央行副行長：滿足「一帶一路」融資需求應發揮開發性金融的槓桿作用

人民銀行副行長殷勇在12日出席「金融40人伊春論壇」時表示，為更好解決「一帶一路」建設中的巨大資金需求，要儘可能發揮開發性金融的槓桿作用，提升開發性金融的效力；同時可運用分散化手段，完善風險管理。

殷勇認為，開發性金融的傳統模式很難滿足「一帶一路」的巨額融資需求。

依據亞洲開發銀行的測算，2016年至2020年，除外亞太地區國家每年在基礎設施投資方面的需求大約為5030億美元，但公共部門和私人部門的資金供給量總額僅為每年1960億美元，供給和需求之間的差額高達3070億美元一年，約佔所涉及地區生產總值的5%。

「按照這一比例進行推算，『一帶一路』覆蓋區域中的基礎設施投資缺口將超過每年6000億美元，」殷勇說，另一方面，由對覆蓋亞太地區主要國際金融機構資本金規模的所做統計可知，以開發性為主的主要國際金融機構的資本金總規模不過5134億美元。

「換言之，即便將上述所有開發性金融機構的資本金全部用於投資『一帶一路』基礎設施建設，也不能彌補這一項目一年所需的資金量。」他指出。

通過總結美國、歐元區和國際貨幣基金組織（IMF）資助受援國等經驗，殷勇認為，為更好解決「一帶一路」建設中的巨大資金需求，要儘可能發揮開發性金融的槓桿作用，提升開發性金融的效力。

具體而言，有限的開發性金融資金應當儘可能用於股本投資，從而撬動更多的債務融資。同時，應儘可能用作劣后級資本，承擔更多風險，從而撬動更多的股權投資跟進。

此外，儘可能採取公私合營模式，撬動更多的私人部門投資。最後，還應儘可能投資基礎設施、國家安全相關的正外部效應強的項目，給市場、給「一帶一路」沿線國家提供更多的公共品，從而撬動其他更多項目的投資，使得其他項目在商業上更具有吸引力和可持續性。

殷勇說，發揮資金的槓桿效用以後，就可以運用分散化的手段完善「一帶一路」開發性融資的風險管理，有限的開發性金融資金，可以避免集中在少數大型項目上。他指出，開發性金融往往對少數項目提供大量的資金支持，項目集中度較高，在項目建成後會面臨較大的道德風險，比如受援國選擇性違約，也就是「賴帳」風險。

「考慮到發展家和新興經濟體整體經濟增長率一直超過全球平均水平，只要開發性金融投資足夠分散，在較長時間內，總體上能夠保證資金安全，同時會有不錯的盈利前景。」

殷勇還強調，有關「人民幣資金相對其他主要幣種缺乏競爭力」的認識可能並不准確。

他說，由於美國、日本、歐洲實行零利率、負利率政策，日本10年期國債利率僅為0.05%，美元10年期利率也在2.2%左右，在國際上融資絕對成本相對較低，而人民幣10年期國債利率則達到3.5%左右的水平，因此給人形成的印象是我們的資金沒有競爭力。

「這種認識可能不準確。第一，如果金融市場足夠發達，兩種幣種可以通過貨幣掉期操作進行轉化。第二，我們也能提供多個幣種的融資選擇。外匯儲備包含全球所有發達國家和新興市場國家的貨幣。如果有對其他幣種的需要，是能夠滿足需求的。」殷勇說。