誰殺死了第三方支付？

4月17日，第三方支付備付金集中存管制度將正式實施。同時伴隨著「網聯」平台的上線，行業對第三方支付市場前景預判出現了多種聲音，本文呈現的兩篇文章，從悲觀、樂觀兩個角度進行了闡述。悲觀一方認為，網聯平台上線，意味著第三方支付機構將回歸支付服務提供主體的身份，而不再擁有清算的職能，龐大的資金沉澱將不復存在，監管套利空間如挪用備付金的行為也將自備付金集中存管制度的實施被杜絕，200多家支付公司面臨洗牌和生存的挑戰。樂觀一方觀點認為，網聯可以減少銀行與眾多第三方支付機構直連的繁瑣過程，可以讓參與支付的各方，權責逐漸變得更加明確、清晰和獨立，因為不用受制於通道，降低了要對接多個銀行支付網關的成本，第三方支付機構也可以用更多的資源，在產品和服務方面進行創新。

個中緣由、判斷，是否必然、是否中肯，讀者自鑒。

作者：智曉峰

中小第三方支付機構的寒冬已至。

3月31日，由央行牽頭組建的非銀行支付機構網路支付清算平台「網聯平台」啟動試運營。這意味著第三方支付不再被允許與銀行直連，清算業務會由網聯平台統一完成。

此前，由於涉及到清算，第三方支付會沉澱大量的客戶資金。

點融網聯合CEO、投資人郭宇航不久前曾參加過一個行業閉門會議。據他回憶，在場的央行領導當時明確表態，由備付金產生的收益不應該歸屬於支付機構。據央行數據顯示，截至2016年第三季度，267家支付機構吸收客戶備付金合計超過4600億元。

「我知道一些支付公司，這些沉澱資金的利息佔到它整體利潤的一半。這些錢本來不屬於你，但產生的利息歸了你。」郭宇航告訴創業家&i黑馬，在這個行業，來自沉澱資金的利息是主要的利潤來源。以預付費卡為例。當用戶充值了1000元后，如果沒有產生消費行為，這些資金就會沉澱下來。支付機構挪用或佔用資金是較主要的意圖。

而在幾天後，也就是4月17日，一項有關「備付金集中管理」的政策將正式實施。不同實力的第三方支付機構會被分類評級，交存備付金總額的10%~24%，兩年過渡期后全部交存。

對於絕大多數第三方支付機構來說，它們的盈利方式正受到規範的限制。

儘管如此，在拉卡拉創辦人孫陶然看來，該行業真正盈利的企業可能只有個位數。排名第三的拉卡拉成立於2005年，用了9年時間鋪設網點、升級設備，直到2015年才開始盈利。這家公司擬在年內登陸創業板。孫陶然認為上市是最理想的方案。

上市后獲得更多融資，這或將幫助拉卡拉與對手展開競爭。除了資本層面，一些第三方支付開始多元化轉型，以獲得更多盈利來源，比如成立徵信業務，提供P2P等金融服務等。

而與此同時，支付寶和微信支付佔據了超過90%的市場份額。較為便捷的二維碼支付，正在取代玩家眾多、競爭激烈的POS機支付。沒有場景、用戶和差異化業務，200多家第三方支付機構正面臨洗牌。

不過，這些機構的老闆們似乎想到了一個好辦法，那就是把手上的支付牌照賣出去。

值錢的支付牌照

如果過得下去，孫江濤也不會選擇把公司賣掉。

大概在2014年時，錢袋寶創始人孫江濤就開始尋找買家。那時，微信和支付寶快速擴張，導致其他第三方支付機構進入一個相對焦灼的狀態。它們在存量市場競爭，並通過拉低毛利率等方式獲得市場份額。

在加入亞傑商會前，孫江濤的面試官之一是雷軍。由於和雷軍溝通較多，他第一個想到的買家，是本身擁有龐大用戶量的小米。不過，在見雷軍之前，他被告知下手晚了。小米已經在幾年前買下了捷付睿通，只不過由於某些原因一直未公布。

