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理性看待新股發行節奏調整

理性看待新股發行節奏調整

股市

存在著一種怪象,一旦市場出現了大的調整,就會把責任歸於新股發行。近日一些個股連續調整,次新股股價出現大面積回落,就有人跳出來說要求暫停IPO。

從去年11月份開始,證監會就以每周10家左右的節奏下發IPO批文,這期間股市有漲也有跌,很難說市場走勢與新股發行直接相關。所以我們看到在需求不變的情況下,短期內新股供應量增加了,降低了新股的稀缺性,也降低了市場炒作新股、次新股的熱情。長期來看,這一融資政策有助於提升股票市場的效率,這對解決企業融資難、吸引更多優秀企業上市、提高直接融資比例有積極的意義,有利於資本市場更好地服務於實體經濟和供給側結構性改革。

但這一局面被近期的市場表現打斷。連續兩周,監管層隨著市場的動態變化,減少了IPO批文下發數量,融資額也大幅降低。一方面是監管政策及新股改革創新步伐根據市場變化不斷調整,以應對資本市場不夠成熟,一些體制機制性問題仍待解決,一些投資理念仍待革新的舊疾;另一方面,能夠安撫投資者情緒,避免二級市場出現更大的非理性波動。

這是監管層根據A股實際情況做出的合理修正,但值得注意的是,市場走弱,放緩IPO可行,但暫停IPO卻不可取。歷史上A股有9次暫停IPO的經歷,都是基於市場普遍的心理預期而做出的政策操作。每次市場產生較大波動,投資者都希望監管層停止IPO以幫助穩定市場,從而將IPO視為維穩的工具,而不是發揮其本身具有的主要功能。表面來看,可能暫時性解決了「陣痛」,但實際上並沒有解決問題,反而產生新問題。日積月累,數百家排隊等待上市的企業形成IPO堰塞湖,成為資本市場獨特的「風景」。

實際上,不少投資者聞IPO色變,更多的是心理慣性莫名堅守著放開IPO就等同於大盤抽血的認知,殊不知,當前的IPO早已不同以往,屢遭市場詬病的「高發行價、高發行市盈率、超高的募集資金」現象幾近消失,嚴把質量關的IPO審核方式,謹防「病從口入」,對募資額的限制也讓融資渠道更加規範,市場在改革在變化,制度在不斷成熟,對於新股發行節奏調整應理性看待。

目前市場信心不足,主要是未來不確定性增加,在金融去槓桿、抑制資產泡沫的經濟大背景下,直接把股市下跌的板子打在IPO身上,多少有些偏頗。尤其是切不可重蹈覆轍走回頭路,在輿論壓力下導致新股發行格局被打破,造成股市服務供給側結構性改革的職能擱淺。

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