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歐元還是要等9月決議?德商:歐洲央行本周僅只是放棄擴大購債規模

歐元還是要等9月決議?德商:歐洲央行本周僅只是放棄擴大購債規模

歐洲央行即將於本周四(7月20日)召開利率決議,歐洲央行行長德拉吉上個月的講話被市場視為鷹派轉變,不少投資者預期歐洲歐洲央行的7月會議上的措辭可能會有變化。

然而德國商業銀行7月18日公布的報告認為,歐洲央行可能只是放棄進一步擴大債券購買規模,其他的不會什麼改變。歐洲央行就政策退出內部存在較為嚴重的意見分歧,退出的速度堪稱蝸牛爬。

此前歐洲央行的鷹派轉變,同時美國醫保法再度折戟以及川普家族通俄門再起壓低美元,推動歐元刷新2016年5月2日以來高位,而如果這次歐洲央行令市場失望的話,歐元的多頭就要小心了。

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從失業看來,加息是不可能的

德商銀行在討論歐洲央行決議之前,先提出了有關歐元區失業率的問題,認為失業率可能會影響到歐洲央行的決定:

歐洲央行行長德拉吉預計會再次提及該地區高失業率的問題;

歐元區各國之間復甦存在差異;

歐元區的核心國家勞動力市場收緊是存在的,這就是為什麼薪資和物價預計會逐漸的緩慢回升;

但在很長一段時間內,提升利率是不太可能的

「蝸牛爬」的政策退出

提到歐洲央行的退出刺激政策,德商銀行表示,歐洲央行正在用「蝸牛爬」的速度退出政策:

周四的會議上,歐洲央行理事會可能會第一次深入討論未來幾年進一步退出貨幣的問題,但是預計不會有具體的決定。很有可能,央行只是放棄進一步擴張負債資產表。

在德商看來,歐洲央行在短期內預期不會有什麼具體的決定,因為理事會成員在細節問題上似乎仍然有非常大的分歧。而從歐洲央行的角度看來,對經濟增長的高度信心和長期通脹趨勢的低迷正形成鮮明對比:

一方面,理事會成員現在正面臨壓力,因為之前理事會曾表示,希望在10月會議之前決定2018年的政策,同時明年能符合歐洲央行要求的債券數量也有限,除非央行能夠減少購買。

但另一方面,一些理事會成員不願意釋出進一步的退出信號,因為這些信號可能引發市場的過度反應。

德商同時表示,目前也不能確定歐洲央行一定會去掉「如果必要的增加債券購買規模,或者延長債券購買時間」這一選項:

現在無法確定,歐洲央行會在此次利率決議上做出這個決定,因為德拉吉只是在葡萄牙辛特拉會議上釋出了溫和退出的信號,市場的反應就很極端。

9月可能採取行動?

不過德商也認為,歐洲央行還是有妥協的可能,至少把「如有必要,進一步擴大債券購買規模或者延長債券購買時間」一類的選項去掉,因為不這樣,就有可能導致歐洲央行的信譽問題:

考慮到非常強勁的經濟增長,我們認為增加購債規模是不太可能的。如果委員會目前不採取行動,那麼以後央行可能要釋出更為明確的信號,才能令市場有所反應。

另外,歐洲央行可能會在今年9月採取行動:

除了上述這點之外,投資者還會從此次會議中尋找往後政策的線索。德拉吉有可能會強調,委員會需要更多的信息,那麼就意味著歐洲央行9月會議有拿出行動的可能。

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