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摩根士丹利空翻多:人民幣上漲沒到頭 今年目標6.60

摩根士丹利空翻多:人民幣上漲沒到頭 今年目標6.60

隨著美元的持續走弱,摩根士丹利成為首家對人民幣匯率前景「空翻多」的華爾街投行。

今年年初至今美元指數持續走弱,而人民幣匯率則節節走高

大摩外匯策略團隊調整了人民幣匯率預期,由此前的平穩走低,翻轉為2017年內的溫和回升,三季度預期從6.86上調至6.63,年末預期從6.90上調至6.60。

大摩首席經濟學家邢自強邢自強認為,人民幣匯率2017年末預期上調至6.60(vs. 彭博問卷市場共識的6.85)、2018年末上調至6.80(vs. 彭博問卷市場共識的6.90),符合今年美元兌一籃子貨幣匯率走弱的背景。

邢自強指出,這也與人民銀行往常調控人民幣匯率波動的模式相一致。

面臨美元走貶的外部環境時,人民銀行往往會保持在岸人民幣匯率走平或溫和升值,以讓人民幣兌一籃子貨幣加速貶值;

而當美元強勢走高時,人民銀行又會容許在岸人民幣以較快的步伐貶值,以放緩人民幣兌一籃子貨幣貶值的速度。

過去兩年來人民幣兌美元匯率趨勢圖(藍線為人民幣/美元,綠線為人民幣實際有效匯率,黃線為人民幣名義有效匯率,灰線為美元兌一籃子貨幣匯率的反向指數)

隨著美聯儲加息路線圖的進一步推進,近期的謹慎政策動作,比如人民銀行對人民幣中間價形成機制引入「逆周期銀子」避免匯率超調,以及加強對「負面清單」上企業海外投資的資本管制,都將緩解跨境資本流動和人民幣匯率所面臨的壓力。

大摩預計,2017 - 18年度外匯儲備平均每月的流失速度(不包括估值效應)將會放緩,從2015-16年度的350億美元/月,下降至約50億美元/月。

本周四(8月10日)人民幣對美元匯率中間價報6.6770,上日中間價6.7075,調升305點至2016年9月29日來最高。離岸人民幣快速走高,一度升破6.68關口,日內大漲超130點。在岸人民幣兌美元開盤上漲145點,一度升至6.66。

截止發稿,離岸人民幣報6.6861,在岸人民幣報6.6684。

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