曾經的「神創板」為何現在坑你最慘？

大盤解析

資金抱團取暖，盲目抄底不可取

今日股市遭遇了「黑周一」，早盤滬深兩市雙雙低開，滬指先是小幅翻紅后迅速跳水，盤中最深跌逾2%，最終報收3176.46點。創業板指更是暴跌5.11%，收報1656.43點，再度刷新階段新低。市場成交量略有放大，兩市合計成交5695億元，行業板塊幾乎全線下挫，兩市超400隻股票跌停，保險與銀行板塊逆市上揚。

我們看到近期最明顯的特徵是銀行板塊的持續走強，保險以及證券也有所表現，金融板塊的走強屬於新的抱團取暖的走勢，場內資金從最早的消費類板塊轉移到金融板塊。

相比漲幅過高的漂亮50，銀行市盈率更低，一直沒有得到充分炒作，所以最近得到主力資金的親睞，形成了連續走強的態勢，需要注意的是短期不去追高銀行股，可以在它們回調的時候尋找機會。

技術面上，滬指收出長下影線，並且今日的K線穿過多條均線，一舉吞沒了接近三周的上漲，KDJ指標向下運行，從小周期走勢來看，短線沒有企穩的趨勢。今日這種大幅震蕩在相對較弱的市場下對場內的情緒的殺傷力極大，預計後期會有一個較長的修復過程。

對於創業板來說，目前主要問題有三點：

一是業績低於預期，溫氏集團、樂視網、同花順、網宿科技等諸多創業板權重股均有業績低於預期的業績公告。

二是資金抽離的壓力，現在許多存量資金都去追逐大盤藍籌股，從而導致整個創業板指失血嚴重，流動性出現問題。

三是高層強調把直接融資尤其是股權融資放在更突出的位置，為堅定不移推進IPO再次定調，這一消息對創業板來說無疑更是雪上加霜。

操作上，目前兩市指數均出現破位下跌走勢，盤面上僅有金融板塊和中字頭股延續性較好，其餘多數個股普跌，建議投資者以防範指數連續回調的風險為主，不宜重倉參與搶反彈。

熱點板塊

估值低，業績超預期行情將開啟

券商板塊在6月份結束連續3個月的下跌，但從今年以來的表現來看，漲幅仍然處於較低水平，不僅跑輸大盤，表現也明顯不如保險、銀行板塊亮眼。

目前券商板塊仍然處在歷史底部的板塊相對估值區間，在當前位置上，券商是極具性價比的，低估值、基本面向上、創新催化、監管向好、業績內生增長等長短邏輯並存。

目前行業整體估值水平維持在歷史中值附近，部分大型券商PB在1.5倍以內，PE在20倍以內，接近歷史估值底部，具有較高的安全邊際。在保險和銀行都有不俗表現的背景下，壓制券商估值的監管因素也相對弱化，在業績超預期的情況下券商板塊階段性行情或將開啟。

市場份額高，股價即將上漲

公司近年一直在以互聯網戰略推動業務轉型。從經紀業務來看，在上半年大盤低迷的情況下，絕大多數證券公司2017年股基成交額呈現下滑趨勢，華泰證券合計股基成交額81361.88億元，市場份額達到7.885%，與第二位的中信證券差距約2.2個百分點。

目前公司經紀業務龍頭優勢穩固，自營投資收益降幅收窄，且投行、資管、資本中介等業務全方位推進。就目前估值而言，未來股價仍有較大的上升空間。