資本市場如何改革？監管層這麼表態

2月26日上午10時，國新辦就協調推進資本市場改革穩定發展等情況舉行發布會。證監會主席劉士余攜李超、方星海、趙爭平三位副主席出席發布會，並回答了資本市場備受關注的九大問題。

一、資本市場改革：「改革和穩定相輔相成，關鍵性制度必須邁出關鍵步伐」

劉士余在協調推進資本市場改革穩定發展等方面情況發布會上指出，擼起袖子抓監管，過去一年工作可以概括為「穩、嚴、進」，牢牢堅持市場化、法制化、國際化改革方向，保持政策連續性。

劉士余表示，資本市場任何時候都要堅持穩中求進的總基調。對「進」的方面有明確任務，其中很重要一條是改革要有新進展、新成效、新突破，尤其是關鍵性制度必須邁出關鍵步伐。市場急需的改革，就要扎紮實實去做，讓改革生根落地，開花結果。

他表示，「風平浪靜好行船」，沒有穩定的市場環境，任何改革都無法推進，甚至邁出的步子要倒回去。如果市場不穩，甚至已經推出的改革措施也會倒退。這方面栽過大跟頭，有過大教訓。反過來，如果不堅持市場化、法制化的改革方向，市場里的頑疾就無法減少和根除，市場的發展就沒有活力，穩定就沒有基礎。改革和穩定相輔相成。關鍵是走在正確的路上，方向要對。資本市場上市公司的質量要牢固，改革方向和運行制度化要正確。

對於資本市場的亂象，劉士余表示，要及時亮劍，堅決亮劍，該盯住的線索盯住不放，該立案的及時立案，該徹查的及時徹查，跨境監管協助機制進一步緊密，效率進一步提升。

劉士余表示，要牢牢堅持被市場擁護的正確做法，尊重市場規律，順應市場需

求，保持工作定力，市場運行平穩。資本市場多年的實踐證明，沒有穩定的市場環境，任何改革都無法推進，甚至已經邁出的改革的步子可能要倒回來，如果我們不能堅持市場化、國際化、法治化的改革方向，不堅持問題導向的改革哲學，那麼資本市場當中長期積累下來的頑疾就不可能減少，更談不上根除。

證監會主席劉士余指出，資本市場就像穿珍珠項鏈，好的珍珠——高質量上市公司；珍珠數量——上市公司家數增加；線牢固——改革方向正確；珍珠要呵護護理——就是要加強資本市場監管，保護投資者合法權益。穿起來的項鏈任何時候戴著好看，那條線要堅固，就是我們的基礎制度要紮實、改革方向要正確。這個珍珠項鏈夏天要怕汗啊，所以有汗以後要把它洗乾淨，它怕酸、怕鹼，要呵護，那就是我們資本市場要加強監管，保護投資者合法權益。

劉士余表示，對上市公司IPO的標準是嚴的，確保上市公司質量。從源頭上防止「病從口入」。對資本市場出現的亂象，該盯住的盯住不放，該立案稽查的立案稽查，對事關卷局或者走向，事關投資者特別是中小投資者權益保護的一些案件，調動力量，及時徹查徹辦。

劉士余指出，新股發行速度不在乎每周多一家還是少一家，關鍵是發行公司質量，加大了發行人、保薦人的責任。把好IPO、再融資、併購重組質量關，證監會或許還會公布更重大案件。去年我們券商真的落實風險責任，包括一些上市公司和一些保薦人，主動的從IPO排隊的家數當中撤回去90家，把握住質量關要靠大家的共同努力。

證監會主席劉士余表示，市場有堅定的信心，但的確有人擔心IPO數量大了，力度大了，可能會影響二級市場。過去，當資本市場下行壓力較大的時候，我們曾經用過減少，甚至暫停IPO的辦法里力圖穩定市場，緩解下行壓力，也取得過時點性效果。從長遠來看，通過減少或暫停IPO的方法來穩定市場的效果並不好，因為沒有解決資本市場活水源頭問題。

劉士余表示，根本來看，資本市場的活力來源於分享實體經濟的增長，脫離實體經濟不長久。要想長久，要有增量；有增量，就會增加流動性、資金供給和投資者信心。市場主流觀點，股市異常波動后，市場自動修復功能比預期好，具備了適時適度加大IPO力度的條件，就加大了資本市場IPO審核力度，增加了上市公司的供給力度。證監會有信心解決IPO堰塞湖問題。

三、規範投行業務：「主動遏制券商行業惡性擴張，促使回歸主業和本源」

證監會副主席李超指出，證監會主動遏制券商行業惡性擴張，促使回歸主業和本源。

下一步，將按照中央和國務院的統一部署，秉承正確的監管理念加強監管，守住不發生系統性風險的底線。李超表示，2017年在機構監管方面還要著力抓好這麼幾件事：第一，全面落實合規風控的要求，練好內功、打好基礎；第二，是以規範投行的業務為抓手，全面落實承銷保健的責任，防止病從口入，提升資本市場、中介機構的質量和他們的服務質量，切實服務好實體經濟；第三，不斷豐富我們的金融產品，為廣大局面財富管理提供更好的知識。

與此同時，證監會將繼續支持和鼓勵那些經營比較規範、能力比較突出、內控比較有利的行業機構，支持和鼓勵他們打造功能齊備、具有核心競爭力的甚至具有國際競爭力的一流的投資銀行和資產管理機構。

