摩根士丹利空翻多：人民幣上漲沒到頭 今年目標6.60

隨著美元的持續走弱，摩根士丹利成為首家對人民幣匯率前景「空翻多」的華爾街投行。

今年年初至今美元指數持續走弱，而人民幣匯率則節節走高

大摩外匯策略團隊調整了人民幣匯率預期，由此前的平穩走低，翻轉為2017年內的溫和回升，三季度預期從6.86上調至6.63，年末預期從6.90上調至6.60。

大摩首席經濟學家邢自強邢自強認為，人民幣匯率2017年末預期上調至6.60（vs. 彭博問卷市場共識的6.85）、2018年末上調至6.80（vs. 彭博問卷市場共識的6.90），符合今年美元兌一籃子貨幣匯率走弱的背景。

邢自強指出，這也與人民銀行往常調控人民幣匯率波動的模式相一致。

面臨美元走貶的外部環境時，人民銀行往往會保持在岸人民幣匯率走平或溫和升值，以讓人民幣兌一籃子貨幣加速貶值；

而當美元強勢走高時，人民銀行又會容許在岸人民幣以較快的步伐貶值，以放緩人民幣兌一籃子貨幣貶值的速度。

過去兩年來人民幣兌美元匯率趨勢圖（藍線為人民幣/美元，綠線為人民幣實際有效匯率，黃線為人民幣名義有效匯率，灰線為美元兌一籃子貨幣匯率的反向指數）

隨著美聯儲加息路線圖的進一步推進，近期的謹慎政策動作，比如人民銀行對人民幣中間價形成機制引入「逆周期銀子」避免匯率超調，以及加強對「負面清單」上企業海外投資的資本管制，都將緩解跨境資本流動和人民幣匯率所面臨的壓力。

大摩預計，2017 - 18年度外匯儲備平均每月的流失速度（不包括估值效應）將會放緩，從2015-16年度的350億美元/月，下降至約50億美元/月。

本周四（8月10日）人民幣對美元匯率中間價報6.6770，上日中間價6.7075，調升305點至2016年9月29日來最高。離岸人民幣快速走高，一度升破6.68關口，日內大漲超130點。在岸人民幣兌美元開盤上漲145點，一度升至6.66。

截止發稿，離岸人民幣報6.6861，在岸人民幣報6.6684。