兗煤澳洲為力拓煤礦買家，但是其融資仍不明確

上周末，力拓宣布，由於兗煤澳洲已經獲得包括在內的所有必要監管部門的批准，力拓更傾向於兗煤澳洲對其澳大利亞煤礦的投標方案。

嘉能可的方案阻礙了兗煤澳洲與力拓的收購進程。目前，雖然兗煤澳洲的報價仍低於嘉能可的報價，但是，兗煤澳洲取消了最初與力拓集團達成的延期支付條款。

兗煤澳洲將首付24.5億美元現金。按照此前的收購方案，兗煤澳洲首付19.5億美元現金，隨後5年每年支付1億美元。然而，兗煤澳洲繼續證明其融資能力。

兗煤澳洲作為聯合煤炭的收購方，其潛在投資者對於公司是否具備完成交易的融資能力的擔憂，一直以來並沒有消解。兗煤澳洲及其母公司兗州煤業的負債率之高，一直廣受市場及分析人士關注。

標準普爾普氏在6月份發布的報告中指出兗州煤業在財務風險中的槓桿率同時業務風險最薄弱。

根據兗煤澳洲2016年財務報告顯示，其凈負債目前約達50億美元。 截至2016年底，兗煤澳洲稅息折舊及攤銷前利潤(EBITDA)僅為1.85億美元，其凈債務對EBITA比為2600%。 雖然母公司兗州煤業承諾將支持兗煤澳洲的收購要約，並為交易提供10億美元的資金。然而，兗煤澳洲仍將需要通過股權融資來填補其餘10億多美元的收購資金差額。

兗煤澳洲過去在境外融資受阻案例可能會影響潛在投資者，亦有可能增加股權融資困難程度。其中一個例子是在2014年，兗煤澳洲為了籌集約23億美元資金，發行次級可轉換票據(SCN)。該票據的發行最終被收購委員會終止，原因是這為 「不可接受的情況」 。

這意味著國有資本可能出資。

兗煤澳洲稱其母公司，即山東省政府持有的兗州煤業已承諾，若兗煤澳洲無法股權融資，將為交易提供210億美元的資金。

國企須重視國企境外投資，防止國有資產流失。近期在國務院第五次廉政工作會議上，關於進一步加強國資國企監管，李克強總理指出，「國有資產是全體人民的共同財富，必須採取有力措施，在增強國有企業活力的同時，防止國有資產流失。」

當前事態發展將取決於在本月兗州煤業與力拓就交易最終事宜會晤前，嘉能可否加大籌碼提高報價。