分享一些挑選指數基金的訣竅

今天跟大家分享一些挑選指數基金的經驗和訣竅。

首先，挑選指數基金不能用我過去視頻當中所講的「四四三三法則」。因為「四四三三法則」基本上是用業績排行來篩選，哪一隻基金的過往業績表現優秀且穩定，並且是由同一位基金經理人操盤的，那麼我們就可以認為，這一隻基金未來業績還會繼續表現優秀。

但指數基金就不同了，不同類型的指數基金不能直接對比收益率。就拿「滬深300」和「中證500」這兩個指數來舉例吧。滬深300指數，是由國內A股中規模排在前300名的公司股票所組成的，它的特點是：競爭力強、經營穩健、業績優良。而中證500指數，是由國內A股中規模排在300-800名之間的500家公司的股票組成的，它的特點是：成長性好、發展潛力大。

以國內A股歷史行情來看，如果是在上漲的牛市行情當中，中證500指數的收益率肯定要高過滬深300指數;而在熊市行情當中，滬深300指數的表現往往要好過中證500指數。

如果再考慮一些投資海外的QDII指數基金，那就更加不能直接對比了，因為不同國家的經濟發展周期是不同步的。所以，我們在討論挑選指數基金的標準時，應該是基於同一類型的指數基金。比方說：同為跟蹤「滬深300指數」的指數基金，或是同為跟蹤「中證500指數」的指數基金等等。

接下來，跟大家分享我總結的挑選指數基金的4大標準。

1.完全被動化投資

有的指數基金是完全被動化投資的，也就是純指數基金，目標是完全複製指數，達到與指數相同的收益率;而有的則是「有水分」的指數基金，也就是我們常說的「增強型指數基金」，目標是在大部分複製指數的基礎上，小部分做主動投資，力求戰勝指數。

一般來講，我們從基金名稱當中就能很好的分辨哪些是純指數基金，哪些是增強型指數基金。因為增強型指數基金往往會在名稱當中標明「增強」或是「量化」之類的字眼。比方說，像「國泰滬深300」和「廣發滬深300ETF聯接」就是純指數基金;而像「富國量化滬深300」和「景順長城滬深300增強」就是增強型指數基金。

當然，如果要更明確這隻基金是否是完全被動化投資的指數基金，那就是要查看這隻基金的投資目標了。

純指數基金的投資目標往往是這麼寫的：本基金進行被動式指數化投資，緊密跟蹤標的指數，追求與業績比較基準相似的回報。而增強型指數基金的投資目標往往是這麼寫的：本基金為股票型指數增強基金，在對標的指數進行有效跟蹤的被動投資基礎上，結合增強型的主動投資，力爭獲取高於標的指數的投資收益。

我們投資指數基金的目的就是賺取市場的平均回報，所以只要買完全複製指數的純被動管理的指數基金，而不要買增強型的。如果期待著增強型能夠戰勝指數，那我們乾脆直接購買主動管理型基金就好了。另外，增強型指數基金的管理費也要高於純指數基金。

2.跟蹤誤差小

指數基金的跟蹤誤差最能體現基金公司和基金經理人的指數基金管理能力。一般來說，跟蹤誤差越小，證明指數基金運作越精確。影響指數基金的跟蹤誤差主要有三個方面的因素：指數調整成份股、投資者申購贖回操作、指數基金經理人的管理。

指數每半年會調整一次成份股，指數基金也需要相應調整投資組合，在交易的過程當中，會產生誤差。另外，投資者的申購和贖回，特別是出現大比例的申購或贖回時，指數基金也必須大規模的買入或賣出股票，在交易過程當中，也會產生誤差。最後，即使是純指數基金，基金經理人在實際買賣操作當中仍然會有一定的靈活空間，也會導致實際業績少量偏離指數。

對於純指數基金來說，其目標並不是打敗指數，而是要完全複製指數，所以，與目標指數越接近、跟蹤誤差越小就越好。

3.費用低

基金的費用主要包括兩類，一類是明著收取的，包括了申購費和贖回費，這類費用在買賣基金的時候收取;另一類是暗中扣除的，包括了管理費、託管費和銷售服務費，這類費用每天從基金資產當中計提，直接體現在基金凈值當中。

我們以嘉實滬深300ETF聯接和大成滬深300指數這兩隻同為跟蹤滬深300指數的指數基金為例。嘉實滬深300ETF聯接的申購費是1.5%，一折過後是0.15%;管理費是0.5%;託管費是0.1%，沒有銷售服務費。而大成滬深300指數的申購費是1.2%，一折過後是0.12%;管理費是0.75%;託管費是0.15%，沒有銷售服務費。

可以看到，在申購費方面，大成滬深300指數基金略有優勢，但嘉實滬深300ETF在管理費和託管費方面則更為划算。從長期投資的角度來看，管理費和託管費便宜會更有優勢，因為管理費和託管費是每年都要收取的，而申購費則只收取一次。

[圖]基金費用對比

4.規模大

對於跟蹤同一標的指數的指數基金來說，基金規模越大，相對來說，跟蹤的誤差也就越小。這主要是基於兩個方面的原因：

一方面，指數基金規模越大，遇到大規模申購和贖回時受到的衝擊就越小。比方說：某指數基金的基金規模是5千萬，如果遇到機構投資者要贖回1千萬的基金份額，這就相當於基金規模的20%，在賣出股票的時候必然會產生較大的跟蹤誤差。但如果基金規模是5億，遇到機構投資者要贖回1千萬的基金份額時，這就只相當於基金規模的2%，影響就明顯小很多了。

另一方面，規模越大，所收的管理費總金額也就越高，基金公司可以花更多的錢用來提升基金管理的軟硬體水平。所以，從某種意義上來說，規模大不僅僅是指基金本身，同時也是指基金公司的規模。對於同一類型的指數基金，我們應該盡量挑選大型基金公司旗下的規模更大的。

當然，基金規模也並非越大越好，我們並不用特意去挑選規模最大的那一隻指數基金，一般來說，國內指數基金規模在30億以上就已經很好了，而像一些投資海外市場的QDII基金往往只有2、3億的基金規模，這也是很正常的。

最後要說明的是，我們在具體挑選指數基金的過程當中，不能僅僅只參考某一個標準來做決策，必須要綜合考慮這4個標準。另外，這些標準的重要程度我也幫大家排好了順序：最重要的是完全被動化投資;其次是跟蹤誤差小;再次是費用低;最後是規模不能太小。

山重水複疑無路，

柳暗花明又一村。

——陸遊