日本高田倒下，一家A股公司花費109億接盤了

昨日，日本經濟傳來噩耗：擁有84年歷史的日本高田公司周一決定在日本申請破產保護，將成為日本製造業戰後最大破產案。

與此同時，國內均勝電子（600699，SH）發公告稱，公司旗下子公司KSS已與高田公司簽署諒解備忘錄，擬以最高15.88億美元（約合108.6億元人民幣）的價格收購後者除硝酸銨氣體發生器以外的業務。

負債總額達1040億

資料顯示，高田公司創立於1933年，總部位於日本東京，是一家老牌汽車安全系統製造商，其主要產品包括汽車安全帶、安全氣囊系統、方向盤和其他非汽車類安全和電子產品。據了解，高田公司目前在全球20個國家擁有56個生產基地，全球員工接近5萬人。

但近幾年，高田的安全氣囊大批量出現安全問題。

早在2008年，就有媒體報道稱高田公司過去一直隱瞞了以硝酸銨作為氣囊推進器的安全隱患。據不完全統計，高田氣囊增壓泵缺陷問題已導致全球17人死亡和100多人受傷。高田使用具有高度爆炸性的硝酸銨作為推進劑給氣囊充氣。這種物質如果長時間暴露在高濕度和溫度的環境中，可能發生降解，從而引發爆炸，致使金屬碎片飛向汽車乘客。

一方面，高田公司在積極地進行召回，但是，另一方面，安全氣囊破裂致人傷亡的事件也在不斷增加。終於，一紙訴狀將高田公司送上了法庭。由於隱瞞數百萬個安全氣囊有缺陷的問題，高田公司受到了刑事欺詐罪的指控。

今年1月，高田與美國司法部達成協議，承認隱匿安全氣囊的致命風險長達15年，同意支付2500萬美元罰款，另加1.25億美元對受害者家屬的補償，以及8.5億美元支付汽車製造商召回的成本。高田承諾召回全球19家汽車製造商使用的超過1億個有缺陷的安全氣囊，包括特斯拉、豐田、日產、本田和三菱等汽車公司。

其中，本田是高田的大股東，也是其最大的客戶，它也不確定高田公司的破產申請將對本田在高田手裡的1.2%的股份產生何種影響。本田已經在5100萬輛裝有缺陷氣囊充氣裝置的汽車的全球召回中承擔了5560億日元(約合50億美元)的費用。

來自《日經新聞》的消息顯示，2013財年以來，高田公司的營業收入、毛利潤以及營業利潤均保持小幅增長，其中2017財年（2016年4月至2017年3月）營業收入達到61.18億美元，毛利潤10.81億美元，但是2015財年至今，其凈利潤一直為負。

據東京商工調查公司透露，包括召回費用在內，高田的預計負債總額將達到約1.7萬億日元(約合人民幣1040億元)。根據重組計劃，高田申請破產後，公司將拆分為新、舊兩個公司。新公司將繼承高田健全的安全氣囊和安全帶等核心業務，而舊高田公司則負責承擔全部債務並進行債務清算。

接盤錢從哪來？

高田倒下了，A股一家公司卻乘機接盤了。

早在今年2月份，就有消息稱，自去年六月高田積極尋求「救世主」以來，潛在收購者只剩下百利得和瑞典的奧托立夫(Autoliv Inc)。消息還稱，負責挑選競標公司的高田外部指導委員會已經向受「氣囊門」影響的相關車企客戶告知決定：已選定百利得為向高田提供財務援助的最後候選投資方。

當時有分析師表示，不僅是高田本身，其相關車企客戶也更青睞百利得。這源於奧托立夫體量太大所致。

根據野村證券（Nomura Securities Co.）的數據，目前奧托立夫已佔全球氣囊供應量的40%，而高田則佔比20%。如果奧托立夫成功收購高田，這家公司就會控制全球汽車安全氣囊市場一半以上的份額，這不僅將觸及反壟斷監管的紅線，高度壟斷的局面恐怕也是汽車供應商們不願意看到的。所以才有了6月26日均勝電子發布這則公告：全資子公司KSS（百利得）擬以15.88億美元收購高田氣囊核心資產。

均勝電子成立於2004年，該公司2011年在上海證券交易所上市。雖然成立只有十多年，但均勝電子近年海外收購動作相當頻繁。此前，該公司還收購了電子和機器人等領域的歐美主力汽車零部件企業，實現了快速增長。

2016年，均勝電子又以32.01元的價格非公開發行2.60億股，共募集資金83.20億元，其中，主要用於收購及增資KSS、收購TS的汽車信息模塊等。具體方式是通過銀行團借款等先行支付，再通過定增融資置換債務。

此次，是子公司KSS收購高田氣囊，均勝電子又將如何募集資金呢？可能的方法是，KSS先通過借款拿下高田，在通過A股均勝電子平台募集資金，以增資的方式注入KSS，再完成債務置換。

還有一個融資渠道是大股東質押借款，不過，根據股權質押公告顯示，均勝電子大股東均勝集團累計質押股份2.63億股，占其持股比例的82.45%。而質押的目的，主要是為均勝電子融資提供擔保。