孫江濤還考慮過UC，但隨著阿里所佔股份越來越多，只能選擇放棄。

「我們的標的也就美團點評、滴滴和樂視等，這幾家是一定需要一張支付牌照的。」孫江濤此前在接受創業家&i黑馬採訪時稱。

在2016年春節后，孫江濤找到了美團點評創始人王興。雙方很快就定下來了買賣意願。不過，由於涉及到牌照續展，這件事直到2016年9月份才最終落實。據了解，該筆交易或超過十億元。

錢袋寶持有互聯網支付、行動電話支付以及銀行卡收單等三張牌照，還擁有跨境支付資質。

自2011年起，央行共發放了八批270張支付牌照，在前三批的續牌結果中，因為違規被吊銷牌照和其他等方面原因多家支付機構遭合併后，截至目前市場僅存支付牌照255張。而自2015年3月開始，牌照的發放就已基本停止。

今年年初，央行等14部委聯合印發《非銀行支付機構風險專項整治工作實施方案》，其中提出，一般不再受理新機構的設立申請，明確表示一段時期內原則上也不再批設新機構；重點做好對現有機構的規範引導和風險化解工作。

孫江濤稱，相比於自身擁有的線下POS機等業務，牌照更值錢。換句話說，買方更看重牌照本身。此前，有媒體報道稱滴滴將收購一九付，並提出只要後者的牌照不要業務。一九付也面臨牌照續展的問題，如果獲得通過，或會在2017年7月份公布。

對於類似滴滴這樣有場景和用戶的大公司來說，獲得支付牌照也就意味著做支付業務的合法。以支付切入，能夠沉澱用戶信息，拓展金融業務等。

支付牌照似乎供不應求。

消失的套利空間

郭宇航遇到過很多買賣牌照的中介。

2014年，他曾參加了一次牌照買賣的談判。當時，一位中介自稱認識央行的人，並保證能夠申請到牌照。這位中介說，現在貴州、廣西沒有批過一張支付牌照，理論上，一個省央行會給一個。中介對於自己發現邊緣省份這樣的一個機會似乎比較滿意。

牌照的報價是8000萬到1億。而郭宇航要做的工作是交付定金即可，後續的牌照申請等工作由中介全權負責。中介還向他保證，申請的是一個乾淨的、沒有業務的殼，能夠拿到央行的批文，十二月份交上去，一月份就能看到公告。之後的步驟就是，看到公告補交剩下的錢。中介還很認真地講述了每個環節的付款方式等。

買賣雙方的需求都很活躍，這是當時郭宇航參與過後的一個感受。

而就在這幾年間，支付牌照已經從幾千萬元漲到了十多億元。

「想靠拿支付牌照建立一套套利機制的，這種『初心』已經不可能了。」陳岸告訴創業家&i黑馬。

陳岸最初是在家電連鎖業，從2007年轉入中小企業融資服務領域。在工作中遇到融資難的問題后，他成立了擔保公司和小額貸款公司，並在2013年成立頭狼資本做天使投資，關注互聯網金融等領域。

「我們在幾年前就研究過互聯網支付的價值。」陳岸說，早前還可以挪用一下備付金，但現在根本沒有價值。

陳岸時不時會在微信群看到有關牌照買賣的信息。由於購買時單價很高，賣牌照者在出手時的期望值也相對較高。

政策的出台使得買方市場急劇收縮。那些想依靠牌照買賣賺取差價的個人正在退出。而那些想要通過獲取牌照構建一個支付鏈，把這裡面的資金沉澱利用起來的集團買家，也消失了。現在的買家是有場景、有業務的公司。

牌照賣到大公司，之後也不會被賣出來了。可交易的牌照在急劇減少。尤其是，今年6月，第四批支付牌照（創業家&i黑馬註：共95家）面臨續牌大考，其中十幾家都被處罰或集中通報過。

「空殼牌照這一輪走完之後，可能就很難再看到這樣的交易。」郭宇航說。

極簡的商業模式

實際上，早在2008年，孫江濤就收到了來自快錢創始人關國光的收購邀約，收購價是5000萬元，包括一部分現金和一部分快錢的股權。不過，二者並未達成一致。

那個時候出現的第三方支付機構，大多是純網關型，通過與各銀行做介面，為需要的商家提供網上支付通道。

這些公司主要通過向商家收取手續費獲得盈利。而為了獲取客戶，競爭異常激烈。

錢袋寶曾向某家客戶收取30%的手續費。這個數字後來降到15%，甚至8%以下。在相當長的一段時間內，他收到商戶的訴求是能否繼續降價，因為類似快錢這樣的競爭對手能夠提供更低的價格。

