絕不姑息地下股票配資行為

7月1日起《證券期貨投資者適當性管理辦法》將正式施行。但就在此時，地下股票配資沉渣泛起，部分投資者似乎已經忘記了2015年的教訓。投資者適當性管理要求提供證券期貨服務的機構將適當的產品或者服務銷售或者提供給適合的投資者，並對違法違規行為承擔法律責任。而地下股票配資行為則試圖打政策擦邊球，將收益絕對化、最大化。當地下股票配資遇上投資者適當性制度，前者會落個什麼下場呢？

我們首先看看地下股票配資。2015年，A股出現了歷史性的罕見大幅波動。自2015年5月起，證監會就多次警示場外配資中違法行為的危害性，此後全面清查場外配資。據介紹，被查的六家配資公司或個人通過HOMS系統、FPRC系統非法向市場引入資金高達3901.81億元。

場外配資中違法的行為直接違反了現行證券法律法規，構成非法經營證券業務，破壞了法律法規所保護的金融管理秩序，提升了全市場資金的預期收益率水平，引導資金「脫實向虛」，妨害了資本市場服務於實體經濟特別是供給側結構性改革功能的有效發揮。

去年11月末，首例場外配資中證券違法違規案件行政處罰結果公布，相關機構因在場外配資中證券違法違規被證監會基本按照「沒一罰三」從重處罰，對部分責任人員予以頂格處罰。

儘管2015年場外配資中的違法行為與教訓仍歷歷在目，但有些人和機構早就將這個教訓拋之腦後。最近，地下股票配資又浮出水面，依然是老套路，「我出錢、您炒股，資金和盈利擴大5倍，盈利全歸您」。與2015年不同是，現在的股票配資最多只做5倍槓桿。這些新生的股票配資公司，有的根本就不能從事金融業務，有的僅能提供線上配資連實體公司名稱都沒有。

往者不可諫，來者猶可追。相信監管層已經盯上了這些涉嫌違法違規的場外配資機構，一旦證據坐實，就將動手除之。

其次，我們再看看即將施行的《證券期貨投資者適當性管理辦法》。投資者適當性管理是現代金融服務的基本原則和要求，也是成熟市場普遍採用的保護投資者權益和管控創新風險的做法。

投資者適當性管理符合加強創新監管和守住風險底線的要求，適應投資者特徵強化投資者保護工作的實際需要。通過督促落實適當性制度可以把監管要求和壓力有效傳導到一線經營機構，督促其將適當的產品或服務銷售或提供給適當的投資者，增強投資者保護主動性，提高服務質量和水平。

同時，管理辦法要求經營機構向投資者銷售產品或者提供服務時，應當了解投資者的詳細信息，包括基本信息、財務狀況、投資經驗、投資目標、風險偏好及可承受的損失、誠信記錄等內容。

投資者適當性管理是要將投資者引入正道，而地下股票配資則是要將投資者引入歧途末路。投資者適當性管理是落實「三個監管」要求，加強資本市場法制建設、強化投資者保護的重要舉措，而地下股票配資行為卻是對它們的褻瀆和破壞。所以，地下股票配資行為是失道者，其生存空間必然會受到政策的「壓榨」。目前，監管層兩年來持續不斷採取強力措施凈化市場環境已經取得成效，A股市場的發展和健康化已被新興市場股票指數機構認可，前不久剛被納入MSCI指數體系。因此，我們要保護A股市場來之不易的「藍天」，絕不會允許地下股票配資行為再去污染搞亂它們。