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國泰君安國際:招金礦業維持減持評級

國泰君安國際:招金礦業維持減持評級

招金礦業 (01818 HK): 金價仍然承壓,維持「減持」評級,

金屬價格上漲的熱潮已經消退,由於美聯儲計劃在下半年縮減資產負債表金價將承受更多壓力。公司一季度業績基本符合市場一致預期和我們的估計。公司收入同比增長17.4%至人民幣15.2 億元,股東凈利同比增長739.2%%至人民幣1.20 億元。

維持金價假設不變。 由於美聯儲加息步伐的加快,我們預計金價在2017 年將承壓。我們預計2017 年金價將在1,100-1,350 美元/盎司之間波動,全年均價在1,200 美元/盎司左右。

維持礦金產量假設不變。公司計劃2017 年生產20 噸礦產金,與2016 年基本持平。由於公司管理層更加註重盈利能力,我們預計公司2017 年礦金產量增速將放緩。由於冶鍊金產量仍在增長,預計公司2017 年黃金總產量將會增長。

下調公司目標價至5.85 港元,維持「減持」評級。

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