絕大多數支付機構都在做網關業務，這在關國光看來毫無創新。快錢想要尋求轉變，在2006年，將更多的精力放在了線下渠道。而在與傳統企業接觸后，其發現支付可以深入到一個企業的供應鏈和分銷等系統。

快錢除了提供網上支付、電話支付和POS支付等支付方式外，還為商家提供一站式解決方案，幫助後者覆蓋更多的用戶。隨後，其還為傳統企業開放了更多應用，以提高它們的財務效率。快錢的方案應用在了多個行業。2014年，萬達以3.15億美元入主快錢。

「為商家做後台賬務管理，確實是行業支付發展的一個態勢。」易寶集團CEO唐彬告訴創業家&i黑馬，易寶支付並非全行業都加入，也有暫時還未涉及的行業。

越來越多的第三方支付機構加入到了這一行列。

孫江濤在還沒有做支付時，就聽說航空行業一年電子票務的量能夠達到1000億元。但同時，他又看到了另一組數據顯示，支付在該行業一年的交易規模是4000億元。實際上，這其中涉及到了從票務公司到中航信，中航信到一級代理、一級代理到二級代理等幾道結算程序。

「每道結算都有不同的需求，一家支付公司進去做開發、定製，等你把這家公司一年、半年做完了，另外一家公司會把另外一個階段的截過來。所以這四個階段可能會被不同家公司分割，去吃掉。那這樣的話，整個產業就變成一個4000億的規模，因為它流動的次數是非常多的。」孫江濤說。

直到2011年央行發放首批支付牌照，獲得「准生證」的第三方支付機構的混戰也沒有結束。在增量有限的情況下，他們選擇在存量市場展開競爭，幾乎是一家增加一個商戶，對應的另外一家就會丟掉這個商戶。

針對此種現象，2016年，央行出台了收單環節的制度規範。其中指出，手續費定價機制將由政府定價變為市場定價。靈活的市場定價會使得行業整體降價，直接影響到第三方支付機構的營收。此外，規範還指出將會漸次取消差異費率定價機制，這將使得套碼空間變得越來越小。此前，由於不同商戶對應不同的收單費率，第三方支付機構為了爭奪商戶，往往會人為將高費率類別調整為低費率類別。

對於第三方支付機構來說，致命的打擊還來自「銀行直連」模式的收回。「網聯平台」的上線，意味著第三方支付機構將回歸支付服務提供主體的身份，而不再擁有清算的職能。也就是說，龐大的資金沉澱將不復存在。過去的一段時間，監管部門曾經對多家機構開出罰單或吊銷牌照，其中主要的原因就是這些機構擅自挪用備付金。

無路可走？

即使是支付寶和微信支付這樣的巨頭，面臨新的政策也不得不尋求改變。

前段時間，螞蟻金服召開發布會，表示將轉型做TechFin公司，未來只做技術（創業家&i黑馬註：Tech），支持金融機構做好金融（創業家&i黑馬註：Fin）。而在此後不久，雙方即宣布將通過聚合支付，實現支付寶、建行雙方的二維碼支付互認互掃。而微信支付則在春節期間面向小眾人群推出黃金紅包。該理財產品有更高的收益率，能夠帶來更多的盈利空間。

對於蘇寧和京東這樣的大平台來說，找到大的場景，並做大交易規模至關重要。自2016年開始，蘇寧支付就將更多精力放在了拓展B端市場上。而2017開始發力的京東支付，則選擇進入郵幣卡市場。

「拉卡拉在做金服，易寶也有支付板塊，」郭宇航認為，對於這些排名靠前的第三方支付機構來說，做一站式的金融服務提供商還是有機會的。

不過，他同時認為，小的第三方支付機構在這個市場掙扎的意義已經不大，賣給大公司也算是一種調整。

去年，銀監會下發文件，對P2P行業大額借款做出了限制。這對於做了多年大額標業務的公司來說無疑是巨大的打擊。不過，很快「創新」就來了。有些P2P公司花費數千萬購買金融資產交易所，將非標資產標準化以躲過限制。而新的監管政策也已跟進，即不允許P2P變賣資產交易所資產。