四、談證券基金行業：「內幕交易、老鼠倉時有發生，嚴重影響形象」

證監會副主席李超指出，證券基金行業發展與國際差距較大，部分機構存在片面追求規模，追求短期效應；合規風控基礎不牢，形同虛設。內幕交易、老鼠倉時有發生，嚴重影響了這個行業的形象和聲譽。2015年股市異常波動，對整個行業有非常強的警示作用；行業聲譽不升反降。回歸監管本位；主動遏制行業盲目擴張。

證監會副主席李超表示，在對待基金的投資上，投資者盡量不要快進快出，要借鑒社保基金的投資方式。如果計算公募基金，為基金投資者創造的收益情況看，從開放性公募基金成立以來，2011年以來，偏股型平均的年化收益率達到了16%以上，債券型的達到了8%以上，累計為基金持有者分紅1.5萬億元。

對A股納入MSCI指數樂觀其成」證監會副主席方星海在發布會上指出，國際板存在技術性障礙沒有時間表，對A股納入MSCI指數樂觀其成。

他表示，外資企業境內上市，即我們所提的國際板，一直在研究，存在技術性障礙。包括會計準則、監管方面、信息披露等方面。

方星海還指出，「A股納入到MSCI指數這個問題，我們樂觀其成。」他表示，MSCI指數等任何國際指數，如果沒有的股票在裡面，是非常不完整的；是否納入MSCI決定權在MSCI。對於今年A股能不能納入，證監會沒有判斷。改革開放的節奏不會因為是否納入MSCI改變。舉例來說，上市公司停牌制度相對來說不夠規範，平均10%的股票因為某種原因停牌，這個問題要予以關注和解決。

方星海表示，證券期貨市場歡迎境外金融服務提供商在開展業務，資本市場對外開放原則是推動雙向對等開放。對境外機構以合資方式參與境內證券期貨市場推出措施，逐步提高境外機構可占股比。

六、談期貨市場：「不需要那麼多虛高的交易量」

證監會副主席方星海表示，今年要期貨市場要推出一些新的品種，包括農產品期權。進一步推進石油期貨的準備工作，儘快推出石油期貨。引進境外更多的產業客戶，推進期貨市場國際化的發展。

方星海同時表示，黑色系期貨價格大幅波動，背景是去年房市較火、去產能，供求有點緊張。有些投機資金來勢兇猛，去年我們把虛高的交易量壓下來，對特別上躥下跳的賬戶做了一些限制，對違規的稽查處分。期貨市場不需要虛高的這些交易量，要發揮期貨市場本來的功能。我們要在價格發現，就是說定價功能的發揮上予以重視，推出更多的措施，比如說引進更多的產業客戶，使得定價的質量更高。

證監會副主席趙爭平表示，要研究新三板和區域性股權市場的對接機制。區域性股權市場紮根並服務於本地的中小微企業，所以它服務面廣、普惠性強，如果辦好可以開闢一片直接融資的新天地。

趙爭平表示，去年以來，新三板市場快速發展，掛牌公司已經突破了1萬家，截至周五（24日），掛牌企業達到了10715家，如此大量的中小微企業登陸資本市場，改善了融資結構，提升了品牌價值，特別是引領和帶動了社會資本對初創型企業的投資。未來新三板市場對支持創新型、創業型、成長型中小微企業的發展還有巨大的潛力。新三板改革是今年建設多層次資本市場的重要任務，把融資、交易等核心功能進一步提升。改革的重點是市場分層。

八、談金融科技企業IPO：「只要是科技創新驅動型的企業，都支持在資本市場融資」

劉士余表示，對任何企業，只要是科技創新驅動型的企業，都支持在資本市場融資。上市地的選擇是公司自主權，證監會對此尊重。境外上市同樣可以募集資本金，可以獲得監管，提升公司治理水平。國內市場也在改革，過去有三年盈利的要求，金融科技企業往往不能滿足，現在創業板和新三板已經順應了這些企業的需求。投資也希望分享這些科技金融公司發展的成果。

知情人士表示，證監會已經與多家國內科技公司展開了數月的溝通，但尚未就是否開闢快速通道做出最後決定。

此前，路透香港援引消息人士稱，證券監管機構正在考慮為部分國內螞蟻金服、眾安在線保險和奇虎360等科技公司上市提供快捷通道，對此消息，螞蟻金服回應稱「螞蟻金服對市場傳聞不作評論，目前螞蟻金服沒有上市時間表以及上市地點的方案」。

九、談「資本大鱷」：「天使和魔鬼只有一步之差」

對於「資本大鱷是誰，門口的野蠻人是誰」這個問題，證監會主席劉士余表示，這個問題很刁，難度係數很高。劉士余回應稱，證監會的首要任務是監管，第二任務是監管，第三還是監管。

「這些行為披著合法的外衣，打制度擦邊球，在資本市場上巧取豪奪，我就找了一些通俗語言，來給每一種亂象貼上標籤，比如野蠻人、妖精、害人精、大鱷等。這些行為披著合法的外衣，打制度擦邊球，在資本市場上巧取豪奪，殘忍地侵犯廣大投資者的權益。」

劉士余表示，資本市場的誘惑是巨大的，「天使和魔鬼只有一步之差」，有些金融家本來是金融家的行為，弄著弄著就成了大鱷的行為了。只有把投資者權益保護好，掉的羽毛還會長出來。劉士余表示，「不要做野蠻人、不要做妖精、不要做害人精」，我講的是行為；你問我「野蠻人是誰？妖精是誰？害人精是誰」，如果我都告訴你了，你說我下一步怎麼幹活。