【IPO速報】五家公司首發獲通過 創業黑馬將成社群經濟第一股

7月5日晚間，證監會審核通過了5家公司的首發申請。長沙岱勒新材料科技股份有限公司（下稱岱勒新材）、廣東海川智能機器股份有限公司（下稱海川智能）、安徽中環環保科技股份有限公司（下稱中環環保）、深圳市澄天偉業科技股份有限公司（下稱澄天偉業）、創業黑馬（北京）科技股份有限公司（下稱創業黑馬）的首發獲通過。

創業黑馬由知名媒體人牛文文創立。2016年中，創業黑馬的主要收入分別包括創業輔導培訓、公關收入以及會員收入，收入佔比分別為55%、38%以及6%。根據招股書披露，創業黑馬2014年、2015年和2016年的營收分別為1.08億元、1.67億元和1.84億元，2014年至2016年公司營業收入的複合增長率達30.36%。而在利潤方面，2014年、2015年和2016年，創業黑馬凈利潤分別為869萬元、780萬元和4261萬元。

招股說明書顯示，公關收入正在逐年下降，取而代之的是創業輔導培訓收入，其核心競爭力之一是豐富的導師資源。公司的創業輔導培訓導師來源有兩種：一是公司依託人脈關係積累的導師資源，包括知名企業家、著名投資人等；一是從公司創業者社群中轉化而來的培訓導師，包括黑馬大賽的成功創業者等。創業輔導培訓：長期輔導培訓項目、短期輔導培訓項目、國際遊學項目等。服務對象為：創業者。收費方式：課程費。創業黑馬主營業務創業輔導培訓2013年、2014年、2015年的營業收入分別為：1605.12萬元、5089.24萬元及8482.45萬元，佔總營業收入比重分別為33.4%、48.27%及51.86%，創業黑馬的創業輔導培訓業務的複合增長率為129.88%。

對於創業黑馬，發審委提出了三類共5個問題，其中最主要的問題集中在創業輔導培訓收入的可持續性、課程提價的合理性以及完成輔導后獲得融資額的數據等情況。不過本次創業黑馬成功過會，說明新興商業模式的社群經濟受到認可。

澄天偉業是一家專業生產智能卡和提供綜合制卡服務的高新技術企業。產品包括電信卡、金融IC卡、ID卡等，產品覆蓋移動通信、金融支付、公共事業等智能卡主要應用領域。2014-2016年，澄天偉業實現營業收入2.6億元、2.5億元和2.64億元，凈利潤2594.39萬元、2753.18萬元和4257.77萬元。

據招股書披露，澄天偉業客戶較為集中，報告期內前五名客戶銷售收入分別為2.28億元、2.14億元和2.3億元，占營業收入比重分別為87.74%、85.72%和87.17%。但收入集中度高並非澄天偉業面臨的最大問題，是一人一行一卡對公司帶來的影響。澄天偉業表示，央行發布的《關於加強支付結算管理防範電信網路新型違法範圍有關事項的通知》規定：「同一個人在同一家銀行只能開立一個I類戶，如果已經有Ⅰ類戶的，再開戶時只能是Ⅱ、Ⅲ類賬戶。」公司表示，儘管該通知並未限制Ⅱ、Ⅲ類戶配發實體卡，但Ⅰ類戶的限制性要求，可能對發行人未來成長性和募投項目的實現產生一定影響。

發審委對公司的問詢主要集中在第一大客戶金雅拓收入集中，以及收入增加、生產工序增加但職工人數卻減少等問題上。特別是第一大客戶金雅拓既是發行人客戶又是供應商的原因的合理性，發審委拋出了7個問題逐一問詢。

海川智能主要從事自動衡器的研發、生產和銷售，產品主要包括智能組合秤、失重秤及其配套設備等。2014-2016年，公司實現營業收入1.17億元、1.13億元和1.36億元，同期凈利潤分別是0.31億元、0.31億元和0.38億元。自動衡器可應用行業較為廣泛，國內外自動衡器市場中佔主導地位的均為跨國知名公司，包括瑞士開創、德國申克、日本石田等。國內在該領域的生產起步較晚，海川智能、中山精威等發展較快。發審委對其問詢集中在有何措施能夠保持產品和技術的先進性、項目進展以及合理性等問題上。

中環環保主要從事污水處理業務及環境工程業務。其中污水處理業務主要為通過BOT、TOT等方式開展特許經營權運營業務，以自籌資金投資運營污水處理廠或通過受託運營方式取得已有污水處理廠的經營權，在運營期限內運營污水處理設施並收取污水處理費用。從業績來看，2014-2016年，中環環保實現營業收入1.41億元、1.48億元和1.78億元，同期凈利潤為3300萬元、3460萬元和5026萬元。

涉及BOT、TOT等方式，發審委關注的問題就主要集中在履約等信用問題上。發審委要求公司就項目是否存在政府違約的風險，政府是否能按約及時支付污水處理費或調整處理價格做出進一步解釋，另外，對於發行人2015年、2016年對外承接環境工程業務毛利率顯著高於2014年和可比公司水平的原因等，也要求公司作出進一步說明。

還有一家首發申請通過企業為岱勒新材，這是一家專業從事硬脆材料切割工具研發、製造和服務的高新技術企業，為多晶硅、藍寶石等超硬材料提供切割工具與解決方案。2014-2016年，公司分別實現收入1.24億元、1.32億元以及1.85億元，同期利潤為3400萬元、3100萬元以及3900萬元。發審委會議對岱勒新材提出詢問的主要問題主要集中在三方面，分別是主要產品的銷售價格持續下降的原因、向供應商採購價格低於與同期向寶能特鋼、邢鋼線材等第三方採購價格的原因以及借款人是否存在正當關係。

此次通過首發的五家企業均為第一次申報，且存在創業黑馬這樣的新型業務模式企業。因此企業只要業務模式清晰、有可持續的盈利能力，也能夠成功登陸A股。