A股再迎MSCI「大考」，股市分化基金在「徘徊」

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A股加入MSCI

的第四次「大考」腳步漸近。北京時間6月21日凌晨，MSCI官方將再一次公布是否將A股納

外資提早卡位大藍籌

業內人士指出， 藍籌股近期的「瘋漲」可能與A股第四次衝擊MSCI新興市場指數有關，而在沖關成功的預期下，不少外資正借道滬港通、深港通大量「掃貨」大市值A股。

數據統計，6月以來滬股通累計成交392億元，累計凈買入15億元；深股通6月以來累計成交303億元，累計凈買入69.78億元。截至6月13日，平安和貴州茅台本月以來9次入圍滬港通十大活躍成交股；同期，海康威視、美的集團、格力電器和五糧液9次入圍深港通十大活躍成交股。

此外，一度遭遇凈贖回的A股大盤ETF近期也重新獲得資金凈流入。東方財富Choice數據顯示，華夏上證50ETF的基金份額今年4月底為124.57億份，5月底一度降低至116.48億份，但到了6月13日，基金份額又再度回升至117.68億份；博時上證50ETF的基金份額同樣由5月底的5400萬份回升至5500萬份。

高盛分析師在6月1日發布的報告中表示，MSCI在6月決定納入A股的概率為60%，如果A股被納入MSCI指數，預計未來5年將給A股帶來2100億美元資金流入；5年後A股佔MSCI新興市場指數的權重或達34%，佔MSCI全球指數的權重達4%；股市規模名列全球第二，僅次於美國，這仍然是它應被納入MSCI指數的關鍵依據。

還有多家外資機構公開表示支持A股納入MSCI。摩根士丹利一改前兩年的悲觀態度，高呼今年納入幾率大於五成，預估A股未來有望上漲19%；全球最大的資產管理公司貝萊德集團在一份聲明中稱，對於將A股納入全球指數持支持態度；瑞銀集團區戰略委員會主席錢于軍表示，相信A股在2017年納入MSCI指數的可能性較大。

與外資的「狂熱」相比，內地公募基金對於本次A股「闖關」MSCI則冷靜得多。在受訪基金人士看來，A股納入MSCI指數體系所能帶來的實際總量效應有限，闖關成功固然利好整個市場的長遠發展；但若失敗，也不會影響當前A股的投資價值。

大數據終端顯示，今年一季度，公募基金在持倉上，投資佔比最高的為醫藥生物板塊，此外，在銀行、食品飲料和家電等行業的投資比例有較大幅度提升。這樣的防禦型投資分配，契合了今年以來市場震蕩分化的行情。

東興證券研報指出，6月5日-6月9日，混合型開放式基金的平均倉位是48.84%，較此前一周的47.49%變動了1.35個百分點，上周股票型開放式基金的平均倉位是81.20%，較此前一周的80.00%變動了1.20個百分點，大盤股倉位為50.74%，變動了1.28個百分點，中盤股倉位為59.64%，變動了2.38個百分點，小盤股倉位為58.52%，變動了-0.25個百分點。整體而言，上周股票型和混合型基金倉位總體開始回暖。

在很多公募基金經理看來，今年市場風格向防禦型行業轉換的趨勢已經確立。此外，年中也是全年投資的重要布局點，特別是對於下半年市場熱點的預判，促使不少公募基金調整自己的投資布局。但是，在行業大方向上的選擇以及年中適時調倉換股之外，公募基金產品在基金持股集中度上，仍是顯得「進退維谷」。

觀察近期基金機構的市場研判，對於市場行情的觀點多傾向於市場持續保持震蕩，市場存在結構性機會。在這樣的預判下，公募基金年中「押注」的難度增大。

華東某公募基金經理坦言：「下半年，A股市場大概率持續震蕩偏弱，市場趨勢性的機會很難顯現，市場主要是結構性行情。一般而言，年中來臨之際，公募基金經理等多有研判市場、調倉換股等的動作。在今年偏弱的市場環境中，基金經理下手並不是那麼輕鬆，因為當前市場缺乏較為確定性的機會。」近期，該基金經理管理的混合型基金在權益投資領域一直保持加倉態勢，但是對於基金的投資結構調整仍顯得「舉棋不定」，他表示：「對於加倉較為肯定，但是怎麼加，加哪些仍有太多疑問，我也一直在思考這個問題」。