港股決策參考：關注房地產及滯漲品種

【主編觀市】

上周港股走勢如預期繼續樂觀，儘管有利空因素如英國恐襲及穆迪下調中港評級事件，但內地A股的強勁反彈，美聯儲5月份會議紀要鷹派不足及OPEC延長減產九個月等利好因素再度推升恆指。

對於本周走勢，智通財經繼續保持客觀，一是恆指已經形成強勢的上升通道走勢，趨勢的力量依然強勁，二是內地A股也站在了年線的上方，預計在相關利好推動下再度保持強勢。當然，本周最大的焦點就是美國五月的非農數據以及五月PMI數據，如果數據偏好，對行情會有進一步的推動，否則要小心高位對市場的壓力。重點關注5日均線25500點，是短線維持強勢的重要支撐點，板塊方面關注房地產及滯漲品種。

【本周金股】

1、【恆大(03333)】本周繼續看好恆大。內房股板塊在港股發動第二波股價衝擊，龍頭就是恆大。公司在 2016年12月引入新的策略股東及將贖回永贖債券，促使2016-2019年間的恆大負債比率會大降，盈利可能有年複合增長56%，公司估值也會獲市場重估。從技術指標看，恆大在突破關鍵位置上，外資買盤相當積極，籌碼集中度高。即便是股價慣性上攻，恆大也會再創歷史高位。

2、【福耀玻璃(3606)】公司國外產能最大增量來源在美國，2016年隨著代頓、芒山工廠的竣工，標誌著公司2014年以來持續投資的北美項目即將進入收穫期，福耀依託覆蓋美國25%汽車玻璃市場的產能布局，有望通過代頓工廠邁入新一輪擴張周期。公司業績穩健，是具備較高安全邊際的汽車零部件藍籌(分紅率長年維持60%以上)。再加上美聯儲加息預期，對福耀玻璃構成直接利好，股價看高一線。

【個股地雷】

【第一視頻(00082)】本來中彩網通股價的大漲屬於股權變動，內地科網企業借殼，與彩票沒有任何關係，偏偏香港財經媒體要扯到彩票概念上，看來港媒的記者素質實在堪憂。經營彩票業務的個股普遍反彈屬於假象，追高風險極大，投資者需謹慎。

【數據看盤】

港交所公布數據顯示，截至上周五，恆生期指(五月)未平倉合約總數為79247張；未平倉凈數23487張，到期日5月29日，未平倉合約凈數比前周減少。

從恒生指數牛熊街貨分佈情況，恒生指數在25639點位置熊證靠近。2017年的五窮肯定不會出現了，而且騰訊公布業績超預期利好港股，港股通資金有條不紊進入香港，預期短期指數在目前位置持續上漲。

【產業觀察】

恆指再創22個月新高，從去年12月28日以來已經上漲4150點，均線系統呈多頭排列，牛市特徵十分明顯，而券商及港交所往往是受益於牛市行情的板塊。

近日，金融股出現輪動行情，先保險、后銀行，保險、銀行已經輪番發力，證券有望成為下一個發力點。

據智通財經觀察，港股證券行情啟動於5月25日。儘管當日港股通渠道關閉，北水不能南下，但海通國際的成交量仍從平日的4000萬以下突然放大到1.38億，沽空比例從日常30%左右大幅收縮至9.8%。國泰君安國際成交量從平日2000萬左右放大到1.39億，沽空比例從日常20%收縮至3.17%。代表香港散戶的耀才證券(01428)成交量也較平常擴大兩倍，沽空比例低至少見的2.08%。說明恆指目前的主要增長動力來源是內地資金。

在銀行、保險板塊已經獲得明顯的漲幅之後，券商的最大優勢是處在估值底部，價格便宜。去年11月份以來，券商股行情一路下滑，不少券商股PB接近1.

此外，在當前的監管環境中，彎道超車的概率越來越小，大的有優勢的券商的資源集中度預計會再上一個台階。建議關注券商板塊低估值、有業績支撐的龍頭個股，例如海通國際(00665)、國泰君安國際(01788)、中信證券(06030)等。

【海外來風】

累計上周，道指與標普500指數分別升1.3%與1.4%，納指升2.1%。

美國周一是國殤日，金融市場休息。在長假期前最後一個交易天，市場需時間消化表現參差的經濟數據，華爾街股市周五表現牛皮，成交額52億股，是今年最低。標普500指數是今年第二十次創紀錄新高。納指則是第三十五次創紀錄新高。

IG首席市場策略師Chris Beauchamp表示，本周市況已有一定升幅，因此在長假期前出現審慎情緒，是可以理解的。

經濟數據方面，美國耐用品訂單跌至五個月低位，美國首季經濟增長終值向上修訂，5月消費者情緒指數終值同樣向上修訂。

Penn Capital Management研究主管Eric Green認為，經濟數據整體上偏好，但對前景看法影響有限，估值情況也沒有大變化，難以吸引投資者入市。

【主編感言】

近期有個較好的觀測窗口，就是港股通暫停對恆指的影響，港股通暫停之後，恆指的表現就弱化了較多，說明恆指目前的主要增長動力來源。上周恆指繼續走強，本刊上周的金股恆大(03333)周漲幅30.59%。

既然如上所述，恆指對內地資金的依賴度大大提升，那麼只要賺錢效應在，就無需擔心恆指表現。個股的選擇上，通過持續的資金流向觀察，智通財經發現內地資金偏愛的還是銀行、地產和保險，在前期的一些強勢股在估值回歸合理水平且內地資金對港股的熟悉度增加的情況下，熱點預計將會繼續逐步擴散。