大宗商品多數下跌走勢分化 PVC領跌跌逾3%

和訊期貨消息 周二（8月15日），大宗商品多數飄綠，走勢兩極分化。化工品方面，PVC領跌，下跌3.23%，PP下跌1.60%，塑料下跌1.10%，鄭醇、玻璃跌近1%，PTA小幅下挫；橡膠領漲，上漲1.94%，瀝青上漲1.23%。黑色繫緊隨化工，螺紋、焦炭、熱卷跌逾2%，鐵礦下跌0.84%。鄭煤下跌0.78%。有色金屬滬鋅上漲1.52%，滬鋁漲近1%，滬鎳跌逾1%。農產品方面，玉米、白糖、澱粉、豆粕小幅上漲，鄭棉、雞蛋、棕櫚小幅下挫。

美豆豐產供應壓力增大

隨著美國新的月度供需報告調高大豆單產，豆類市場重新進入悲觀氣氛之中。未來美國大豆主產區不會出現嚴重天氣災害，豐產預期進一步增強。隨著國內大豆壓榨利潤恢復，進口大豆數量仍在增加。當前國內各地環保監管嚴格，部分地區養殖和飼料企業的生產受到影響。這些因素對國內豆粕市場產生較大影響。

最新公布的美國月度供需報告顯示，新季美國大豆單產預計為49.4蒲式耳/英畝，低於去年的52.1蒲式耳/英畝，但新季大豆的收割面積預計在8870萬英畝，較去年的8270萬英畝提高7.26%，新季大豆產量預估在43.81億蒲式耳，高於去年的43.07億蒲式耳。

雖然過去兩個多月美國大豆種植區出現不同程度的乾旱和洪澇災害，但由於種植作物抗災能力增強、美國農業救災設施完善，最終仍將豐收。這一結果不僅令市場感到意外，也給國際大豆市場帶來實實在在的供應壓力。

黑色系回調明顯

一德首席經濟師 郭士英表示：從經濟周期和全球緊縮的角度，曾經預判今年四季度經濟和整個2018年並不樂觀，因為市場的聚焦點可能從供給側轉移到需求側——鋼鐵行業兩年基本完成計劃五年的供給側去產能目標。遺憾的是，需求側大概率不容樂觀，至少一定沒有今年的供給側這般給力。加之通脹低迷現狀表明上下游的價格傳導存在瓶頸，這進一步抑制了大宗商品價格的想象空間。

綜合當前市場的整體情況來看，煤炭、鋼鐵市場的階段性高點可能已經探明，技術頭部比較明顯，理論上至少回調本輪漲幅的50%左右，即價格回歸到3500這個中期均價附近的概率比較大。如果未來一兩個月疊加其他利空因素，不排除再下一城的可能性。這樣的節奏，也可借鑒到其他跟風商品，尤其是雙焦和鐵礦石。至於在傳統旺季或取暖季來臨前，是否還有一波大反彈，這還需要進一步的觀察。

環保旋風對農產品的影響

環保旋風對農產品期價不利，目前上市的品種玉米、粕類皆受到需求銳減的負面影響。雞蛋價格受到環保減存欄影響，亦有所支撐。若此後上市生豬期貨，生豬價格倒有望受到支撐，但由於生豬養殖整治已經近兩年，行業整合基本完成，高利潤帶來補欄逐步實現，生豬價格也難以大幅上漲。

近期蛋雞加速淘汰疊加產蛋率下降，雞蛋價格飛漲，肉雞價格亦節節攀升，預計2017年雞料下滑5%左右。各主要養殖區域環保監管也日趨嚴格，例如山東地區，肉雞養殖10%在禁養區，但進度慢於生豬，暫沒有時間節點，環保拆遷還在前期文件層面，當地養殖戶堅持要拆首先得補償到位，等待具體方案，根據此前生豬拆遷情況來看，等待補償到位的想法也許有難度。從方向上看，禽類養殖的環保拆遷將是繼生豬之後下一個重點。新批禽類養殖基地已經開始受限，必須符合環保要求才有批複可能，這無形中增加了養殖成本。