過會「大剎車」IPO之路遙遙無期，集郵黨的春天結束了？

【新三板+】6月2日晚間，證監會下發了最新一批的IPO批文，核准了4家企業的首發申請，4家企業的籌資總額預計不超過15億元。數據顯示，5月26日，證監會核發批文7家，籌資總額不超23億元。這已經時連續兩周在核發數量和金額上持續減少。今年以來，IPO批文下發保持著一周一發的頻率，時間也固定在了每周五。而此前每個批次的IPO批文都維持在10家左右，募集資金的規模也在60億上下波動。

4家核發的企業中，上交所2家，分別為廣州酒家集團股份有限公司、唐山三孚硅業股份有限公司；深交所中小板有1家企業，為江蘇中設集團股份有限公司；深交所創業板1家，為杭州滬寧電梯部件股份有限公司。

這次IPO的減速被市場普遍看好，供應減少自然漲價的機會就有了。其實在A股市場上，因為股市慘跌，曾經有過9次暫停IPO的事情發生。在證監會下發最新一批IPO批文後，引發了熱烈的討論，在大家看來，IPO階段式放緩，體現了監管層穩定市場的決心。有接近發審委員的業內人士表示，近期IPO節奏確實要放緩，但預計不會暫停，因為暫停之後還需要重啟，需要解決的問題會更多。

一方面IPO發行速度的降緩，表現出市場溫和發展的需求，在一定層面上可以減少資金面的壓力，提振市場信息；而從另一方面看，2016年滬深股市IPO達到227宗，高於2015年的219宗。今年計劃核發500家，目前實際完成了199家，如果以每周核發4家的速度來看，下半年100家都不到，IPO堰塞湖的問題遙遙無期，至少在劉士余任上，似乎成了不可能完成的任務！

有接近發審委員的業內人士表示，近期IPO節奏確實要放緩，但預計不會暫停，因為暫停之後還需要重啟，需要解決的問題會更多。

IPO的放緩對投資「IPO集郵」策略是個相當危險的信號，但對於對新三板市場發展卻是個利好。

新三板發展至今已經有11256家掛牌企業，體量之大，絕無僅有。就已披露的10554家公司年報來看，2016年，掛牌公司整體實現營收1.74萬億元，凈利潤1160.66億元，同比分別增長17.40%、7.33%；近兩年營業收入、凈利潤年複合增長率分別達到17.66%和26.79%。總體來看，在新三板市場，掛牌公司整體保持著收入和利潤的較快增長。

不過與此形成對比的是做市指數的屢創新低，4月10日到5月11日，三板做市指數連跌23天，刷新了三板做市指數連續下跌的歷史記錄。6月1日，盤后做市指數報收1070.72點，創2015年1月以來新低。

新三板市場流動性差、政策紅利遲遲無法落地被外界普遍詬病。結果導致的是越來越多的三板企業想離開新三板，去找更成熟的資本市場。從2016年以來，「IPO集郵概念股」的熱潮在平淡的三板市場炒得火熱，374家已接受上市輔導的擬IPO企業成為了一萬餘家企業的靚麗風景線。5月24日，凱倫建材IPO過會，成為今年以來第7家成功過會的新三板擬IPO公司，去年全年總共只有1家新三板公司過會。不過在這374家擬IPO的企業中不乏渾水摸魚的殘次品，據聯訊證券統計，這些擬IPO企業平均凈利潤為5389.16萬元，與2015年平均凈利潤5193.05萬元相比，凈利潤平均增幅僅為3.78%，這一數據普遍低於市場預期。

（邁奇化學5月8日復牌公告）

5月8日，「IPO集郵黨」的第一顆雷爆炸，曾在2015年發布IPO輔導公告的新三板」優等生「邁奇化學由於公司2017年一季度業績出現虧損，向證監會主動申請撤回了在創業板上市的申請；5月9日，做市交易的邁奇化學復牌，股價大跌9.9元，跌幅高達-69%，盤中一度跌至3.11元，跌幅超過70%，成為當日市場跌幅最大的股票。據股轉5月30日披露的2017年創新層正式名單顯示，邁奇化學退出，調至基礎層。邁奇化學IPO的失利也給投資者敲響了警鐘。

在今年2月10日，證監會主席劉士余在監管工作會議上談及多層次資本市場建設時指出，新三板既要有苗圃功能，又要發揮土壤功能。讓一批創新能力強、誠實守信、市場前景好的企業，「能夠轉板的就轉板，不願意轉板的就在新三板裡面綻放」，這是未來資本市場又一道風景線。市場普遍認為，苗圃是現在，土壤是未來，從長遠來看，新三板是一個獨立的市場。

從之前邁奇化學IPO之路的受阻到現在證監會IPO核發批文的大減速，都給IPO之路蒙上了一層厚厚的陰影。滿目瘡痍的股票市場亟待休養生息，年輕的新三板市場整裝待發，不管是李克強總理在「兩會「首提新三板，還是監管層的降門檻和再分層等種種聲音，新三板越來越受到高層領導的重視，估值見底+紅利的逐步落地，眼下真正進入了建倉的好時機。

而從證監會目前受理首發申請的600餘家企業中，近90家來自新三板。截至目前，11250家掛牌企業中也僅有18家成功轉板。一周前A股減持新規修訂發布，對大股東的退出有了更嚴格的限制，加上這次的IPO「大剎車」，IPO之路不再明朗，在三板的企業也需要好好考慮一下，「轉板」?還是「留在新三板綻放」！

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