 李良

儘管去年下半年債券市場迎來了一場下跌風暴，但在發行市場，債券型基金卻佔據了新基金髮售市場的半壁江山。而眼下正在發行的新基金中，各類偏債型基金也依然擔當著主力的角色。

來自WIND數據顯示，去年下半年，儘管債市下跌不斷，但在新基金首募的7080.89億基金份額中，債券型基金有3464.97億份，佔比達48.93%。若加上偏債型混合基金，則以債券投資為主要對象的新基金髮售超過50%；而在今年前兩個月，新基金成立首募1526.49億元，其中債券基金1081.25億元，佔比高達70.83%。

市場風險偏好仍較低

除了已經發行成立的新基金中債基佔據半壁江山外，觀察正在發行的新基金也可以發現，債基仍舊是基金公司力推的品種。

WIND數據顯示，正在發行的新基金中，有42隻為中長期純債基金，有27隻混合型二級債基，還有18隻偏債的混合型基金，合計以債市為主要投資方向的基金數量達到87隻。而與此同時，僅有8隻普通股票型基金正在發行，另有7隻偏股型混合基金正在發行，合計以股市為主要投資方向的基金數量僅為15隻。二者數量差距的懸殊，顯示出儘管在去年底債市大跌背景下，市場對低風險產品的需求依舊旺盛，市場風險偏好依舊較低。

某基金公司市場部副總監向記者表示，雖然近期A股有小幅回暖現象，但總體而言，在震蕩的A股市場賺錢仍然非常困難，這無疑會影響普通投資者的信心，傳遞到終端銷售渠道，則體現為偏股型基金銷售依舊困難。而在債市大幅度調整后，新債基的建倉優勢反而比較突出，這在一定程度上吸引了很多資金繼續加碼債市，包括部分定製基金繼續湧現。

債市吸引力漸增

歷經去年債市調整后，在許多基金經理眼裡，債市投資的吸引力正在逐漸增加。

萬家基金債券團隊認為，今年2月中下旬，受央行持續公開市場凈投放以及MLF續作的支撐，債券市場繼續保持反彈態勢。其中，期貨市場走勢明顯強於現貨市場，顯示市場信心較之前明顯恢復。不過，整體來看，債券市場的上漲也相對溫和，收益率在一個10bp的區間內小幅震蕩。萬家基金認為，長期來看，債券市場配置價值較高。

東吳基金王文華則表示，雖然今年債市仍然面臨美聯儲加息、全球流動性趨緊等不利因素的影響，但經歷了去年一波趨勢性調整之後，債券投資者謹慎情緒濃厚，今年債基收益預計不會比去年差，類似去年債市的趨勢性大幅調整大概率不會重現。

王文華認為，目前短久期信用債和銀行存單具有良好的配置價值。而從資本利得的角度來看，今年大概率也不會比去年更差。一般而言，一致預期的轉向才容易形成踩踏，而債市系統性調整很大程度上是由於機構投資者恐慌性的基金贖回和債券賣出導致的。當前債市投資者普遍謹慎情緒濃厚，風險防範意識較去年大幅提升，出現踩踏的概率不大。