小金屬「新星」鈷價暴漲背後：炒鈷還是炒股

如果葛衛東「躺槍」，那麼誰在炒作鈷價和股價？

今日（2月28日）市場傳聞，上海期貨大佬葛衛東大肆囤鈷，金屬鈷的價格在近一年中漲幅超過125%。就在鈷價暴漲之際，華友鈷業、洛陽鉬業、格林美等概念股也大幅上漲，其中華友鈷業近一年來漲幅超過3倍。

證券報（xhszzb）記者今日致電葛衛東麾下的混沌投資，但並未能對傳聞進行證實。一位混沌投資內部人士透露，混沌投資並未有囤鈷行為，市場傳聞是假的，完全是無事生非。

金屬鈷是一種小金屬，而非稀有金屬。證券報（xhszzb）記者調查發現，金屬鈷已然成為了有色金屬市場的「新星」，部分券商專門就金屬鈷漲價發布了多篇研究報告，並推薦華友鈷業、洛陽鉬業、格林美等與鈷價暴漲相關的概念股。有業內人士質疑，市場可能存在通過操縱或炒作鈷價，通過商品與股票聯動的效應來進行牟利的行為。

春節以來，截至北京時間2月28日，LME現貨鈷價漲幅近30%，但同期被成為鈷概念龍頭的華友鈷業股價上漲幅度已經超過了50%。在當前A股市場缺乏熱點的情況下，華友鈷業與金屬鈷一樣，成為了投資者關注的焦點。

倫敦金屬交易所LME鈷現貨價格月線圖

金屬鈷為什麼漲價？為什麼市場會傳聞期貨大佬「囤鈷」，鈷價暴漲的背後還有什麼故事？

銀白色的金屬鈷

金屬鈷並非稀有金屬，其在地球地殼丰度排名33。一般認為，鈷很難形成獨立的經濟礦床，鈷通常是銅礦或鎳礦的副產品。當前，鋰電池行業已是鈷的最大應用領域。鋰電與新能源汽車是近年來A股市場的重要「風口」，因對新能源汽車需求的良好預期，整個產業鏈上下游的概念類股票價格瘋狂上漲。

華友鈷業在2017年1月19日的業績預報中表示，公司鈷產品隨著3C電子產品（即計算機、通信、消費類電子產品）等智能終端設備鋰離子電池材料以及新能源汽車動力電池材料對鈷需求增長的影響，產品價格有較大幅度回升；同時，公司IPO募投項目產能得到進一步釋放，鈷產品產銷量穩步增長，運營成本下降產品盈利能力持續提高。此外，銅、鎳產品價格也有所企穩回升，保持了一定盈利能力。上述主要因素使得公司2016年年度經營業績與上年同期相比，將實現扭虧為盈，實現歸屬於上市公司股東的凈利潤5000萬元到7500萬元。

洛陽鉬業也是備受關注的鈷概念股，其股價自春節以來漲幅接近30%。根據某券商最新的研究報告稱，2016年洛陽鉬業通過非公開發行股票收購了一個剛果（金）銅鈷項目。洛陽鉬業購買自由港所持有FMDRC的100%股權（也即TFM56%權益）的交易，已經於2016年11月17日交割完畢。就在今年春節前，洛陽鉬業2017年1月23日公告顯示，公司將與BHR Newwood Investment Management Limited (BHR)合作，取得TFM24%的權益的獨家購買權。最終TFM權益受讓成功。至此，洛陽鉬業獲得TFM共計80%的權益，TFM剩餘20%股權由剛果（金）公司掌控。洛陽鉬業進一步加強了對Tenke銅鈷礦的控制，從而提升了其在銅、鈷領域的世界話語權。

鈷價上漲，鈷概念股同步跟隨，這種現象在大宗商品市場中並非新鮮事。近年來，大宗商品與A股之間的聯動效應非常明顯，例如股票與期貨市場上的「煤飛色舞」，都反映出投資者對兩個市場之間的關係邏輯。

