PPP迎北京交通投資新風口

6月12日，北京商報記者從北京市交通委就「迎接市黨代會——砥礪奮進的五年」組織採訪中獲悉，2012-2016年的五年期間，北京全市交通領域投資完成3400億元，占同期全市固定資產投資的13%。而隨著交通領域投資力度的不斷加大，北京已經開始不斷優化投融資模式，北京分別針對軌道交通、高速公路、城市道路與普通公路四大板塊制定吸引社會資金方案，其中特別提到了PPP模式。業界分析指出，無論是何種細分板塊，既能緩解政府資金壓力又能盤活社會資本的PPP都被市交通委視為一個重要途徑。而隨著國家發改委與財政部不斷力推PPP項目落地，PPP或將在下一個五年站上北京交通投資新風口。

北京交通領域PPP模式不斷深化

在談及北京吸引社會資本進入交通領域時，北京市交通委新聞發言人容軍以PPP為例表示，目前，北京的軌道交通新機場線和首都地區環線高速公路已經被財政部列為第三批PPP試點項目，兩個項目累計吸引社會資金200億元。業界分析稱，北京市交通委之所以以PPP為例介紹投融資方案，是因為這一模式早已成為北京交通建設的重點方式之一。

「在交通領域推廣PPP項目，北京可以說是全國走得最快的幾座城市之一」，大岳諮詢有限公司總經理金永祥向北京商報記者回憶稱，第一個運用PPP模式引入社會資本運作的捷運項目就出自於北京。2009年，北京捷運4號線通車並開始試運營，據當時項目測算，捷運4號線工程投資建設總體分為A和B兩個部分，A部分主要為土建工程，B部分包括車輛、信號、自動售檢票系統等機電設備，投資額約46億元，佔總投資額的30%，通過PPP模式投建運營。

有數據顯示，由於客流量穩定增長、運營管理方式合理等原因，目前北京捷運4號線的項目投資回報率已經超過8%。金永祥表示，在交通領域PPP項目中，4號線是首個典型案例，營收狀況也十分良好，這也為北京在交通領域繼續推廣PPP項目打下了一針強心劑。

據金永祥透露，由於北京捷運4號線PPP項目的成功，北京現在每新建一條捷運和高速公路都必定會將PPP納入投融資模式中的重點考慮對象之一。實際上，繼捷運4號線、14號線吸引社會資本參建運營后，去年11月，北京捷運16號線再度引入該模式，計劃吸引社會資本150億元，並首次通過股權融資的方式引入財務投資人投資。而在高速公路方面，2015年底，全國首例通過公開招標建設的高速公路PPP項目——興延高速公路PPP項目正式簽署投資協議，吸引社會資本97億元。

據金永祥預測，從今年開始，北京未來採用PPP模式新建的高速公路和捷運運用PPP模式的頻率也會不斷攀升。不過他也提醒稱，相比於其他城市，北京的資金較為充裕，對道路建設和運營的要求也更高，因此北京城市道路引進PPP模式還不算太多，或將成為社會資本的下一個掘金點。

仍陷薄利困局

實際上，即使交通領域PPP既能緩解政府資金壓力又能盤活社會資本，但仍然難逃盈利難、投資回報周期長等常年存在的難題。據了解，北京興延高速公路全程42.2公里，總投資131億元，項目資本金66.82億元。

但即便如此，在興延高速PPP項目的實際操作中，根據社會資本的建設、養護總投資計算得出，興延高速需對小轎車徵收過路費0.88元/公里，才能讓投資企業回本。但由於各省高速公路收費標準和範圍都固定，興延高速只能向小轎車徵收0.5元/公里的費用。業內人士分析稱，這意味著，即使把收費站的全部收益都讓給企業，興延高速也不可能盈利，只能緩解政府的補貼壓力。

除了盈利方面的問題之外，北京商業經濟學會秘書長賴陽表示，隨著PPP項目的不斷推進，近年來，不斷出台PPP新政，地方政府也給予較大的優惠力度以吸引社會資本進入PPP項目。但是如果地方政府的讓利空間太大，可能與現行法律法規有矛盾和衝突，產生政府違約的現象，而如果政府讓利過少，可能又無法對社會資本產生吸引力。

借PPP引入新理念

對於政府開出PPP「空頭支票」的難題，今年3月國務院辦公廳就指出，要抓緊辦理《基礎設施和公共服務項目引入社會資本條例》，年內由國務院法制辦、國家發改委與財政部共同開始起草。對此，賴陽建議稱，起草PPP條例時首先需規定政府給出的優惠承諾符合當地法律法規，杜絕開出「空頭支票」的情況，而除了給予稅收優惠之外，也可以推進PPP項目進行資產證券化，當單一民營企業沒有足夠實力獨立投資某個PPP項目時，可以通過資產證券化的方式吸引更多民間資本跟隨進入這個項目，分擔項目成本。

在盈利方面，則有業內人士指出，高速公路自身的主要盈利點就在於收費站和廣告牌，其中，收費站又佔了大頭。基於這一背景， 國家發改委綜合運輸經濟研究所研究員董焰建議稱，可以把收費站的收益讓渡給企業，並且將時間定在15-30年不等，可以給予企業更加穩定、長效的收益，也能增加公路的吸引力。

此外，董焰還表示，政府可以將高速公路周邊土地綜合開發權給企業，也可以考慮制定基準利潤率，完善PPP退出機制，這樣不僅能幫助企業了解投資后可能獲得的回報，也保障企業不會陷入不斷虧本的困局，解決後顧之憂。此外，國家發改委本次還提出，要發揮商業性、開發性、政策性金融機構和平台作用，創新金融產品和融資模式。而賴陽表示，其實北京在交通領域力推PPP並不完全是為了緩解財政壓力，還是為了將更有活力的管理方式與理念引入交通領域中來，「未來，北京在推廣PPP模式時可以更側重於具有國際水平的大型民營企業而非國有企業，在進一步激發社會資本活力的同時，也為民企帶來更有針對性的示範效應」。

北京商報記者 蔣夢惟 林子/文 賈叢叢/製表