一場無人倖免的浩劫即將到來？誰做最終的接盤俠

導語：

美聯儲縮表比加息更可怕，是一個技術含量高超的外科手術，可能對美國和國際經濟形成重大影響。對新興經濟體來說，這種影響更是不可估量的。

近日，美聯儲在 「3月會議紀要」明確提到了今年晚些時候將啟動縮表，並提及數位聯儲官員認為目前美股虛高。

何為「縮表」？縮表是指中央銀行減少資產負債表規模的行為。美聯儲通過直接拋售所持債券或停止到期債券再投資的方式，可實現對基礎貨幣的直接回收，相對於提高利率。

直接來說，所謂縮表，就是要賣出國內資產，然後收回市場上流通的美元。放在央行的職能上，實際就是貨幣緊縮的一種調控措施。

加息畢竟是政策手段，政調整是相對較為容易的。縮表則是直接調整到了央行的資產負債表，央行的資產負債表不是一兩天增上去的，更不可能一兩天減下來，一旦確立縮表那麼其持續時間就會更長，影響範圍和持續周期都會更大、更長。

川普政府希望藉此舉緩解自己的困境，美聯儲的縮表，也就是轉嫁自身危機。

美聯儲縮表震驚了市場

儘管市場早就在討論縮表，但是沒想到美聯儲一下子將縮表時間明確在今年底。而且這次縮表的範圍不僅僅是住房抵押支持證券，國債也包括在內，這也讓市場吃驚。

美聯儲縮表比加息更可怕，是一個技術含量高超的外科手術，縮減過快過早過猛都可能對美國和國際經濟形成重大影響。就像一座用磚頭撐起來的大廈一樣，現在要去掉磚頭，還要大廈不動，就必須有鋼筋撐著，那麼到底美國經濟的「鋼筋」如何呢？

美國消費開支已經連續兩個月下滑，導致人們對美國經濟未來的增長出現擔憂。而美國經濟更加重要的是資產價格的膨脹，股價迭創歷史新高，房價也已經處在高位， 1月美國全國房價指數同比上漲5.87%，創下31個月以來新高。美聯儲在縮表的同時維持資產價格不出現動蕩，殊為艱難。

據「占豪」分析，美聯儲縮表主要有四個原因：

一、美聯儲資產占GDP比例長期維持高位有造成貨幣反噬的風險

所謂貨幣反噬，就是這麼巨大的流動性，一旦資本市場崩塌，危機再現，其結果必然是惡性通脹，不受控的惡性通脹。真到那時，美元的信譽體系將崩潰。美元貨幣霸權是美國長期強大的重要基礎之一，所以美國一直對這一風險存在擔心。

二、製造貨幣緊縮預期，刺激美元迴流

美聯儲過去兩三年一直都在製造加息預期，其小幅、緩慢加息本身也是在製造加息預期，製造加息預期的目的是通過製造美元貨幣緊縮預期來推動強勢美元，並以此來吸引國際上的美元流動性迴流美國市場投資，從而刺激美國經濟增長。然而，問題在於，美國經濟本身缺乏新的增長點，這使得美國經濟看似雖然穩健，但可投資的地方卻並不多。美聯儲不得不再想辦法來吸引國際上的美元流動性流入美國。於是，「縮表」的嘗試就被推了出來。

三、等待他國失誤，通過貨幣手段將內部經濟問題外部解決。

美國經濟現在依然危機四伏，其危機黑洞只是暫時被掩蓋了而已。美聯儲玩「縮表」遊戲是在為他國的戰略失誤做準備。

誰的戰略失誤？、歐盟、日本以及其它相關國家。對於美國來說，、歐盟和日本是三塊肥肉，其中歐盟和是兩塊肥肉，只有這兩塊才能填飽美國現在的胃口，日本則是退而求其次不得已才會吃的對象，因為日本經濟規模填不飽現在的美國。

