債券通提速債市國際化步伐

■安 寧

在滬港通、深港通相繼「通車」后，債券通也被正式提上了日程，這不僅將進一步提高內地債券市場的國際化程度，也將為香港離岸人民幣中心注入新的發展動力。

3月15日，十二屆全國人大五次會議閉幕後，國務院總理李克強在回答中外記者提問時表示，在去年出台了深港通之後，今年將進一步探索開放債券市場，準備在香港和內地試行債券通，允許境外資金在境外購買內地的債券。

這是中央高層第一次對債券通的明確表態，意味著香港和內地監管機構討論已久的債券通業務有了實質性推進。

隨後，央行表態稱，根據金融市場對外開放的總體工作部署，央行正在與香港有關方面研究試行「債券通」，推動優化兩地債券市場基礎設施的互聯互通和跨境合作，進一步便利投資者參與債券市場。「債券通」的具體方案及相關工作進展，將適時公布。

港交所也表態，債券通將為內地資本市場發展迎來又一大突破，也將進一步鞏固香港作為連通內地市場和國際市場門戶的優勢地位。將在兩地監管當局的指導下積极參与債券通準備工作，並在未來適時由相關各方公布更多細節。

事實上，港交所在去年就已經釋放出建立債券通的信號。

2016年11月29日，香港金融發展局發表了題為《有關內地與香港債券市場交易互聯互通機制債券通的建議》的報告，建議推動債券市場的進一步發展；2017年1月29日，港交所總裁李小加在介紹2017年工作計劃時表示，現正探討債券通模式，主要是機構債券市場的場外交易模式，旨在連通內地主要在岸債券市場基礎設施，提供跨境現貨債券交易及結算。希望可以在不用改變投資者現時買賣模式的基礎上，建立一個更方便的市場連通模式。

與此同時，我們也看到，過去幾年間，債券市場對內對外開放力度都在不斷加大，市場參與主體和交易品種更趨多元化。2010年8月份，央行放開三類境外機構運用人民幣頭寸進入銀行間債市；2011年12月份，RQFII制度正式開始試點運行；2013年3月份，央行允許獲得批准的QFII投資者申請進入銀行間債市；2015年7月份，央行規定三類機構通過備案即可運用人民幣投資銀行間市場；2016年2月份，央行取消了中長期機構投資者投資銀行間債市的額度限制，並簡化管理流程。

筆者認為， 當前，債券市場已成長為世界第三大債市，推出債券通也是水到渠成的結果。一方面，債券通有助內地債市與國際接軌。有利於國內債券市場更加成熟規範、有利於擴大內地債券市場規模和投資者範圍、有利於提升人民幣在全球貨幣體系中的穩定地位；另一方面，債券通還可壯大香港債券市場的發展，有利於維護香港國際金融中心的地位，為香港金融業帶來源源不斷的業務發展機遇。