暴跌之後 油價還會重返50美元/桶嗎?

自石油輸出國組織(OPEC)宣布將減產協議再延長9個月以來，油價一直在下跌，而根本原因和以前一樣：美國頁岩油產量繼續上升、全球庫存仍然高企以及市場擔心OPEC減產力度不夠，不足以降低供應過剩。

但事實上，隨著市場的下行風險加大，油市前景變得更加黯淡。

周三油價大幅下跌的直接原因，美國原油和汽油庫存都增加了330萬桶，終結了此前連續幾周的減少。美國能源信息署（EIA）的這一報告令市場感到意外，因為隨著夏季出行高峰的到來，庫存通常會下跌。這給油價迅速反彈的希望潑了冷水，美油和布油價格當日下跌約5%。

在此之前，EIA稱，對美國2018年石油產量突破1000萬桶/日的信心日益增加，這將創美國歷史上的最高紀錄。EIA預計，今年庫存不會大幅下滑，全年平均降幅大約為20萬桶/日。同時，令OPEC和其他看漲石油的人感到擔心的是是，EIA預計2018年美國石油庫存將再次上升10萬桶/日。

油市還存在一些其他直接問題。奈及利亞在相當長一段時間內對油價構成下行風險，所有人都知道，奈及利亞的輸油管道和港口可能會在某個時候重啟。

而這一天終於來了。荷蘭皇家殼牌(Royal Dutch Shell)周二宣布福卡多斯(FORCADOS)油港不可抗力解除，這為供應大增鋪平了道路。已經關閉一年多的福卡多斯油港運量估計為25萬桶/日。奈及利亞增加的產量預計相當於OPEC減產數量的五分之一。

同時，由於工人罷工，利比亞最大油田周三暫時關閉，這可能對油價造成暫時的振蕩。但是，該國產能為27萬桶/日的沙拉拉油田可能很快就會恢復生產，使利比亞的總產量恢復到85萬桶/日的數年來最高水平。

在過去幾天里，多個海灣國家由於卡達支持恐怖主義而與其斷絕了外交關係。沙烏地、阿聯酋、巴林和埃及與卡達的斷交暫時擾亂了石油市場。市場分析人士最初的反應是，中東地區的緊張局勢對油價總是有利的。如果卡達石油運輸因某種原因被破壞，那將會導致一些供應的減少。但另一方面，OPEC成員國之間的敵意可能會威脅到它們之間的相互信任，使減產協議的兌現情況偏離軌道。這顯然是對油價的悲觀看法。然而，就目前而言，許多專家認為，緊張局勢不會產生任何直接影響，尤其是考慮到卡達是OPEC協議的主要推動者之一。

另外，最近幾位俄羅斯官員就石油生產發表了一些引人注意的評論。雖然這些評論現在並不一定意味著具體的行動，但給市場發出了一個重要的提醒：俄羅斯對油價的支出不是想當然的。

Rosneft首席執行官Igor Sechin接受英國《金融時報》採訪時表示：「我們會做好準備，一旦出了問題，我們不會讓讓出我們的市場。我們將捍衛自己。」Sechin稱，俄羅斯現在願意與OPEC達成協議，但如果美國的頁岩油產量過多，俄羅斯可能會質疑限制產量的措施。「目前，與OPEC結盟符合俄羅斯的利益，但我認為，在某個時候，利益將會發生分歧，我們屆時將做出回應。」

如果價格繼續低迷，這一評論將是一個相當令人擔憂但是又不太具體的威脅。事實上，俄羅斯正在為未來更低的油價做準備。6月1日，俄羅斯經濟部長俄羅斯在聖彼得堡國際經濟論壇上接受彭博電視採訪時稱：「我們實際上已經為油價一直處於40美元/桶或以下的價位做好了準備。」「目前所有宏觀經濟政策都是基於40美元/桶的油價假設。」

總的來說，近期油價可能掙扎於45美元/桶左右的區間，而不會像此前預期的那樣逐漸上漲到50美元/桶以上，甚至接近60美元/桶。

Tradition Energ研究經理Gene. McGillian告訴《華爾街日報》：「除非OPEC還能採取一些其他措施，否則50美元/桶或55美元/桶的油價基本上是痴心妄想。」