四、用預期推動他國危機，準備低價收他國資產。

美聯儲所製造的加息預期，本質上就是要吸引國際上的美元流動性，這樣可以解決美國自身的經濟增長問題，但其它國家則會因為資本外流而陷入經濟危機。譬如，這兩年因大宗商品價格下跌以巴西為首的拉美國家大多都出現了經濟危機。危機過後，這些國家無疑會出現大量廉價資產，到那時美國的資本就會快速吃掉這些廉價資產，然後再用美國市場推動這些資產升值。

一場「浩劫」突襲新興經濟體

那麼，本輪美聯儲縮表將對世界經濟和投資市場產生哪些影響呢？

如果美國縮表，就可以拉高美債和美股，將美國的高價金融資產拋售給跟風買入的其他國家散戶，然後再等美國債市和股市泡沫破滅以後，聯儲通過印錢再低價接回。

此前美聯儲已表示今年將加息三次，目前已加息一次。現在，美聯儲開始縮表加上兩次加息預期，美元將會大幅度攀升，長期市場利率將會走高，這對美股將形成利空。

而這，對於其他，尤其是新興國家經濟體來說，無疑是一場「浩劫」！

當美聯儲收緊流動性，美元就「變少」、「變貴」了，全球資本會加速迴流美國，而新興國家則會因為美元減少而導致債務危機發生，甚至可能出現貨幣匯率大貶的情況。

至於對的影響，美國是最重要的貿易夥伴，雙邊投資規模巨大，經濟依存度相對較高，美聯儲貨幣政策勢必對經濟產生巨大的溢出效應。

而一旦美國縮表，將承受巨大的資本外流壓力，將使的股市、債市、樓市、外匯市場風險進一步增加。

此時的經濟，在內憂外患之下，正面臨前所未有的挑戰。

在外，有美國磨刀霍霍，似乎不得不跟隨加息，採取緊縮的貨幣政策。

但是，貨幣政策突然收緊的代價，是承受不起的。

M2大幅減少、人民幣突然加息，則會刺破一切高高漂浮在空中的資產泡沫，還導致市場上出現「錢荒」，屆時，債務危機將大面積出現，企業大量倒閉，失業率也會飆升。

回顧過去十年的「錢荒」歷史，雖然背景不同，但都是貨幣政策由放水到收緊所致，遵循著同樣的經濟周期輪迴——

經濟下行—貨幣放水—刺激房地產、房價暴漲—貨幣脫實向虛，金融市場過度繁榮—房地產投資觸底回升—宏觀調控收緊-錢荒、債災、股災、貶值—一地雞毛。

然而，若是繼續大水漫灌、依靠投資拉動經濟增長，經濟勢必更加岌岌可危。

的錢是越印越多，目前貨幣總量已經超過歐元區，也超過了美國。再這樣高速增長下去，將超過「歐洲+美國」。也就是說，如果人都拿著錢換美元，不僅我們的外匯儲備遠遠不夠，全世界的美元都不夠換的！

在貨幣大放水之下，推高了各種資產的泡沫，光是房地產，已經達到了GDP的250%，遠超美國次貸和日本危機時候的水平。

而實體經濟卻是越發艱難，作為衡量實體經濟投資的一個重要指標，民間投資增速在2016年遭遇了斷崖式下跌。

可見，經濟已經出現了嚴重的脫實向虛，股市大起大落，債市大起大落，樓市亂象迭生，匯率貶值也越來越快。

4月5日，有央行官員透露了重要信號。

在中央黨校主辦的《學習時報》，人民銀行金融穩定局局長陸磊發表了一篇頭版頭條位置的文章，第一次披露了最高領導的指示：要把防控金融風險放在更加重要的位置，堅決管制貨幣總量，摸清風險隱患，著力防控資產泡沫。

