郭施亮：新股不敗神話破滅，真的是一件好事嗎？

新股上市之後漲停板數量驟減、市場打新中籤收益逐漸縮減等現象，恰恰反映出股市的新股賺錢效應正逐漸降低。按照目前的IPO發行節奏，加上市場對新股炒作的好感度逐漸下滑，新股不敗神話或許在不久的將來破滅，而存活在股市多年的新股暴富神話也終將迎來一個重要性的轉折點。

多年來，在股市裡，新股不敗神話長期存在。在此期間，雖然頒布了一系列的新股改革方案，但無論如何改革，依舊難以破除新股不敗的神話，而新股爆炒也逐漸成為了一個常態化的現象。受此影響，對於得以成功發行上市的新股，其參與機構、大股東高管乃至有幸中籤的投資者，也可以輕鬆在新股持續炒作中分得一杯羹，而多年來的新股爆炒現象，也造富了不少的投資群體。但，從另一個方面來看，這一現象卻加劇了市場財富分配的不合理風險。

2016年，股市迎來了IPO新規模式，並取消了預繳款申購機制，大大提升了全民打新的熱情，但同時卻降低了新股的中籤率水平。與此同時，配合市值配售的因素，卻在IPO持續高速發行的過程中，鎖定了市場中大量的打新籌碼，而這龐大的資金也更看重新股的持續賺錢效應以及股市中難得出現的造富神話。

從2016年下半年以來，股市的新股發行速度持續加快，並於16年11月份開始，逐漸實現一周一批次的IPO發行節奏，而股市高速IPO發行速度，已然成為了新時期下的常態化現象。或許，在IPO新規模式下，加上市值配售的因素，實際上已經鎖定了市場中更多的打新籌碼，而一旦新股停發或股市新股賺錢效應驟然降低，那麼也將會導致龐大的打新資金有所鬆動，對股票市場來說，也將會是一個不少的衝擊壓力。

新股不敗神話破滅，逐漸引導市場的理性投資，這將會是股市的改革方向。但，多年來，新股爆炒行為卻屢屢發生，而這也成為了股票市場中的一個長期存在的現象，而破除新股爆炒現象，打擊股市投機行為，並降低股票市場中的造富神話，這已然成為了一個監管改革的趨勢。

不過，面對新時期下新股對市場的影響，不僅僅要考慮到降低新股造富效應的問題，而且更需要考慮到新股市場背後龐大的打新市值因素。稍有不慎，則可能會導致龐大的打新市值鬆動，而大量資金的分流，也將會對本以存量資金作為主導的股票市場帶來不少的衝擊壓力。

如今，市場中常見次新股破發的現象，但仍未出現新股上市首日隨即破發的情況。但，按照持續高速的IPO發行速度，加上監管的持續趨嚴，目前已出現新股上市后漲停板數量驟減的情況，而如此下去，新股上市首日隨即破發的情況，或許有望在不久的將來出現，這或許會從本質上扭轉股票市場中長期存在的新股不敗神話現象。

或許，在新時期下，破除新股暴富現象固然重要，但仍需要保持適度的新股賺錢效應以及適度的新股發行速度，而在此期間，更需要充分衡量市場自身的承受能力，根據市場環境的變化而適度調節IPO的發行節奏，而在以存量資金作為主導的市場環境下，一周一批次的IPO發行速度顯得過快，而發行節奏回歸理性，回歸至市場可接受的範圍之內，將會對股票市場的發展構成深刻性的影響，同時也能夠鎖定住市場龐大的打新資金，不至於讓這些龐大資金加速分流出去。

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