「這就是一個貓和老鼠的遊戲。一個政策下來，下面馬上會有對策。誰又能保證第三方支付不會出新的花招呢？」陳岸對創業家&i黑馬說。

網聯最終落地，如何影響第三方支付機構、銀聯等？

作者：Melody

一直佔據支付行業頭條的「網聯」3月31日終於落地，並完成首筆跨行清算交易。

據悉，支付寶、騰訊財付通、京東網銀在線、百度百付寶等成為網聯平台第一批接入的第三方支付機構，銀行、招商銀行成為首批接入的銀行。

零壹財經分析師孫爽認為，網聯上線是支付行業的里程碑事件，其將深刻改變行業格局，尤其是聚合支付行業的競爭格局。如果說此前聚合支付主要是因市場需要而興起，網聯則更多地受到了央行等監管機構的推動，「正規軍」的加入將使行業發展更為規範。

本文將從什麼是網聯、網聯如何影響第三方支付機構以及銀聯等方面剖析這一事件。

一、什麼是網聯

網聯也被稱為」網路版銀聯」，即線上支付統一清算平台，是在央行指導下，由支付清算協會組織成立，用以處理由非銀行支付機構發起的、與銀行交互的支付業務，按照「共建、共有、共享」原則共同發起籌建。網聯只是一個清算平台，並不直接開展支付業務，以保持中立性。

網聯的成立，在一定程度上能夠糾正第三方支付機構違規從事跨行清算業務，改變支付機構與銀行多頭連接開展業務的問題。也就是說，第三方支付機構的線上支付通道，不需要也不能再直接對接銀行，而是通過網聯平台直接與各家銀行對接。

1）網聯平台股權結構設計

3月31日，網聯試運行之時，其已首批接入幾家商業銀行和支付機構。據悉，以後每個月網聯會陸續接入技術籌備到位的銀行和第三方支付機構。原則上是優先接入市場排名前十的支付機構，以保證系統運行的有效驗證。

一位接近央行人士表示，第三方支付機構可以自主選擇接入網聯或銀聯，但原則上是接入網聯，「不管接入哪個，不允許再直連銀行。」

據財新網報道，網聯清算有限公司（即網聯）的註冊資金為20億元，股東總數44家，其中38家為第三方支付機構。目前已經開展網上支付業務的持牌第三方支付機構有115家。

為了防止網聯平台被大型支付機構壟斷，網聯在股權結構的設計上，央行系成為第一大股東，央行下屬6家單位（央行清算總中心、上海清算所、黃金交易所等）將共出資約7億元，占股比例超過30%，以保證央行對網聯平台的控制權和投票否決權；支付巨頭支付寶和財付通分別持股約10%左右；清算支付協會持股比例為3%，代表不符合入股資格的中小支付機構行使投票權。

財新網還透露，網聯採用三地（北京、上海、深圳）六中心的分散式架構，即每個地方有兩個中心機房，六個中心之間實現多點多活，冗餘容錯，智能導流，「一旦一個中心故障，可以實現秒級切換到其他中心。」

上述接近央行人士表示，試運行期的上線並不是指支付機構的全部業務一步上線，而是根據場景和支付產品陸續上線，上線的業務量從小到大逐級遞增，不斷加壓。考慮到平台系統功能的驗證還有一個觀察期，並未確定全部業務上線的具體時間表。「先要讓系統跑起來，不可能一下子一步到位。」

值得注意的是，支付業務並不會因網聯對接而改變，只是與下游對接的銀行渠道可能會出現變化，這個主要針對的是通道成本，另外就是對支付訂單的處理速度會有一些影響。

2）網聯從提出至試運行時間軸：

在此期間，還有兩個關於網聯的大事件。2016年4月份國務院出台了《互聯網金融風險專項整治工作實施方案》，其中第三方支付成為整治對象之一，特別提到非銀行支付機構不得連接多家銀行系統，變相開展跨行清算業務，這被業內認為，國家正在從政策層面為推出「網聯」做準備。

