謠言引發「非理性悲觀」 萬達再遭股債雙殺

有許多情況，經典經濟理論在資本市場表現的解釋上完全失效，因為他們的理論模型建立在理性的人類行為之上。事實上，「非理性」和「非邏輯」的情感和心理，主宰和影響著金融決策，從而使市場行為變得越來越不可測——《非理性繁榮》，希勒。

針對周末風起的關於萬達集團董事長王健林的傳言，周一早間，萬達集團發布聲明，稱關於萬達集團董事長王健林先生的謠言無中生有。萬達已向政府相關部門彙報情況並向公安機關報案。

市場並沒有對此次闢謠給予正面回應，相反萬達美元債券及相關個股周一早盤又現大跌。萬達地產2024年到期美元債跌2.4個點，至98.7。港股萬達酒店發展盤中跌逾10%。截至發稿，萬達酒店發展跌超5%，至1.64港元。

與今年6月那次因謠傳「建行等銀行下發通知拋售萬達債券」而起「股債雙殺」事件一樣，此次同樣事出無根據的猜測，雖然兩次萬達都發布聲明或者通過電話會議提振投資者信心，但是從實際效果來看並不讓萬達滿意。

這種效應在資本市場擁有一個學術名稱——「非理性悲觀」，一般用來解釋受負面消息影響，投資者做出的非理性、非邏輯的跟風行為。在2008年全球金融危機中，「非理性悲觀」給予貝爾斯登和雷曼兄弟以致命一擊。

多次遭遇謠言攻擊

此次王健林董事長被限制出境的謠言只是萬達6月以來數次被造謠中的一次。

6月22日上午，以大連萬達商業地產股份有限公司為發行主體的公司債和中票遭到各類機構投資者拋售，整體收益率水平從約5.5%上行約220BP至7.7%左右；萬達電影股價在當日跌去9.87%。

這一事件的導火索是，銀監會此前要求多家銀行對海外投資項目較多的大型民企進行風險排查，部分大行在6月15日、6月20日陸續拋售萬達系債券；6月22日，公募、券商資管等機構投資者亦跟風。

7月10日，萬達、融創聯合公告稱，融創將以總額631.7億元接手萬達集團13個萬達文旅項目以及76個酒店項目。萬達集團董事長王健林彼時表示，交易完成後，萬達商業計劃今年內清償絕大部分銀行貸款，負債率將大幅下降。交易期間，關於目的的各種猜測也是亦真亦幻。

值得注意的是，標普於7月17日宣布，將萬達商業地產列入負面觀察名單，理由是，萬達向融創出售資產出人意料。

8月22日，市場又有消息傳出，在國家收縮企業境外投資的風口浪尖，萬達集團耗資40億元在倫敦購地，最終該消息被證明同樣也是烏龍。加之此次被限制出境傳言，短短2月萬達集團已經經歷3次謠言。

也難怪王健林在7月19日說，最近市場上有些謠言，損人利己。

眾口鑠金

但是謠言最大的危害就是，假戲真做讓投資邏輯陷入一種「死循環」：如果不出來表態，那是心裡有鬼；如果出來表態，那是事態嚴重。

就像貝爾斯登和雷曼兄弟的倒掉，沒人知道所謂的高盛拒絕與貝爾斯登交易的內部信件是怎麼回事。然而這份沒人見過的信件，卻打開了貝爾斯登和雷曼兄弟的洪水閘門。

同樣，在股價和美元債券的價格來看謠言已經成功中傷萬達，後者的闢謠也沒有起到立竿見影提振投資者信心的作用。

不過目前的國內經濟環境不同於2008年的金融危機時期，萬達集團也與完全資本化的貝爾斯登和雷曼兄弟不一樣，在此前一次股債雙殺的案例中，除了對一些傳聞進行了否認之外，萬達更公布了真槍實彈的增持計劃以穩定股價。稱萬達投資將在三個月內的不定期時間內拿出不超過10億元資金增持上市公司股票。

從長期效果來看，市場雖經歷短期的震蕩，但是最終還是給予了肯定的反應。截至記者發稿前，萬達酒店發展（00169） 股價在下午1時26分比前收市價上升8.18%，現股價為港幣1.72元。