盤點：影響互聯網金融走向的十大政策

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2013年，互聯網金融概念和形態初步問世。誕生於移動互聯網元年，消費與支付應用的埠不斷從線下向線上轉移，互聯網金融應運而生。

正是看中互聯網金融能夠給未來消費乃至經濟所能提供的潛在動力，2013年11月12日，十八屆三中全會通過《中共中央關於全面深化改革若干重大問題的決定》，正式提出「發展普惠金融，鼓勵金融創新，豐富金融市場層次和產品。」

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文/何仁義

轉載自億歐網

一、趨勢梳理

「互聯網金融」的概念正式得到頂層設計的認可，之後隨著一系列技術應用、政策利好和移動互聯對社會的深刻影響，「互聯網金融」成為時下熱門，備受資本追捧。

收益與風險成正比，面對潛在收益，市場的投資主體很容易失去理性，也為互聯網金融市場規範埋下隱患。世界知名投資大師索羅斯說：「承擔風險，無可指責。但同時記住千萬不可孤注一擲。」因此，政府和監管部門在確認互金領域正面意義的同時，也在不斷完善和增訂相關的政策法規，為可能存在的市場風險行為劃出紅線。

在2013年底確認互金的市場地位之後，政策法規接連落地。2014年互金還處於孵化期，市場秩序和行業規範尚未確定，並且互聯網金融缺乏大規模Ｃ端與Ｂ端用戶入駐。因此，2014年的政策偏向於支持、鼓勵和引導。但隨著技術提升、消費升級和線上線下業態融合，2015年開始，互聯網金融伴隨電子支付的爆炸增長開始迎來一輪高潮。

互聯網與傳統金融結合程度加深，監管尚不足以跟上行業發展速度的情形下，互聯網金融呈現出一副野蠻生長的態勢。因此，2015-2016年的政策基調是以監管為主。各平台先從概念入手，「互聯網金融」企業也改頭換面以「金融科技」新身份謀求「護身符」。

時至當下，金融科技則遇到了更嚴厲的一輪監管風暴。第五次全國金融工作會議召開，中央鄭重聲明「金融回歸實體經濟」和「金融工作由黨中央統一領導」，金融業目前進入深度調整期。但毋庸置疑的是，「謀定而後動」的監管層對金融行業進行整頓，市場將加速洗牌、整合、分化，對於行業合規、優質平台也將是利好。

結合目前的市場環境和金融科技發展的態勢，億歐梳理了從2013年底至今，影響金融市場走向的十大政策。

1、第五次全國金融工作會議

簡述：2017年７月14日-15日召開的第五次全國金融工作會議提出了金融工作的四大原則：回歸本源、結構優化、強化監管和市場導向。並且為接下來5年內全國金融工作提出三大任務：服務實體經濟、防控金融風險和深化金融改革。

點評：總體而言，這次會議為今後政府金融工作指明了新的方向：從嚴監管，防範風險。本次金融工作會議，把重點之一落在了防風險上，去杠杠和強監管也是一套組合拳。

影響：金融科技行業吸納了巨額社會資金，是一種收益、風險和桿桿並存的行業。鑒於一些非法網貸平台違法放貸、卷錢跑路等行為可能會引發系統性風險和社會風險，結合全國金融工作會議的精神，有關部門加大了對違規平台的整治。數據徵信、網路借貸和風控平台都進行了針對性的政策約束。

2、關於促進互聯網金融健康發展的指導意見

簡述：2015年７月18日，人民銀行、工信部等十部門聯合發布《關於促進互聯網金融健康發展的指導意見》。意見指出互聯網金融行業要：一、鼓勵創新，支持互聯網金融穩步發展。二、分類指導，明確互聯網金融監管責任。三、健全制度，規範互聯網金融市場秩序。

點評：這是目前互聯網金融領域，最具有綱領性的文件。「指導意見」肯定了P2P的合法地位，也明確了P2P的信息中介性質，被稱之為是P2P網貸行業的第一部全面的「基本法」。該「基本法」為網貸行業發展指明方向的同時也明確了監管取向，為後續的監管細則落地鋪平了道路。

影響：「指導意見」自2015年7月18日下發以來，國內P2P平台如雨後春筍般湧現。但是，粗放式地生長對市場環境的配套造成了巨大衝擊。之後關於整個行業的負面消息不斷傳出，金融監管政策也就隨著市場空白不斷補位。

3、網路借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法

簡述：2016年8月24日，銀監會、工信部、公安部和國家互聯網信息辦公室聯合發布《網路借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》。《辦法》以負面清單形式劃定了業務邊界，明確提出不得吸收公眾存款、不得歸集資金設立資金池、不得自身為出借人提供任何形式的擔保等，並根據此前的徵求意見，增設不的從事債權轉讓行為、不得提供融資信息內容意在對打著網貸旗號從事非法集資等違法違規行為，堅決實施市場退出。