2017年1月13日下午，《人民銀行辦公廳關於實施支付機構客戶備付金集中存管有關事項的通知》公布，要求第三方支付機構的客戶備付金統一由央行集中存管。業內人士稱，此舉也是為「網聯」平台的建立做準備。

二、網聯上線對各方的影響

現有的第三方支付模式示意圖：

網聯成立后的第三方支付模式示意圖：

據了解，目前多數第三方支付機構都是直接對接銀行介面，繞過了獨立的清算機構，這種模式存在一定的風險漏洞。某位第三方支付機構相關人士透露，目前支付機構在線上90%的業務已經不走銀聯通道，直連銀行，並且不少支付機構都自建平台系統。

1）對銀聯的影響：直連銀行被否定，或與網聯存在競爭

蘇寧金融研究院互聯網金融研究中心主任薛洪言認為，網聯和銀聯是以接入機構來區分的，第三方支付接入網聯，銀行接入銀聯。另外，也有消息稱，網聯只做清算業務，並不涉及支付，保證中立性。

網聯與銀聯的區別之一是中立性，銀聯既是法則的擬定者，又是介入者，銀聯旗下有一家收單機構——銀聯商務。

但也有業內人士認為，網聯未來會成為銀聯的最大競爭對手。第三方支付機構並不局限於線上，也有線下業務，同樣，銀聯雖然主攻線下（銀聯商務），但也做線上業務（銀聯在線支付）。隨著移動支付的發展，線上線下的界限正變得越來越模糊。前期央行放開清算牌照，網聯極有可能獲得清算牌照，具備和銀聯同樣的業務模式和空間，成為銀聯競爭對手。

相對第三方支付機構而言，銀聯遭到的衝擊可能更加直接。從線上到線下，銀聯的支付業務「蛋糕」或被網聯分走。

銀聯的基礎性作用在於，建設和運營銀行卡跨行交易清算系統這一基礎設施，推廣統一的銀行卡標準規範，提供高效的跨行信息交換、清算數據處理、風險防範等基礎服務。同時，聯合商業銀行，建設銀行卡自主品牌，推動銀行卡產業自主科學發展，維護國家經濟、金融安全。

事實上，在第三方支付行業未崛起之前，銀聯也有一段美好的時光。用戶向商戶付款時，就可以由銀聯在商戶的銀行卡開戶行和用戶的銀行卡開戶行之間做清算，並向商戶和用戶收取清算費用。

經歷一段時間之後，第三方支付機構直接通過用戶綁定銀行卡的開戶銀行划錢給商戶，並把清算費直接交給該銀行，從而繞開了銀聯這一通道。根據數據統計，約有90%的支付機構是直接對接銀行。

2）對第三方支付機構的影響

事實上，央行推動網聯成立的意圖非常明顯：利於監管。近幾年，第三方支付行業的快速發展，給支付和金融市場造成了混亂。而網聯的成立，通過可信服務和風險偵測，可以防範和處理詐騙、洗錢、釣魚以及違規等風險。

從某種程度上講，網聯可以減少銀行與眾多第三方支付機構直連的繁瑣過程，特別是一些中小型銀行。網聯可以讓參與支付的各方，權責逐漸變得更加明確、清晰和獨立。

在此之前，支付機構和銀行之間的費用由多家第三方支付機構和多家銀行分別擬定，多方關係比較紊亂。網聯建成后，第三方支付公司和銀行面臨的都由「n」變「1」，所有的介面都通向網聯，網聯介面同一價錢，可避免業內話語權影響公允競爭；也有助於使資金流向一目了然，有利於監管。

總而言之，網聯的上線，使得整個第三方支付行業都需要做出調整，但持久看來，這有助於行業的良性成長。

3）對大型第三方支付機構的影響（支付寶、財付通）：沉澱資金被否定

目前，支付寶和財付通合計佔有網路支付九成的份額，按照第三方支付機構易觀發布的最新數據，2016年四季度，支付寶以54.10%的份額繼續保持在線支付市場第一名，財付通位列第二，市場佔有率為37.02%。

