安信新三板：互聯網「前菜」過後，「人工智慧」這道「主菜」終要上了？

新三板智報第三期

上周板塊綜述

a)量價：上周上證綜指上漲0.63%，成交額環比下降3.11%；深證綜指下降2.35%，成交額環比下降9.04%；創業板指下降2.30%，成交額環比下降14.17%；新三板做市指數下跌0.75%，成交額環比上漲22.50%。

整體而言，大盤指數呈現下跌態勢，新三板整體有向下探底的趨勢。

b）估值：智能製造板塊PE為26.59，已接近歷史均值（從2016年開始統計）；上證A股PE為15.09，比歷史中位數上漲；深證A股PE為35.69，低於歷史均值；創業板PE為38.70，較歷史均值折價29.55%，較中位數折價28.40%。

c)成交量和成交額：上周新三板總體成交量9.62億股，環比上升15.49%；其中做市轉讓部分成交量3.33億股，環比無變化；協議轉讓部分成交量6.29億股，環比上升25.8%；智能製造成交量0.44億股，環比上升33.33%。成交額方面，總體成交額51.77億元，環比上升12.64%；其中做市轉讓部分成交額18.27億元，環比上升15.41%；協議轉讓部分成交額33.50億元，環比上升11.18%；智能製造成交額3.08億元，環比上升25.71%。

上周表現十佳

安信新三板智能製造板塊個股漲幅前十名分別為：華恆股份、樓蘭股份、沃科合眾、藍創股份、雲創數據、靈信視覺、思亮信息、三網科技、映翰通和中航訊。跌幅前十名分別為致生聯發、慧雲股份、博達軟體、博大光通、易同科技、鑄金股份、福德股份、虎符科技、安暢網路和長寶科技。

上周投資觀點

光谷信息業績穩中有升，「三大技術」提供數據解決方案。

2016年，公司實現營業總收入1.94億元，同比增長28.65%，實現凈利潤2135萬元，比同比增長31.26%。

（1）公司通過產品創新深化應用和服務、省外市場逐步拓展，西安、北京分公司相繼落地，省外市場業務逐步得到釋放；

（2）公司向客戶提供服務的深度和廣度增加，高黏性客戶合同額不斷增長，空間信息技術服務類收入、系統融合服務收入大幅增長。2016 年公司在大數據技術方向重點進行平台能力的建設，聚焦金融、運營商、能源等領域，通過行業業務與技術的有機結合，全面提升面向行業和場景的應用和服務能力。

我們預計公司2017年-2019年的收入增速分別為31.18%、28.25%、23.94%，凈利潤增速分別為40.08%、29.39%、30.48%，我們看好公司在智慧治理與智能服務領域的縱深布局，維持買入-A 的投資評級。

上周建議關注新掛牌智能製造公司

本周新增掛牌公司52家，其中隸屬於「智能製造」板塊9家，分別為：沈信股份、禾源科技、富升智裝、惠利普、聖宏達、新迪電瓷、維薩特、浙江龍文和華諶科技。

公司重點公告

【芯海科技】公司擬發行股票的發行價格為20元/股，發行股票擬發行數量不超過350萬股（含350萬股），融資金額不超過7000萬元（含7000萬元）。

【智臻智能】公司控股子公司貴州小愛機器人科技有限公司收到貴州北辰星項目數據分析師事務所有限公司出具的《中標通知書》，確定貴州小愛為貴陽市工商行政管理局的智能服務項目中標供應商。

【精英科技】精英科技股份有限公司擬與其他8家公司共同出資100萬元設立山西省物聯網行業技術中心。

【共控網】公司的控股子公司工控網（北京）電子商務有限公司擬設立全資子公司工控網（天津）供應鏈管理有限公司。

行業重點資訊

深圳電信：2017年5月底將實現窄帶物聯網商用全覆蓋，智慧水表應用全球領先，窄帶物聯網行業應用深入19個行業。（來源：物聯）

火箭公司Rocket Lab：5月25 日，公司成功地把第一枚 3D 列印的火箭 Electron 發射上了太空，因此成為了首次在私人發射場成功發射的火箭，成本還不到SpaceX的1/20。（來源：3D列印網）

2017年5月30日，世界排名第一的柯潔日前在烏鎮人機大戰中以0比3負於人工智慧AlphaGo，人類目前為止對戰阿法狗除了李世石的五局對戰當中一局因為阿法狗出現故障而導致失利以外，其餘全部獲勝。

2017年5月22日下午，國家增材製造創新中心與上海國際汽車城舉行戰略合作簽約儀式，雙方達成在汽車3D列印公共服務平台、汽車結構設計研究、樣車快速製造技術研究、複合材料的模具製造技術與裝備研究等方面建立戰略合作關係，正式合作籌建「國家增材製造創新中心-上海國際汽車城汽車研究院」。（來源：3D列印網）

