耶倫本周將亮相傑克遜霍爾，金融穩定料成關注重點

美聯儲上周四(8月17日)表示，主席耶倫(Janet Yellen)下周在傑克森霍爾會議的主旨演講將討論「金融穩定」。

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對此前景，NatWest?Markets?Strategy的分析師團隊在晨報中寫道：「如果耶倫主席在傑克森霍爾提出類似的觀點，說金融環境是目前支持維持逐步緊縮步伐的一個要素，我不會感到驚訝。」

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道明

(TD?Securities)分析師團隊也預計，耶倫的講話可能較為中性，但如果「她將金融穩定相關擔憂上升成為支持採取更激進升息路徑的一個因素」，那她的講話將顯得意外「鷹派」。此前，耶倫在6月時就此事發表過意見，當時並未顯得過度擔憂。當被直接問及金融環境放鬆是否可能支持加快升息時，她指出：金融市場狀況只是美聯儲制定政策時所考察諸多信息中的一個方面。

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美聯儲官員的最新預測顯示，美聯儲決策者預計會在今年再升息一次，可能在12月，與此同時將開始縮減資產負債表。措施雙管齊下，將給短期借款成本、以及對企業和家庭投資決定而言至關重要的較長期利率都帶來上行壓力。

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近來疲弱的通脹數據令一些美聯儲委員認為這些計劃應當暫緩，至少暫緩預期中的升息，直到可以清楚看到經濟復甦的可持久性，且價格漲幅將升向美聯儲的2%目標。目前，通脹率仍比目標低了約0.5個百分點。

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相應的做法則是：政策維持寬鬆，而外部金融環境在升息之際仍然放鬆，也給了美聯儲在不招致太大經濟放緩風險的情況下進一步收緊政策的空間。長債收益率最近下跌，加上企業獲利強勁，共同推高股市。另外，全球其他地方經濟改善，特別是

區，也促成了

下滑所帶來的金融環境放鬆。

而美國聯邦公開市場委員會(FOMC)上周公布的7月會議記錄顯示決策者意見有分歧，一些委員重點關注疲弱通脹，認為這是應暫停進一步升息的一個原因，另一些委員則認為仍然寬鬆的金融環境構成風險，美聯儲需加以應對。

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同時，上周有兩位

官員表示，儘管聯儲升息，但最近金融環境有所放鬆，這一事實是保持緊縮政策計劃的一個原因。這其中包括以前採取較溫和政策立場的FOMC副主席杜德利。同時，美國克利夫蘭聯邦儲備

總裁梅斯特(Loretta?Mester)周三也表達強硬態度，認為即便最近通脹數據疲軟令聯儲官員看法不一，但升息應繼續進行