支付寶和財付通兩大巨頭顯然已佔據支付市場的大半江山，因此其在第三方支付行業的一點風吹草動都會受到密切關注。

在網聯正式試運行之時，騰訊宣布，完成首筆跨行清算交易，該筆交易通過微信紅包由騰訊財付通平台發起，收付款行分別為銀行與招商銀行。騰訊財付通也由此成為網聯平台上成功完成首筆跨行清算交易的第三方支付公司。

騰訊互聯網金融業務線官方新聞稿稱，網聯平台的上線運行，為支付機構提供了統一、公共的支付清算服務，節約了連接成本，提高了清算效率，有利於監管部門對社會資金流向進行實時監控，保障客戶的資金安全。

同時，支付寶方面則表示，作為首批接入機構之一，目前支付寶已經完成相關的開發和聯合調試工作。另外，支付寶還表示，未來將一如既往響應央行政策，積極配合監管部門推動行業健康發展，推動無現金社會的建設進程。

就在同一天，京東金融旗下第三方支付機構網銀在線也參與了試運行首筆簽約交易驗證。

「網聯平台將在促進互聯網支付市場的穩定和安全性方面發揮重要作用，有利於保障消費者的資金安全和信息安全。京東金融支付將通過金融科技能力輸出，滿足用戶在互聯網支付消費領域的極致體驗，並協同監管層推動互聯網支付的普惠金融服務。」京東金融副總裁許凌表示。

網路支付清算平台網聯的建立，目的是切斷第三方支付機構直連銀行的清算模式，解決困擾已久的備付金集中管理難題，理論上將不再享有對沉澱資金的支配和收益。以支付寶和財付通為代表的大量第三方支付機構，開設多個備付金賬戶，關聯關係複雜且透明度低，從某種意義上看，第三方支付機構各自構建支付清算體系，卻遊離在現有金融系統之外。

由於支付寶和財付通此前採用「三方模式」，其在銀行接入數量、費率方面，擁有很高的競爭壁壘。另外，支付寶和財付通，各自沉澱的客戶備付金規模約在1600億元和1500億元，合計佔全行業客戶備付金總量的70%、市場份額前十名的90%。

特別是1月13日，央行發布《關於實施支付機構客戶備付金集中存管有關事項的通知》（下稱「通知」）稱，自4月17日起，支付機構應將客戶備付金按照一定比例交存至指定機構專用存款賬戶。

網聯統一託管備付金，減少了第三方支付機構的隱性收入，這就激勵著第三方支付機構進行產品和服務方面的創新。而類似支付寶和財付通等體量較大的第三方支付機構，網關優勢因為網聯的存在而消失。

4）對小型第三方支付機構的影響：利好

目前擁有牌照的267家第三方支付機構，整體分為三個梯隊，支付寶、財付通為第一梯隊；拉卡拉、易寶、聯動優勢、連連支付、平安付、百度錢包、京東支付和快錢為第二梯隊；剩下的200多家則為第三梯隊，且多數處於無業務狀態。

小型機構面臨的一個普遍性問題是，因為通道不全，難以對用戶形成有效的吸引力。

第三方支付機構直接入股網聯平台之後，增加了其進軍金融的砝碼。對於中小型第三方支付機構來說，減少了對接不同銀行的費用支出，網聯的統一平台，也提升了第三方支付機構的風險防範能力。

另外，在接入銀行數量方面，小型第三方支付機構可以獲得與支付寶、財付通等平等的地位。因為不用受制於通道，降低了要對接多個銀行支付網關的成本，第三方支付機構也可以用更多的資源，在產品和服務方面進行創新。

接入銀行的費用對於每個支付機構千差萬別。銀行也會根據支付機構的規模等多項因素定價，小型支付機構要麼只能拿到較高的對接價格，要麼根本接不上。費率有高有低，對支付機構的運營成本和競爭力都會產生很大影響。

由於每一家銀行對接都需要通過談判完成合作，並確定網路支付時的費用，小型的支付機構議價能力弱，因此可能需要付出更高的清算費用，而網聯平台將徹底改變這一點。

「這對較為弱勢的小型支付機構是個利好。」國務院發展研究中心金融研究所副所長陳道富曾這樣公開表示。