本周投資建議

人機大戰之後柯潔哭了，人工智慧何去何從？

柯潔總比分0:3結束了與AlphaGo的三番棋較量，毫無疑問，以ALphaGo為代表的人工智慧在進步。但值得關注的是這次比賽AlphaGo唯一輸了的一場比賽（多人對決），這是真正代表了深度學習在多人合作博弈領域的一次探索；三大互聯網巨頭積極布局，AI拐點即將到來，百度公司CEO李彥宏表示，「互聯網是前菜，人工智慧才是主菜。」騰訊成立AI實驗室，推出機器人開放平台，阿里也曾透漏將會變成雲計算、人工智慧的公司；人工智慧「現身」政府工作報告，行業深度應用場景是關鍵，類腦智能技術及應用國家工程實驗室成立是人工智慧里程碑的一刻，打造千億元級重大新興產業。在金融領域，人工智慧已經在風險控制、信貸決策、保險定價、服務推薦、客戶服務等方面大顯身手。在智能製造領域，人工智慧機器人應用遍及汽車製造、工程機械、食品等行業。

關注新三板相關公司：捷尚股份：智能視頻大數據專家，安防行業龍頭；華尊科技：軟硬結合，智能安防方案提供商；像素數據：人臉識別為核心的智能眼；安威士：全球化銷售平台，生物識別領頭羊；智臻智能：打造能理解會思考的智能機器人；清睿教育：一流智能語音技術引領外語信息化教學。

風險提示：政策推進不達預期；行業發展速度不及預期

1 上周市場回顧

a)量價：上周上證綜指上漲0.63%，成交額環比下降3.11%；深證綜指下降2.35%，成交額環比下降9.04%；創業板指下降2.30%，成交額環比下降14.17%；新三板做市指數下跌0.75%，成交額環比上漲22.50%。整體而言，大盤指數呈現下跌態勢，新三板整體有向下探底的趨勢。

上周機器人、虛擬現實、物聯網和3D列印分別上漲1.90%/1.41%/1.01%/0.34%，小幅度上漲；人工智慧、工業4.0和雲計算均有小幅度下滑，分別下滑0.04%/1.75%/2.14%；車聯網有比較大的下跌程度，下跌7.40%，整體來看上周「安信新三板智能製造」板塊行情弱於智能製造（中證）指數。

b) 估值：智能製造板塊PE為26.59，已接近歷史均值（從2016年開始統計）；上證A股PE為15.09，比歷史中位數上漲；深證A股PE為35.69，低於歷史均值；創業板PE為38.70，較歷史均值折價29.55%，較中位數折價28.40%。

c) 成交量和成交額下降：上周新三板總體成交量9.62億股，環比上升15.49%；其中做市轉讓部分成交量3.33億股，環比無變化；協議轉讓部分成交量6.29億股，環比上升25.8%；智能製造成交量0.44億股，環比上升33.33%。成交額方面，總體成交額51.77億元，環比上升12.64%；其中做市轉讓部分成交額18.27億元，環比上升15.41%；協議轉讓部分成交額33.50億元，環比上升11.18%；智能製造成交額3.08億元，環比上升25.71%。

上周做市轉讓換手率為0.58%，協議轉讓換手率為1.08%，智能製造換手率為0.86%。

2 上周重點報告回顧

2.1.光谷信息業績穩中有升，「三大技術」提供數據解決方案

事件：公司發布2016年年報，報告期內公司實現營業總收入1.94億元，同比增長28.65%，實現凈利潤2135萬元，比同比增長31.26%。（1）公司通過產品創新深化應用和服務、省外市場逐步拓展，西安、北京分公司相繼落地，省外市場業務逐步得到釋放；（2）公司向客戶提供服務的深度和廣度增加，高黏性客戶合同額不斷增長，空間信息技術服務類收入、系統融合服務收入大幅增長。

「地理信息、大數據、系統融合」三大技術為基礎，提高服務質量與效率：2016年公司在空間信息技術服務方向圍繞「十三五」規劃重點開展了智慧國土、雲數據中心、土地徵收利用監測監管等產品的研發和推廣，實現營業收入9430萬元，同比增長27.54%。

公司在大數據技術方向重點進行平台能力的建設，通過基於CDH大數據平台的整合，重點研發數據採集和數據治理等關鍵技術，完成平台的基礎能力建設，支撐公司重點行業在數據層的管理和應用需求，實現營業收入1144萬元，同比增長102.41%；公司整合原有技術、產品和客戶，應用雲計算、大數據、移動等技術，為用戶提供面向雲端的系統融合服務，實現營業收入8776 萬元，同比增長23.93%。

