OPEC減產原油或成笑柄，行業復甦才是最大挑戰

——當前，石油市場正深處困境，油價似乎會再次下跌。OPEC成員國與非OPEC產油國同意將減產協議延長至2018年3月，但此舉並未能消除全球原油供應過剩的情況。與此同時，OPEC仍面臨諸多困境和挑戰。

顯而易見，OPEC目前正在考慮如何限制利比亞和奈及利亞的石油增產。利比亞和奈及利亞去年11月享受減產豁免權，因為內戰期間令兩國的石油產量造成斷崖式損失以敦促其繼續進行石油生產。

因此，石油產量受新限制至少證明：OPEC的石油產量計劃如此完善，這很有可能將呼籲各大產油國提供幫助。當然，部分原因是，在過去六個月內，奈及利亞和利比亞的生產似乎更為活躍，由此市場將面臨更多的石油產量過剩，即使OPEC其他產油國對此嗤之以鼻。

不過，根據上圖的曲線顯示，奈及利亞和利比亞將很有可能停滯增產一段時間。

結構性問題

而OPEC所面臨的更大結構性問題則是美國頁岩油盆地的鑽井重新復甦，這主要受到OPEC減產支撐油價上漲的提振。在這一方面，美國最新公布的薪資數據則代表著沙烏地國家石油公司(Saudi Arabia Oil Co.)所面臨的另一大難題。

美國油氣行業工人的全部就業數據通常會有一個月左右的延時發布。雖然有1至2項的重要差異，但根據上周五(7月7日)發布的5月份數據顯示，這些數據在很大程度上展現了石油行業趨於復甦。

總體說來，石油和天然氣部門5月新增就業崗位6700個，按月來看創下有歷史紀錄以來的第三個高位。自2014年油價陷入低迷以來，勞動力人口數量同比持續增長。不過有跡象顯示，在面對油價低於50美元/桶的情況下，企業在勘探和開採時必須通過保持較高的財務槓桿操作才能維持產出。

美國5月新增就業人數的上漲主要受到低薪資護工的提振，而高薪工人數量自2月以來基本持平。此外，工人薪資的小時收入增長速度已經出現暫停，甚至出現倒退；另外，工人的每周平均工作時間也基本停止增長。總之，儘管1.4萬名左右的工人正準備登記，這使得石油行業的隱形員工工資也與去年5月基本持平，約為26.5億美元。

這緩解了5月油價進一步下跌的痛楚。利用美國石油、天然氣產量和石油天然氣價格的公開數據，很有可能將粗略計算石油行業工資以作為收入的一部分。這並沒有考慮套期保值或地區差價，但卻隱約讓人感覺到：隨著時間的推移，工人的工資負擔將會逐漸增高。

然而，OPEC將以一種懷有希望的方式對此作出一些解釋。是的，目前美國仍然在招聘頁岩鑽井工人，但平均小時工資和經濟放緩可能加劇石油行業的勞動力緊張跡象。更為重要的是，油價6月將平均回落至自去年8月以來最低水平45.17美元/桶，汽油將跌破3美元/百萬英熱單位。因此，也許6下次數據公布后，工人招聘熱潮將很有可能陷入停滯。

不過，希望將相當渺茫。截至上周的美國石油鑽井數量恢復上漲態勢。此外，儘管原油市場的庫存大幅下降無法令市場復甦，但美國的頁岩油產量和出口量仍在繼續上漲。