美國外匯政策報告來襲 黃金還能漲漲漲？

滙豐銀行首席貴金屬分析師詹姆斯·斯蒂爾(James Steel)周五(4月14日)指出，美國財政部外匯政策報告將於稍晚公布，倘若一些國家被列為貨幣操縱國，那麼即便美元走強，金價也有非對稱性上行風險。

美國財政部將於稍晚公布美國主要貿易夥伴外匯政策的半年度報告。鑒於美國新政府曾對貿易保護主義和不公平外匯政策採取了強硬的措辭，該報告應會引起市場的極大關注。目前滙豐銀行看漲黃金，具體原因如下：

1、美國財政部若標記一些大國為貨幣操縱國，金價將大幅攀升。

美國財政部會對已上匯率操縱國名單的國家進行一系列評論？滙豐銀行認為，美國不會行此舉，且在最樂觀的情況下，即使美元可能上漲，但金價仍將獲支撐。美元和金價間存長期的負相關性，正常情況下，美元升值將施壓金價。

但是，在上述的情況下，該行不認為美元走強會必然削弱金價，因為這種情況可能會增加黃金的避險吸引力，屆時黃金和美元同時吸引多頭頭寸是可能的。

金價可能反彈的另一個原因是，若一些主要大國被命名為貨幣操縱國，可能會觸發避險性平倉交易，而受益的幾乎總都是黃金。一般情況下，經濟不確定性會限制金融資產在波動期的交易頻率，但黃金則為少數派，在危機期和高壓期往往被認為是安全的投資對象。雖然公布貨幣操縱國名單或不會引發危機，但卻可能會加劇國際壓力。

2、美國財政部若將一些小國列為外匯操縱國，金價將溫和上漲。

或者，美國財政部可以標記一些較小的國家為貨幣操縱國。畢竟，這也可以作為對其他大國的警告。滙豐認為，在這種狀況下，美元和黃金將溫和上漲，因屆時市場主旋律將為風險規避。

3、美國財政部若較此前論調擴大措辭，金價可能會適度上漲。

這也是滙豐銀行外匯研究小組的基本預期。該小組預計，美國財政部在此次報告中，會使用更為強硬的語氣，但不會明確的標記任何一個國家為貨幣操縱國。該報告將被視為一個實質的威脅，屆時金價料會適度上漲，因為屆時黃金還會對美元做出反應，不會只因保護主義或緊張局勢而驟升(除非美元明顯走弱).

4、美國財政部此次報告若較前次沒有顯著變化，滙豐仍謹慎看漲黃金。

雖然滙豐銀行外匯研究小組認為，美國財政部此次報告會有顯著變化，但倘若恰恰相反的話，美元則可能會走軟，因為這可能暗示美國政府似為「刀子嘴、豆腐心」。

屆時金價可能會進一步上漲，由於美元料走軟，但缺乏避險或優質買盤也將限制金價上漲空間，故金價漲幅就將取決於美元下跌程度。從本質上講，貨幣戰爭或保護主義情緒升溫，可能對金價有積極作用。