「大數據+雲計算」平台技術，為用戶提供靈活的數據和服務支持：2016 年公司在大數據技術方向重點進行平台能力的建設，聚焦金融、運營商、能源等領域，通過行業業務與技術的有機結合，全面提升面向行業和場景的應用和服務能力；在雲計算領域，公司繼續深化原有SAAS形態的研發，同時在IAAS方向進行研發投入，滿足中小型用戶的私有雲形態業務的搭建，通過輕量化和小型化設計，更好地滿足用戶在基礎硬體資源和業務場景方面的靈活訴求。

完善研發機制，促進技術融合：公司將研發與創新作為最重要的發展戰略，2016 年研發人工投入為1682萬元，2016年12月完成的股份定向增發募集的6720萬元資金中，5000萬元計劃用於與公司主營業務密切相關的新產品研發和升級。公司逐步開展基於雲計算、大數據、3S、互聯網技術、微服務等技術的融合研發工作。通過對新技術的整合、優化，基於公司多年沉澱的技術積累，形成融合技術平台，滿足在運營業務以及運營服務方面的需要。

凈利率11.03%穩步增長，期間費用率下降：2016年，毛利率和凈利率同比下降1.42個pct/增長0.22個pct，具有較強的盈利能力；期間費用率25.52%，同比下降4.43個pct，期間費用率控制得當有所下降，管理/銷售費用率穩步下降，分別下降至15.09%/9.89%。

投資建議：維持買入-A投資評級。我們預計公司2017年-2019年的收入增速分別為31.18%、28.25%、23.94%，凈利潤增速分別為40.08%、29.39%、30.48%，我們看好公司在智慧治理與智能服務領域的縱深布局，維持買入-A 的投資評級。

風險提示：戰略落地風險、業務分散風險、競爭風險。

2.2.當前覆蓋公司跟蹤

我們統計截止到2017年5月27日本月的「新三板智能製造」板塊的增發預案共有9起，其中上一周西麥科技預計募集0.13億元，芯海科技預計募集0.70億元。

3 本周投資觀點

3.1.人機大戰之後柯潔哭了，人工智慧何去何從？

柯潔對局AlphaGo戰敗留下眼淚，但人工智慧大戲還在後面：柯潔總比分0:3結束了與AlphaGo的三番棋較量，自ALphaGo和李世石對陣后，這場新一輪的人機對弈牽動著數億人的心，人工智慧的話題再一次被推至頂峰，毫無疑問，以ALphaGo為代表的人工智慧在進步。

但值得關注的是這次比賽AlphaGo唯一輸了的一場比賽（多人對決）。古力+AlphaGo VS 連笑+AlphaGo，這是真正代表了深度學習在多人合作博弈領域的一次探索，人工智慧的大戲正式開啟，隨著人工智慧技術的發展，將會不斷創造新的產品和服務來服務於人類。

三大互聯網巨頭積極布局，AI拐點即將到來：1943年人工神經網路和數學模型建立，1956年達特茅斯會議召開，標誌人工智慧的誕生，2012年，深度學習演算法在語音和視覺識別上實現突破.

現如今，三大互聯網巨頭BAT紛紛布局人工智慧產業鏈，百度公司CEO李彥宏表示，「互聯網是前菜，人工智慧才是主菜。」騰訊去年成立AI實驗室，進行AI基礎理論研究及工程實現，推出機器人開放平台，除此之外，阿里也曾透漏，將會變成雲計算、人工智慧的公司，人工智慧經歷了大半個世紀的快速發展，拐點即將到來。

人工智慧「現身」政府工作報告，行業深度應用場景是關鍵：國務院總理李克強在2017政府工作報告中指出要加快培育壯大包括人工智慧在內的新興產業，類腦智能技術及應用國家工程實驗室成立是人工智慧里程碑的一刻，推進類腦視頻監控、語音交互、無人駕駛等產業發展，目標是形成千億元級重大新興產業。

隨著人工智慧技術在語音、語意、計算機視覺等領域的不斷突破，在金融領域，人工智慧已經在風險控制、信貸決策、保險定價、服務推薦、客戶服務等方面大顯身手。在智能製造領域，人工智慧機器人應用遍及汽車製造、工程機械、食品等行業。例如DeepMind Health智能醫療系統與英國全國醫療系合作，來打造基於人工智慧進行診療幫助和癥狀判斷幫助的系統，如何使用好人工智慧技術，將是人類作為一個整體的重大責任。

再次提醒關注新三板相關公司：捷尚股份：智能視頻大數據專家，安防行業龍頭；華尊科技：軟硬結合，智能安防方案提供商；像素數據：人臉識別為核心的智能眼；安威士：全球化銷售平台，生物識別領頭羊；智臻智能：打造能理解會思考的智能機器人；清睿教育：一流智能語音技術引領外語信息化教學。

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