點評：《辦法》稱，將對P2P網路借貸機構採取適度監管、協同監管的理念。明確了P2P行業的外部監管和內部自律。同時給出「網貸機構是信息中介」的定位，並且明確規定「網路借貸金額應以小額為主」。網貸平台監管辦法正式宣告落地。

影響：據網貸之家消息，截至2016年11月底，累計停業及問題平台達到3345家，P2P網貸行業累計平台數量達到5879家（含停業及問題平台），良性退出成為安全離場的最佳選擇。此外，網貸行業的收益率一降再降。有關數據顯示，網貸行業綜合收益率從2016年1月的12.18%一路下滑到2017年7月的9.41%。行業整頓雖然帶來陣痛期，但從長遠來看，結束野蠻生長有助於網貸行業健康運行。

4、中共中央關於全面深化改革的若干重大問題的決定

簡述：2013年11月中共中央第十八屆三中全會正式出台。決定提出要發展普惠金融，鼓勵金融創新，豐富金融市場層次和產品。

點評：該次會議對互聯網金融的肯定，被廣泛解讀為互聯網金融首次正式進入決策層的視野。互聯網金融首次得到國家高層的政策背書，打消了市場疑慮。在移動互聯元年之前，互聯網金融的表現形態多為網銀、支付等。

影響：金額小，監管難和信息不透明都曾是互聯網金融的短板。但是中央的決策卻給予互聯網金融以巨大的政策支持。隨後，中共中央有關部門接連出台了行業規範、個人徵信和第三方支付方面的政策法規，助推作用十分明顯。截至目前，已經成為全世界最大規模的電子支付消費市場。國內兩大巨頭，阿里和騰訊的電子支付業務也在積極布局海外市場。

5、關於做好個人徵信業務準備工作的通知

簡述：2015年1月5日，人民銀行印發《關於做好個人徵信業務準備工作的通知》，要求芝麻信用管理有限公司、騰訊徵信有限公司等八家機構（后附名單）做好個人徵信業務的準備工作，準備時間為六個月。

點評：客觀準確的徵信業務對互聯網金融發展的重要性不言而喻。此舉意味著國內個人徵信市場化的閘門正式開啟。國家將「徵信業務」這般重要的領域開放給互聯網平台，這是看重其在大數據處理方面的技術優勢。某種程度上來說，這使金融業走向市場化邁出了關鍵一步。

影響：阿里和騰訊等互聯網公司介入個人徵信體系，將極大豐富徵信場景，當人們逐漸意識到在與銀行有關的信用之外，那些與互聯網交集時產生的大數據也將影響其今後的消費行為時，個人徵信意識將被培養起來。但是由於消費者權益和商業模式等問題，屢屢被擱置。目前，坊間又有徵信業務將劃歸「信聯」管理的傳聞。

6、人民銀行關於手機支付業務開展的指導意見

簡述：2014年３月２０日，人民銀行出台了《關於手機支付業務開展的指導意見》。意見要求支付行業緊跟市場、規範發展、加強管理和自身注重協調創新。

點評：該文件首次從政策層面，正式給予移動支付合法地位，並且在為其作出相關規範的基礎上，給出了正確的方向引導。

影響：當前，成為全世界移動支付滲透率最高的國家之一。總體來說，手機支付行業的成功，首先離不開《關於手機支付業務開展的指導意見》給予的政策支持。因為此文件詳盡而全面地框定了手機支付的「可為與不可為」。例如，文件中明確提到：「要建立嚴格的客戶身份信息、賬戶信息和交易信息管理機制和風險防範措施，並對客戶信息保密，防止信息泄露。」

7、互聯網保險業務監管暫行辦法（徵求意見稿）

簡述：2015年7月23日保監會印發了《互聯網保險業務管理暫行辦法》。《管理暫行辦法》就經營險種、經營主體、經營行為等互聯網保險業務的具體經營事項作出了具體規定，於2015年10月1日起施行，施行期限為3年。

點評：這是《關於促進互聯網金融健康發展的指導意見》后第一個落實的分類監管細則。《辦法》明確了經營主體、經營方式、自營網路平台條件、第三方網路平台條件、經營險種、信息披露、經營規則和自律組織。

影響：《互聯網金融健康發展指導意見》在宏觀層面奠定了互聯網保險的基礎，《互聯網保險業務管理暫行辦法》在微觀層面規定了互聯網保險經營的監管細則。二者相互結合，有助於互聯網保險在合法合規發展的前提下迎頭趕上，與P2P、眾籌等形成齊頭並進的態勢。2016年5-8月，保監會針對互聯網保險業亂象進行專項整治，對前海人壽、恆大人壽、華夏人壽、東吳人壽等9家公司開展了萬能險專項檢查，並對發現問題的公司下發了監管函，責令公司進行整改。

