長安期貨：鐵礦謹慎跟漲 建議低吸持有

觀點：

近期鐵礦石主力合約經過深度回踩后，期價在周五夜盤大幅上漲，鋼鐵行業去產能將順利進行，「地條鋼」的取締活動在逐步進行，期價的上漲阻力主要來自於政府領導的講話以及礦商的大量賣保盤，綜合來看，預計

本周鐵礦石期價偏強運行，預計運行區間為660-750。

要點提示：

1、上周五全國主要港口(41港口)鐵礦石庫存量較上一周上漲137萬噸至1.2674億噸

2、目前鐵礦石對外依存度已經達到87.3%，極高的依賴度使得在礦石定價方面缺少定價權。

操作建議：

近期鐵礦石期價波動較大，如若做長線，可逢低建多，長線持有，前半年期價有希望到達800點位；如若做短線操作，周一謹慎跟漲，本周日內偏多短差進行操作。

一、期貨市場行情

鐵礦石活躍期貨合約收盤價 鐵礦石活躍期貨合約成交量

數據來源：wind 長安期貨

前半周鐵礦石期價在取締「地條鋼」事件不斷發酵以及鋼價暴力拉漲的背景下，創出目前年內新高點，但後半周期價在政府控風險意圖明顯以及市場鋼坯價格持續下調的背景下沖高回落，最終收出一根上下影線較長的高位小陰十字星；周線MACD指標紅柱有所縮減，(多空相對強弱指標)RSI指標末端上揚，顯示市場做多積極性在不斷增加，同時我們可以發現，其均線系統排列整齊，期價上升通道並未受到上周回踩而出現破壞，技術方面期價走勢較好。

二、供給分析

(一)上周進口鐵礦石價格沖高回落

國產鐵礦石價格指數 進口鐵礦石價格指數

曹妃甸港澳大利亞61.5%品味PB粉車板價 青島港巴西64.5%品味粉礦車板價

上圖可以看出，國產鐵礦石價格一路走高，但進口鐵礦石價格沖高回落，目前對外礦的依賴度超過87%，所以上周鐵礦石整體價格沖高回落，預計本周整體鐵礦石現貨價格強勢運行。

(二)上周全國主要鐵礦石港口庫存量延續上漲態勢續漲

庫存方面來看，上周五公布的全國主要鐵礦石港口數據顯示，目前全國主要港口(41港口)較2月10日上升137萬噸至1.2674億噸，漲幅適中，主要港口京唐港同樣持續上漲，預計未來全國主要港口庫存依舊震蕩向上運行，利空鐵礦石期價。

全國主要港口鐵礦石庫存

京唐港鐵礦石庫存

(三)上周波羅的海乾散貨指數大幅上漲

波羅的海乾散貨指數

圖中可以看出，衡量鐵礦石、糧食等全球大宗商品航運費用的指數的波羅的海乾散貨指數在上周延續上漲態勢大幅上漲，市場普遍將該指

數作為經濟先行的領先指標，反應全球經濟活動頻率在不斷加快，預計下周該指數在市場活躍度增加的背景下持續上漲，從運費端為鐵礦石期價形成一個較為強硬的支撐。

三、需求分析

(一)上周鋼廠對鐵礦石的需求量依舊相對較高

2017年1月下旬，重點統計鋼鐵企業粗鋼、生鐵和鋼材日均產量分別為162.07萬噸、156.1萬噸和160.5萬噸，分別較1月中旬下降0.18%、下降1.05%和增長0.89%，1月下旬，市場對鐵礦石的使用量下降是意料之中的，但與此同時，春季基建項目加速與鋼價暴漲，使得鋼廠生產積極性非常高，需要注意，「地條鋼」的取締較為困難，所以短期整頓中頻爐和工頻爐這塊對鐵礦石的增長幅度較為有限。

重點企業粗鋼日均產量 國內日均粗鋼產量

(二)鋼材現貨價格指數

鋼材價格指數：長材 鋼材價格指數：板材

數據來源：WIND 長安期貨

由於數據未及時更新，我們只能看到截止2月17日的數據，但我們可以通過其他網站的報價來得到長材和板材的價格走勢，上周全國鋼材價格指數沖高回落，其中回調幅度較小，預計本周全國鋼材現貨價格強勢運行，通過產業鏈傳導利多鐵礦石期價。

四、重點因素分析

無視基本面的鐵礦石價格會走多遠(前半年)

一方面鐵礦石港口庫存量快速持續上漲，另一方面一方面鐵礦石期價無視高庫存而大幅上漲，以往在港口庫存量超一億噸的情況下，期價必跌，但是目前的形勢已不同往期，鋼鐵煤炭行業去產能使得鋼鐵、煤炭偏強勢運行，有一種「不漲白不漲」的商品說的就是鐵礦石，同時鐵礦石由於其生產端與貿易鏈的壟斷性抗跌易漲，但只要是商品肯定會有周期性漲跌，今年上半年鐵礦石價格易漲難跌是主基調，綜合市場主體心理與歷史數據分析，前半年鐵礦石期價高點或將在在780-880區間出現。

五、行情展望

近期鐵礦石主力期貨合約經過深度回踩后，期價在周五夜盤大幅上漲，鋼鐵行業去產能將順利進行，「地條鋼」的取締活動在逐步進行，期價的上漲阻力主要來自於政府領導的講話以及礦商的大量賣保盤，綜合來看，預計本周鐵礦石期價偏強運行，預計運行區間為660-750。

操作建議：

近期鐵礦石期價波動較大，如若做長線，可逢低建多，長線持有，前半年期價有希望到達800點位；如若做短線操作，周一謹慎跟漲，本周日內偏多短差進行操作。

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