再結合周小川此前的發言——3月26日，周小川行長在海南博鰲的演講上表態：貨幣政策寬鬆已到達周期的尾部。

這意味著，經濟要發生巨大的轉向！

央行大水漫灌的時代宣告結束，管理層現要改變打法，走「寬財政、緊貨幣」的路線，以此來拯救實體經濟、促進經濟轉型。

站在現在的時點，我們突然意識到，此前發生的一切都是暗中註定、自有安排。每一次戰略的背後，都有國家的良苦用心。

而我們個人，也要讀懂國家意圖、順遂國家戰略，方能在這亂世飄搖的資本戰爭之中，為自己爭得安身立命的守家之財。

首先，為什麼樓市接連祭出大殺器？為什麼國家對炒房是一再打壓？

無論縮表還是加息，中短期而言，對於全球的風險資產來說，都將會是一個挑戰。而資產價格的調整一定從風險敞口最大的地方開始。

樓市的泡沫顯而易見，也是最易被資本下手的突破口。有人測算過，按照的房價和匯率計算，僅僅賣掉北上廣深建成區的土地，就可以買下半個美國。

如此看來，史無前例的房地產調控，其實也是為了應對美國的加息和縮表而採取的未雨綢繆之策，以便為未來留足應對空間。

在這種情況下，你難道還要加槓桿炒樓嗎？

恐怕這兩年，樓市的形勢都會非常兇險，政策對於炒房者都不會姑息。在嚴厲的調控之下，短期內，一些熱點城市價格出現回調也不是不可能。

第二，雄安新區為什麼會橫空出世？相關概念股為什麼會接連爆炒？

要想留住資本，長遠之計當然是發展實體經濟。現在國內對於樓市是嚴防死守，那麼國內那麼多閑散資金怎麼辦？

這時候，新區作為一隻長線大白馬股閃亮登場，自然會吸引大筆資金的流入，不僅有助於支持實體經濟的建設，也能有助於防止資本外流，從而實現一個良性循環。

而雄安概念股的爆炒，則隱喻了股市的慢牛行情。此前，在兩會上，周小川行長就說過「要鼓勵企業發展直接融資」，這說明，國家是希望盤活存量資金，引導資金從樓市流向股市，以支持實體企業的發展。

不過，既然是慢牛，那就勢必需要足夠的耐心。尤其是局勢動蕩的現在，全球市場很可能會出現劇烈波動，下跌將是大概率事件，所以近期蜜姐建議大家還是輕倉躲避風險。

第三，為什麼國家要加大對外貿易，為什麼要推行「一帶一路」戰略？

要應對資本外流，就需要增加人民幣需求和減少美元需求。這樣才能降低美國貨幣政策、美元流動性變化對經濟和金融市場的不利影響，這樣才能夠有效防止資本流動風險的跨市場傳染。

如何才能增加人民幣需求？

一是增加對外貿易，二是讓人民幣實現國家化，這樣才能讓更多的國家在貿易結算中使用更多的人民幣，以減少對美元的依賴。而推行一帶一路的目的正在於此。

國家主席習近平在達沃斯出席世界經濟論壇演講時宣布，今年5月，將在北京主辦「一帶一路」國際合作高峰論壇。

其實本次論壇，也是在美聯儲加息、縮表的步步緊逼之下，號召新興國家抱團取暖的禦敵之策。美聯儲縮表，是要給新興市場釜底抽薪，而東南亞這個集中了眾多發展家的地區自然是最主要的對象。

因此，我們可以預見「一帶一路」的計劃一定會受到這些新興國家的大力支持，這對於的外貿企業無疑是一個巨大利好，而對於我們個人投資者而言，也許就是提前布局「一帶一路」板塊的絕好機會。

在這全球動蕩之中，我們就像航行在大海之中的乘客，不可避免地會受到外界風雨的影響，個人安危全繫於國家這艘巨型航母之上。國強才能民強、國富方能民富。

自改革開放30餘年以來，關於經濟崩潰的預言總是不絕於耳，但每次都讓那些唱空者深深失望。

雖然現在仍然面臨巨大的挑戰，然而我們相信，不確定才是機遇的前夜、亂世方能成就真英雄，一定會在風雨飄搖之中，砥礪前行！

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