8、股權眾籌風險專項整治工作實施方案

簡述：2016年10月13日，證監會、中宣部、國家發改委、國家信訪局、最高人民法院、最高人民檢察院15部門聯合公布了《股權眾籌風險專項整治工作實施方案》。《方案》將互聯網股權融資活動納入整治範圍，重點整治互聯網股權融資平台以「股權眾籌」等名義從事股權融資業務、以「股權眾籌」名義募集私募股權投資基金、平台上的融資者擅自公開或者變相公開發行股票等八類問題，並明示了六類禁止行為。

點評：《方案》針對目前互聯網股權融資存在的突出問題，以促進互聯網股權融資規範發展為主要目標，將互聯網股權融資活動納入整治範圍，明確了整治目標和原則、整治重點和要求、職責分工和時間進度安排。

影響：《方案》強調了互聯網股權融資活動的政策界限。專項整治以解決當前互聯網股權領域的突出問題為重點，將有利於互聯網股權融資的長遠規範發展，有利於保護投資者合法權益。

據《眾籌行業發展報告2017（上）》顯示，股權眾籌2017上半年仍舊延續了2016年來不景氣的態勢。新增中有32家物權型眾籌平台，佔比達82.05%。權益性眾籌平台為4家，綜合型眾籌平台為20家，股權型眾籌平台僅新增1家。整個行業進入洗牌期，目前並不景氣。

9、網路借貸資金存管業務指引

簡述：2017年2月23日，銀監會官網正式對外公布《網路借貸資金存管業務指引》。《指引》對P2P銀行資金存管業務所涉及的主體、操作流程、系統技術、相關資質也都做了明確的界定和詳細的說明。

《指引》規定網貸資金必須交由銀行存管，避免出現網貸「資金池」。

點評：銀行存管成為網貸的「標配」。平台投資人資金流向透明化、明確化將會得到重大的提高。網貸平台挪用投資人資金的不法行為，可以說從政策層面被徹底杜絕。

影響：因為明確了這一硬性標準，很多難以達標P2P平台會逐步放棄觀望，選擇轉型和退出，行業「洗牌」的速度更快。對接銀行存管后，P2P平台對接資產，業務創新等都會受到不同程度的約束。網貸平台開始成為信息中介。

值得一提的是，網貸資金交由銀行存管，在某種程度上為民營銀行提供了機遇。據悉，截至2017年6月底，共有269家正常運營網貸平台與銀行完成存管系統對接並上線，其中與新網銀行對接存管系統並正式上線的網貸平台數量為80家。

10、《關於加強校園不良網路借貸風險防範和教育引導工作的通知》

簡述：2016年4月13日，教育部辦公廳和銀監會辦公廳聯合下發此通知。通知強調：一、加大不良網路借貸監管力度。二、加大學生消費觀教育力度。三、加大金融、網路安全知識普及力度。四、加大學生資助信貸體系建設力度。

點評：校園貸其實是網貸中佔比較小的一部分，但正由於用戶主要是在校大學生，容易誘發一系列社會為問題。該《通知》是第一份針對校園貸的規範性文件。後續垂直行業規範，可能隨著行業的進度不斷完善。

影響：校園貸及其負面新聞，造成了極其惡劣的社會影響。相對於其他成規模的大額不良貸款，校園貸不足以引發系統性金融風險。但是其對大學生消費觀念、網貸平台的經營理念乃至整個社會風氣都有著巨大的破壞性顛覆惡果。監管部門下發此通知，不僅為有效制止非法市場行為，更是意在根治網貸亂象，規範市場秩序。

隨後，一批不良和非法的校園貸企業被勒令整改。2016年下半年開始，趣分期、佰仟金融、壹寶貸、我來貸等相繼推出校園貸市場。網貸之家數據顯示，截至2017年2月底，全國共有47家校園貸平台選擇退出校園貸市場。具體來看，其中有28家平台選擇停業關閉網站，占停業及轉型總數的60%；有19家平台選擇放棄校園貸業務轉戰白領、藍領等工薪階層的貸款業務，佔比為40%。

無論是按照本文梳理的重要性順序，還是單純按照時間順序來看，互聯網金融政策的基調是從鼓勵支持到積極引導，再到嚴厲監管，緊隨行業發展步伐。

從目前來看，嚴厲監管的最高峰是2017年7月的全國第五次金融工作會議之後。2017年以來，各項針對互聯網金融亂象的政策密集出台，行業監管之嚴苛實屬罕見。雖然行業的增長苗頭被遏止住，但於市場而言，又好又快發展才是難能可貴。因此，後續的監管政策將會延續2015年起的監管節奏，更趨於細化。

受政策影響，當前金融科技行業已經開始加速整合，不斷調整。「劣幣驅逐良幣」的不良市場競爭也將偃旗息鼓。對於投資者而言，抱持積極態度並且理性處之才是關鍵。

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