那麼，回到最初的問題，鈷價為什麼上漲？

華友鈷業公司官網報價

2016年10月，一家總部位於北京的大型券商發布了一篇詳細的研究報告稱，在2016年上半年，雖然看到了一些大型的鈷礦企產量有明顯的增長，但據跟蹤，鈷供應整體呈現緊縮態勢。

該報告測算，在2016年產出約55萬輛新能源汽車，2017年約70萬輛的基準假設條件下，2016年全球鈷供需將過剩2250噸，但到了2017年全球鈷市場將短缺1000噸。即便是2016年新能源汽車產銷量低至40萬輛，2017年的產銷量低至51萬輛，全球鈷市場仍將有約100噸的短缺。

也就是說，鈷供不應求可能導致了鈷價上漲。上述研究報告還指出，市場對新能源汽車行業前景過於擔憂，「相對於市場普遍等待政策落地，堅定認為2017年鈷供需將現短缺局面，建議積極關注鈷相關公司（包括華友鈷業、中色股份、洛陽鉬業和格林美等）」。

上述券商在12月再度發布研究報告稱，即便假設剛果政局趨於穩定，鈷2017年仍將出現2000噸以上的供需缺口（記者註：比前一份研究報告數字增加了1000噸），為近年來首次，並將逐年擴大。看好鈷價長期上揚的趨勢，不排除在社會資金的參與下出現暴漲的可能。

圖為國內一家券商近期有關鈷價熱點的研究報告

證券報（）記者發現，自2016年10月至今，該券商針對鈷行業一共發表了6篇研究報告，其在2月17日的研究報告標題極力推薦華友鈷業與洛陽鉬業。儘管金屬鈷此前關注度不高，但就在2017年後，不少券商也先後發布了有關鈷行業的研究報告，并力推鈷概念股。

鈷價的暴漲，以及近日關於期貨大佬葛衛東囤鈷的市場傳聞不斷發酵，2月27日，一篇文章《鈷價大漲的背後，葛衛東等囤鈷6000噸》在網路上流傳開來，令公眾的目光聚焦到了這個小金屬身上。

傳聞稱，據英國《金融時報》，包括業務覆蓋商品期貨等領域的上海混沌投資和專註採礦業的瑞士私募股權公司Pala Investments等在內的6家基金已經在去年合計買入約6000噸鈷，相當於去年全球產量的17%，價值約2.8億美元。

為此，證券報（xhszzb）記者及時聯繫了混沌投資，雖多次催促問詢，但最終並未得到回復與證實。但混沌投資一位內部人士告訴記者，混沌投資並未有囤鈷行為，市場中的傳聞是假的，完全是無事生非。

證券報（xhszzb）記者根據傳聞計算，2.8億美元買入6000噸鈷，均價為每噸46000美元，但去年LME鈷現貨最高價格僅為每噸32235美元。這說明，傳聞中的數據存在誇張或虛假的成分。

對於傳聞是否屬實，業內人士的判斷與看法不一。記者採訪的一些大宗商品期貨市場人士表示，儘管倫敦期貨交易所有鈷現貨合約(LME鈷)，但交易量非常小，若通過現貨囤貨，因為市場小誰都知道，未來退出可能也難。

但也有市場人士質疑，一些機構或者投資者可能通過炒作「鈷價」，達到炒作概念股進行牟利的目的，「股價一個漲停都比囤那點現貨賺得多」。

操縱小金屬市場的案例在資本市場上並不少見，特別是金屬市場。從事有色金屬研究20多年的期貨專家景川對證券報記者表示，大宗商品與股票市場聯動性較強，人們會按照產業鏈邏輯去研究市場，大宗商品價格上漲，會使得相關企業的利潤增長，推動上市公司價值上升，從這個邏輯來講，如果某些小金屬被操縱，不排除會有人在「講故事」。